投資界獲悉，昨晚（3月19日），康乃德生物醫(yī)藥（簡稱：康乃德）成功登陸納斯達(dá)克證券交易所，發(fā)行價(jià)為17.00美元/股，收盤價(jià)為18.49美元/股，漲幅8.8%，市值近10億美元。

2012年，兩位海歸博士兼多年好友——潘武賓和鄭偉在江蘇太倉創(chuàng)立康乃德，專注于自身免疫性疾病和炎癥治療新藥的開發(fā)。資料顯示，潘武賓是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，而鄭偉系首次自主創(chuàng)業(yè)，兩人均有豐富的職業(yè)履歷。

自成立伊始，康乃德就備受資本青睞。據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，康乃德累計(jì)完成6輪融資，背后集結(jié)了啟明創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、禮來亞洲基金、尚珹投資、凱風(fēng)創(chuàng)投等多家VC/PE機(jī)構(gòu)的身影。其中，啟明創(chuàng)投在A、B、C三輪融資中投資康乃德；而北極光創(chuàng)投連續(xù)參與康乃德A輪、B輪融資。

兩位30年老友聯(lián)手創(chuàng)業(yè)：

做出一個IPO，市值65億元

康乃德背后兩位創(chuàng)始人，有著30多年的交情。

身為康乃德總裁兼董事長，潘武賓早年在英國生物學(xué)攻讀博士，美國加州大學(xué)伯克利分校博士后，清華大學(xué)高級工商管理碩士（EMBA）。他還是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。2000年，潘武賓回國創(chuàng)業(yè)，曾擔(dān)任（深圳）清華源興生物醫(yī)藥有限公司副總裁，期間先后創(chuàng)辦了若干相關(guān)生物醫(yī)藥企業(yè)；2006年，潘武賓曾以聯(lián)合創(chuàng)始人的身份參與創(chuàng)建了“Crown Bioscience,Inc.（中 美冠科生物技術(shù)有限公司）”，并先后任中國區(qū)總裁、中 美冠科COO和執(zhí)行副總裁。

與創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的潘武賓相比，康乃德則是鄭偉的創(chuàng)業(yè)首秀。鄭偉畢業(yè)于加州大學(xué)戴維師施分校，在創(chuàng)業(yè)之前，他有著二十年的藥物研發(fā)與管理經(jīng)驗(yàn)，在美國先后服務(wù)過三家自身免疫和炎癥相關(guān)的納斯達(dá)克上市企業(yè)，擔(dān)任過其中兩家藥企的首席科學(xué)家。

作為美國ChemoCentryx藥業(yè)公司的首席科學(xué)家與生物部副總監(jiān)，由鄭偉發(fā)現(xiàn)并主持開發(fā)的兩個試驗(yàn)新藥已在十九個國家總共超過兩千個病人中進(jìn)行大規(guī)模臨床試驗(yàn)。其中治療克隆氏癥的試驗(yàn)新藥（GSK1605786）的市場營銷權(quán)已被葛蘭素史克公司（世界第三大制藥公司）以超過一億美元購買。

創(chuàng)立康乃德，是鄭偉和潘武賓的一次搭檔創(chuàng)業(yè)，堪稱一流科學(xué)家和優(yōu)秀專家型企業(yè)家的完美結(jié)合。

其實(shí)，兩人的合作也是基于政策的契機(jī)。2009年5月，國家正式啟動重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)工作，其中大半資金用于鼓勵企業(yè)新藥項(xiàng)目研發(fā)。這意味著，社會資本也更多流向醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域，醫(yī)藥領(lǐng)域前景廣闊。

由于兩人都在自身免疫病和炎癥領(lǐng)域干了二十多年，都各有建樹。兩人在業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)上略有差異，反而促進(jìn)了他們的合作。

創(chuàng)業(yè)9年，兩人帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)，終于走到了IPO敲鐘舞臺。北京時間3月19日，康乃德成功登陸納斯達(dá)克證券交易所，發(fā)行價(jià)為17.00美元/股，開盤價(jià)為19.55美元/股，收盤價(jià)為18.49美元/股，漲幅8.8%，市值近10億美元。

如何撐起一個IPO？

背后隱藏著一個千億市場

康乃德如何撐起一個IPO？資料顯示，康乃德定位為一家臨床階段生物制藥公司，專注于自身免疫性疾病和炎癥治療新藥的開發(fā)，致力為中國及全球患者提供療效更佳、副作用更少的新藥。

其中，由康乃德建立的基于T細(xì)胞免疫調(diào)節(jié)功能的高通量藥物篩選平臺，與傳統(tǒng)方法相比，該平臺可以快速、高效地鑒別和篩選出針對相關(guān)靶點(diǎn)的疾病治療分子。與此同時，在通過自主研發(fā)和引進(jìn)開發(fā)的途徑來獲得新藥候選之后，康乃德生物醫(yī)藥與國際一流的CRO公司合作，來快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化并進(jìn)入市場。

招股書顯示，目前康乃德有四條產(chǎn)品管線。治療中重度特應(yīng)性皮炎的CBP-201和治療潰瘍性結(jié)腸炎的CBP-307是最具有Best-in-Class（同類最優(yōu)）的兩款創(chuàng)新藥。此外，康乃德也在同步推進(jìn)三個用于治療多種嚴(yán)重的炎癥性疾病的創(chuàng)新藥的臨床前項(xiàng)目，其中包括兩個小分子候選藥物（CBP-174和CBP-312）和一種靶向IL-33的抗體（CBP-233）。康乃德十分注重產(chǎn)品的合法權(quán)益，其管線內(nèi)自主研發(fā)的產(chǎn)品幾乎都有全球知識產(chǎn)權(quán)。

圖片來源：招股書

康乃德當(dāng)前最值得關(guān)注的，是治療中重度特應(yīng)性皮炎的創(chuàng)新藥CBP-201，這款藥物正在直面角逐濕疹明星藥。潘武賓曾表示，“在研的CBP-201是潛在的Best-in-Class藥物”。值得強(qiáng)調(diào)的是，CBP-201的適應(yīng)癥不僅是中重度特應(yīng)性皮炎，還包括了哮喘和鼻炎鼻息肉，這也是非常值得重視的市場。

目前，康乃德的產(chǎn)品研發(fā)、臨床試驗(yàn)都在有序推進(jìn)中。當(dāng)下，康乃德的一個重要目標(biāo)就是完成高質(zhì)量的全球臨床研究，但由于康乃德還未有商業(yè)化產(chǎn)品面世，這意味著，公司還未產(chǎn)生任何收入。

高昂的新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用、運(yùn)營以及行政成本都是不小的支出。根據(jù)招股書，2019年和2020年公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1.06億元和1.51億元，營業(yè)虧損分別為1.1億元和1.98億元，凈虧損分別為1.69億元和7.79億元。

圖片來源：招股書

但康乃德背后，隱藏著一個千億市場。弗若斯特沙利文研究顯示，除腫瘤市場外規(guī)模最大外，增長速度最快的就是自身免疫病市場。2023年國內(nèi)自身免疫性疾病市場將達(dá)到377億元，2030年將達(dá)到1,330億。這都說明，自身免疫性疾病市場還有巨大的發(fā)展空間。

在醫(yī)藥行業(yè)，新藥競爭異常殘酷。“First in class”是很有名的詞匯，指的是純創(chuàng)新的原研藥，而不是稍微改變原研藥的化學(xué)結(jié)構(gòu)而得到的“高仿”原研藥。康乃德在成立之初，就確定了“First in class（全球首創(chuàng)藥品）”的目標(biāo)。可見，康乃德選擇了一條艱難的路，但一旦走通，就會呈爆發(fā)式增長。

身后VC/PE陣容強(qiáng)大

啟明為最大外部投資機(jī)構(gòu)，北極光多次加碼

一路走來，康乃德獲得了不少知名VC/PE加持，啟明創(chuàng)投、禮來亞洲基金、北極光創(chuàng)投、尚珹投資、凱風(fēng)創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)悄然在列。

“其實(shí)我們和創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)認(rèn)識已經(jīng)超過10年，之所以在公司成立4年多后投資，有一個原因是我們希望看到一些臨床數(shù)據(jù)。毫無疑問，我們投資后的4年多時間的進(jìn)展，進(jìn)一步加強(qiáng)了我們對公司團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品在全球市場擁有競爭力的信心。”啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波表示。

2019年1月3日，康乃德完成5500萬美元B輪融資，此輪融資由尚珹投資領(lǐng)投，老股東啟明創(chuàng)投、凱風(fēng)創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投繼續(xù)加碼。2020年8月24日，康乃德完成1.15億美元C輪融資。本輪融資由美、歐、亞多家一線機(jī)構(gòu)參與，領(lǐng)投方為RA Capital Management，跟投方包括禮來亞洲基金、Boxer Capital和HBM Healthcare Investments，以及現(xiàn)有投資股東啟明創(chuàng)投繼續(xù)跟投，并超額認(rèn)購。

值得注意的是，啟明創(chuàng)投在A、B、C三輪融資中連續(xù)投資康乃德，并且是A輪領(lǐng)投方。IPO前啟明創(chuàng)投持股比例為10.9%，是最大的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，啟明創(chuàng)投執(zhí)行董事陳侃是康乃德董事會成員。

談及為什么多輪押注康乃德，胡旭波坦言，“我們看康乃德的時候，并沒有將康乃德看成一家中國的公司，我們是希望能夠投資到全球頂級的科學(xué)家團(tuán)隊(duì)，能夠研發(fā)出全球范圍內(nèi)有競爭力的產(chǎn)品。我們的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)當(dāng)時看到了CBP-307的臨床I期數(shù)據(jù)，感覺這個藥會有很好的安全性和藥效；另外，我們判斷CBP-201市場潛力會很大。”

北極光創(chuàng)投在A、B輪中連續(xù)加碼投資康乃德。“自身免疫性疾病藥物研發(fā)一直受到很大關(guān)注。近年來雖進(jìn)展不斷，但仍有多種適應(yīng)癥目前尚無滿意的藥物。全球市場來看，有超過百億美元未被滿足的市場空間。本次公開市場募集的成功將加速公司多產(chǎn)品線全球臨床試驗(yàn)，更進(jìn)一步向商業(yè)化邁進(jìn)，我們非常期待公司產(chǎn)品對全球患者創(chuàng)造巨大價(jià)值。”北極光創(chuàng)投執(zhí)行董事馬可向投資界表示。

“上市只是一個小小的里程碑，也是公司治理的一個提升。希望借此契機(jī)進(jìn)入全球自免領(lǐng)域的領(lǐng)先公司行列，并在未來幾年完成高質(zhì)量的臨床研究，及產(chǎn)品全球上市，滿足未被滿足的臨床需求，共同為建立和發(fā)展更好的創(chuàng)新藥體系而努力”，胡旭波表示。

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