來源：器械之家，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載，且24小時后方可轉(zhuǎn)載。

“國產(chǎn)手術(shù)機器人第一股”會退市嗎？

日前，天智航舉行了2021年度業(yè)績說明會。由于《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定了若干退市條件，其中明確規(guī)定：

“最近一個會計年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于1億元。”是退市條件之一。

而2020年和2021年，天智航營收分別為1.36億元和1.56億元，且連續(xù)兩年凈利潤為負，距離退市標準只有一步之遙。

因此公司是否有退市的風險成了投資者最關(guān)注的問題。

01

總經(jīng)理回應(yīng)

對此，天智航總經(jīng)理徐進在業(yè)績會上表示：“截至目前，公司有多臺已中標或已發(fā)貨的設(shè)備訂單正在推進中，雖然可能存在因疫情影響裝機入院、驗收確認進度的情況，對于實現(xiàn)營業(yè)收入1億元我們完全有信心。”

針對疫情可能產(chǎn)生的風險，公司提前做了相應(yīng)準備工作，包括提前加速生產(chǎn)、提前將產(chǎn)品發(fā)往全國各地以預(yù)防疫情發(fā)生無法發(fā)貨的情況等。

2020年7月，天智航作為國內(nèi)“手術(shù)機器人第一股”登陸上交所，市值曾經(jīng)一度高達360億元，但如今2年不到，2022年6月2日天智航市值僅為62.10億元。

再來看看今年一季度的業(yè)績。天智航今年Q1營收斷崖式下滑，僅有1715萬元。公司解釋稱，由于國內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，造成骨科手術(shù)機器人裝機驗收工作的延遲，未能按計劃在報告期內(nèi)確認收入。但是這個理由不完整，Q1應(yīng)收款項為1489萬元，環(huán)比下滑45%，存貨+合同資產(chǎn)5000萬元，業(yè)務(wù)清淡。

公司可能不得不面對的是，疫情并不是營收慘淡的主要原因。

且目前天智航有300臺產(chǎn)能，利用率處于低水平，還將上馬新一代骨科手術(shù)機器人項目，新增200臺產(chǎn)能，定增募集資金被迫從13.4億元節(jié)節(jié)下調(diào)至3.7億元。

而新一代骨科手術(shù)機器人及智慧醫(yī)療中心項目總投資11億元，資金缺口達7.3億元。天智航現(xiàn)金儲備為3.55億元，每年虧損在1億元左右，擴張也成了難題。

同時骨科手術(shù)機器人集中于國內(nèi)重點醫(yī)院，天智航華東華北地區(qū)收入占營收比重44%，Q2受到疫情影響更大。由此推算全年達成1億元營收存在懸念。

02

行業(yè)現(xiàn)冰火兩重天

事實上，由于價格昂貴，手術(shù)機器人推廣較難，整個行業(yè)都面臨著盈利難題。

近日，微創(chuàng)旗下微創(chuàng)機器人也發(fā)布了其上市后的首份財報，其自2021年11月2日于港交所上市，截至2021年12月31日止年度業(yè)績，微創(chuàng)機器人取得收入人民幣215萬元，與2020年完全沒有任何營業(yè)收入相比，已是增長不錯；然公司凈虧損高達5.84億元，收入于虧損相比幾乎可以忽略。

從兩家公司業(yè)績表現(xiàn)可以看出手術(shù)機器人發(fā)展道路之艱難，國內(nèi)手術(shù)機器人盈利之路依然道阻且長。

然而與此形成反差的是近幾年資本大量涌入手術(shù)機器人賽道，國內(nèi)手術(shù)機器人產(chǎn)品也如雨后春筍一般，不斷涌現(xiàn)。

縱觀國內(nèi)手術(shù)機器人領(lǐng)域，2021年國內(nèi)手術(shù)機器人行業(yè)共發(fā)生30余起融資，收獲新一輪融資的鑫君特、術(shù)銳、精鋒醫(yī)療、長木谷、元化智能、瑞龍諾賦、鍵嘉機器人、柳葉刀機器人等。

企業(yè)的背后就有包括軟銀、紅杉中國、順為資本等知名投行，很多A輪或B輪融資都在數(shù)億級以上。

美團龍珠、美力敦等企業(yè)以及國藥資本紛紛入局手術(shù)機器人市場，尤其是2021年10-11月共有11家專注開發(fā)手術(shù)機器人的公司完成融資。

企業(yè)營收慘淡，而行業(yè)卻備受資本青睞，形成了冰火兩重天的局面。

03

路在何方

天智航2021年骨科手術(shù)機器人銷售均價382.34萬元（出廠價），設(shè)備終端價1000萬元左右，醫(yī)院購買骨科手術(shù)機器人后，還要配別的設(shè)備，如C臂，所以一個醫(yī)院配備下來至少1500萬元以上。

不過去年也有手術(shù)機器人公司的利好消息。

納入醫(yī)保

2021年2月，工信部發(fā)布了《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2025）》的征求意見稿，提出“推進手術(shù)機器人在重大疾病治療中的規(guī)范應(yīng)用”。

同年10月23日起，機器人輔助骨科手術(shù)進入北京甲類醫(yī)保支付目錄（可100%報銷），一次性機器人專用器械獲得北京乙類醫(yī)保支付（可部分報銷）。“機器人輔助骨科手術(shù)”費用為醫(yī)保全額報銷，“一次性機器人專用器械”費用為醫(yī)保報銷70%。

業(yè)內(nèi)人士認為，這或是為手術(shù)機器人納入更大范圍內(nèi)的醫(yī)保支付進行摸索，也將有利于骨科手術(shù)機器人的商業(yè)化。

截至去年底，天智航骨科手術(shù)機器人產(chǎn)品已經(jīng)進入20個省/市的收費目錄。

探索新模式

手術(shù)機器人銷售本身是一次性生意，而耗材和技術(shù)服務(wù)則是高頻需求。在占領(lǐng)機器人市場的基礎(chǔ)上，通過不斷生產(chǎn)和出售獨有的配套耗材，在耗材市場擁有了極強話語權(quán)，直覺外科就是這類公司。

2020年，直覺外科總收入達43.85億美元，超過73%來自耗材和技術(shù)服務(wù)，其中，耗材收入高達24.55億美元，是機器人銷售收入的2.08倍，為公司貢獻過半收入。

與直覺外科類似，天智航也開始發(fā)力耗材和技術(shù)服務(wù)。2020年起，公司探索了與醫(yī)療機構(gòu)共建骨科手術(shù)機器人微創(chuàng)手術(shù)中心的業(yè)務(wù)模式：即公司向醫(yī)療機構(gòu)提供骨科機器人及技術(shù)支持，收取相應(yīng)的服務(wù)費以及耗材收入。

2021年底國家十四五醫(yī)療裝備發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，明確允許探索“購買服務(wù)模式”。

目前，天智航已在北京市海淀醫(yī)院等醫(yī)院進行了嘗試。截至2022年一季度末，公司已經(jīng)投放的骨科手術(shù)機器人共計4臺。

計劃出海

在國內(nèi)探索新模式的同時，天智航也在計劃產(chǎn)品出海。

2021年12月14日，天智航公告稱，取得了由加拿大標準協(xié)會(Canadian Standards Association，簡稱“CSA”)頒發(fā)的手術(shù)機器人北美認證證書，公司由此成為國內(nèi)第一家取得該證書的手術(shù)機器人公司。

拿到CSA認證證書相當于是提交FDA申請的前置性條件，加拿大標準協(xié)會是FDA授權(quán)的一個認證機構(gòu)，拿了這個認證以后，才具備去FDA申請的條件。天智航已經(jīng)在為產(chǎn)品申請FDA、CE的上市認證做準備。

——

就區(qū)域市場而言，手術(shù)機器人市場的前兩名分別為美國和歐盟，規(guī)模分別為46億美元、18億美元，分別占全球市場的55.1%和21.4%。而國內(nèi)規(guī)模僅有4億美元，全球市場占比也僅為5.1%。截至2020年年底，國內(nèi)腔鏡手術(shù)機器人及關(guān)節(jié)置換手術(shù)機器人的滲透率分別僅為0.5%及不足0.1%。

正是因為手術(shù)機器人進入臨床手術(shù)的時間不長，無論醫(yī)生還是患者，對于手術(shù)機器人的了解和認知都處于起步階段，需要一定培育期。

未來醫(yī)療領(lǐng)域無疑是機器人技術(shù)的必爭之地，眼下巨頭們也紛紛入局，“機器人大戰(zhàn)”已經(jīng)打響。而在未來幾年，骨科手術(shù)機器人競爭白熱化的大背景下，在各路競爭對手的強力擠壓之下，如何保證公司不觸及退市風險，或許是一個不小的挑戰(zhàn)。

*