2020是醫(yī)療市場(chǎng)投資熱情被徹底點(diǎn)燃的一年。不同于其他行業(yè)的如臨大考，中國(guó)醫(yī)療行業(yè)在疫情的影響下反而迸發(fā)出了騰飛態(tài)勢(shì)——全年私募融資、IPO和并購(gòu)交易金額破天荒地突破450億美元，這一數(shù)字的背后也離不開(kāi)所有創(chuàng)業(yè)家、投資人以及投行的付出和努力。

在掀起資本熱潮的同時(shí)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)也正面臨全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)日趨白熱化的挑戰(zhàn)。對(duì)于各細(xì)分賽道的醫(yī)療企業(yè)而言，及時(shí)掌握底層核心技術(shù)并進(jìn)行創(chuàng)新升級(jí)迫在眉睫。立足當(dāng)下，放眼未來(lái)，醫(yī)療行業(yè)應(yīng)如何在新時(shí)期詮釋創(chuàng)新升級(jí)？行業(yè)發(fā)展又將迎來(lái)怎樣的新趨勢(shì)、新拐點(diǎn)？

正值一年萬(wàn)象更新之時(shí)，深耕行業(yè)的華興醫(yī)療團(tuán)隊(duì)依然延續(xù)慣例，分別從年度熱門(mén)醫(yī)療領(lǐng)域概況（上篇）和包含私募融資、并購(gòu)，以及IPO在內(nèi)的各大醫(yī)療行業(yè)全年資本市場(chǎng)交易表現(xiàn)（下篇）入手和你一起通過(guò)回顧2020全球醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)展風(fēng)向，展望醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)新升級(jí)更廣闊的未來(lái)。

首先，華興醫(yī)療團(tuán)隊(duì)總結(jié)了2020年醫(yī)藥及生物科技、醫(yī)療器械、診斷及IVD、智慧醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)五大領(lǐng)域的交易情況，希望通過(guò)直觀的數(shù)據(jù)帶您快速了解過(guò)去一年行業(yè)的交易體量和活躍程度。

醫(yī)藥及生物科技

2020年，醫(yī)藥及生物科技領(lǐng)域的私募融資蓬勃發(fā)展，2020年度共發(fā)生交易243起，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%；總?cè)谫Y金額超過(guò)107億美元，同比增長(zhǎng)約190%；單筆融資規(guī)模約4,400萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)約42%。

全年醫(yī)藥及生物科技領(lǐng)域并購(gòu)交易共15起，同比上升約15%；總交易金額近8億美元，同比下降了約25%；單筆交易金額約7,300萬(wàn)美元，同比下降約11%。

IPO方面，全年共有超過(guò)50家企業(yè)上市，數(shù)量是2018年的兩倍之多；IPO融資總金額超過(guò)147億美元，同比增長(zhǎng)約102%；單筆IPO融資規(guī)模約3億美元，同比降低27%。

醫(yī)療器械

2020年醫(yī)療器械領(lǐng)域共發(fā)生私募融資交易119起，同比增長(zhǎng)70%；總?cè)谫Y金額超過(guò)24億美元，同比增長(zhǎng)近300%；單筆融資規(guī)模約2,000萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)一倍多。

醫(yī)療器械領(lǐng)域并購(gòu)交易全年共發(fā)生10起交易，同比增長(zhǎng)一倍；總交易金額約3.6億美元，單筆交易金額約4,500萬(wàn)美元，交易金額與單筆交易規(guī)模較2019年均有所回落。

過(guò)去一年，醫(yī)療器械領(lǐng)域共發(fā)生IPO 10起，同比增長(zhǎng)43%；融資總額超過(guò)22億美元，同比增長(zhǎng)112%。

診斷及IVD

2020年，診斷及IVD領(lǐng)域共發(fā)生114起私募融資交易，同比增長(zhǎng)近一倍；總?cè)谫Y金額超過(guò)40億美元，同比增長(zhǎng)219%；單筆融資規(guī)模約3,500萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)約66%。 

診斷及IVD領(lǐng)域并購(gòu)交易全年共4起，是去年的一倍；總交易金額近5億美元，同比上升64%；單筆交易金額約1.2億美元，同比下降約20%。

行業(yè)2020年總共完成8筆IPO融資，同比翻倍；融資總額超過(guò)13億美元，較2019年增長(zhǎng)282%。

智慧醫(yī)療

2020年，國(guó)內(nèi)智慧醫(yī)療領(lǐng)域共99起私募融資交易，同比增長(zhǎng)近20%；總?cè)谫Y金額近41億美元，同比增長(zhǎng)約23%；單筆融資金額約4,100萬(wàn)美元，同比略有增長(zhǎng)，基本持平。

并購(gòu)方面，智慧醫(yī)療領(lǐng)域全年共發(fā)生7起交易，較2019年上升了133%。值得關(guān)注的并購(gòu)交易包括：字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)百科名醫(yī)網(wǎng)及幺零貳四科技、健海科技收購(gòu)思遠(yuǎn)科技和317護(hù)、復(fù)星醫(yī)藥收購(gòu)易研云、輕松籌收購(gòu)銀川朵爾互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、華諾智勝收購(gòu)益康達(dá)美。

IPO方面，在2020年四季度時(shí)，在線(xiàn)醫(yī)療健康平臺(tái)及最大的在線(xiàn)零售藥房京東健康登陸港交所，募資金額達(dá)35億美元。

醫(yī)療服務(wù)

2020年，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域共發(fā)生22起私募融資交易，同比稍有增長(zhǎng)；總?cè)谫Y金額約7億美元，同比增長(zhǎng)近一倍；單筆融資規(guī)模約3,300萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)約83%。

醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域并購(gòu)交易全年共11發(fā)生起，同比增長(zhǎng)37.5%；總交易金額為3.4億美元，較2019年下降88%；平均交易金額約為6,800萬(wàn)美元。

全年醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域共完成2筆IPO融資，融資總額達(dá)3.3億美元。

2020年，醫(yī)療與生命科技各賽道在私募融資市場(chǎng)均表現(xiàn)不俗——產(chǎn)業(yè)和資本聯(lián)合蓄力，完成融資的醫(yī)療領(lǐng)域項(xiàng)目從4月開(kāi)始集中爆發(fā)，全年交易數(shù)量和募資總金額均實(shí)現(xiàn)雙雙翻倍，推動(dòng)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了能量級(jí)別的躍遷。

醫(yī)藥與生物科技

2020年醫(yī)藥與生物科技賽道依然是醫(yī)療投資的主戰(zhàn)場(chǎng)，全年共發(fā)生243起私募融資事件，披露交易總額高達(dá)107億美元。小分子靶向藥和大分子生物藥（包括疫苗）項(xiàng)目占據(jù)了融資數(shù)量的半壁江山，基因與細(xì)胞治療和CXO（醫(yī)藥研發(fā)及生產(chǎn)外包）緊隨其后，這幾大板塊覆蓋了總交易數(shù)量的86%。其中最亮眼的當(dāng)屬科興生物和瑞科生物，兩大疫苗企業(yè)在2020年共募資7.4億美元。

除此以外，醫(yī)藥與生物科技賽道依然百花齊放：新的治療領(lǐng)域和技術(shù)平臺(tái)不斷涌現(xiàn)；創(chuàng)新抗體平臺(tái)、AI制藥、基因編輯、mRNA、PROTAC等領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司也在資本助推下蓄勢(shì)待發(fā)，意圖大展雄心壯志。我們相信中國(guó)創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)即將邁進(jìn)更加精彩的新篇章。

醫(yī)療器械

如果說(shuō)2019年的7起港股和科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目喚醒了2020年醫(yī)療器械的私募市場(chǎng)，那2020年器械創(chuàng)業(yè)公司科技屬性的提升、對(duì)海外產(chǎn)品的快速跟進(jìn)，加上帶量采購(gòu)落地所開(kāi)辟的差異化市場(chǎng)空間，則進(jìn)一步激發(fā)了投資人對(duì)器械行業(yè)的關(guān)注。

相對(duì)于創(chuàng)新藥而言，醫(yī)療器械領(lǐng)域以其行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小和臨床確定性高的特點(diǎn)，成為了資本平衡風(fēng)險(xiǎn)配置的重要標(biāo)的。盡管全年估值持續(xù)推高，但科創(chuàng)板醫(yī)療器械行業(yè)第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用細(xì)則并未在第四季度如期而至，成為了該季度交易數(shù)量和金額略有下滑的可能原因。

此外，微創(chuàng)機(jī)器人擬在科創(chuàng)板上市的消息年底又一次引爆了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療機(jī)器人的投資熱情；更有精鋒醫(yī)療、傅立葉智能等多家公司在2020年完成融資。醫(yī)療機(jī)器人項(xiàng)目融資的階段性爆發(fā)，是否意味著手術(shù)數(shù)字化時(shí)代的到來(lái)，可能還需時(shí)間來(lái)驗(yàn)證，但這無(wú)疑標(biāo)志著醫(yī)療器械精細(xì)化的創(chuàng)業(yè)水準(zhǔn)離全球領(lǐng)先水平又近了一步。

診斷及IVD

2020年診斷及IVD行業(yè)的私募交易金額實(shí)現(xiàn)了超3倍的增長(zhǎng)，有記錄的交易數(shù)量相比2019年近乎翻倍，高達(dá)114起。新冠疫情概念企業(yè)增資，借助資本“東風(fēng)”，既快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和規(guī)范經(jīng)營(yíng)，又避免了“被洗牌”的風(fēng)險(xiǎn)；而腫瘤伴隨診斷和疾病早篩領(lǐng)域的企業(yè)，盡管業(yè)務(wù)在上半年受到疫情沖擊，但全國(guó)各級(jí)醫(yī)院PCR實(shí)驗(yàn)室的遍地開(kāi)花，也為這些企業(yè)帶來(lái)了擴(kuò)張利好。

值得關(guān)注的是，華大智造超10億美元的單筆融資領(lǐng)跑全球，極有可能推動(dòng)高端生命科學(xué)儀器研發(fā)行業(yè)的繁榮。預(yù)計(jì)2021年，該行業(yè)將擁有強(qiáng)大的資本市場(chǎng)潛力。此外，盡管有菲鵬這樣的重磅企業(yè)，但國(guó)內(nèi)自主研發(fā)的診斷原材料市場(chǎng)仍然存在巨大缺口，行業(yè)壁壘固然高筑，卻也為本土企業(yè)提供了廣闊的創(chuàng)業(yè)空間。

智慧醫(yī)療

自2019年開(kāi)始，智慧醫(yī)療賽道企業(yè)的單筆融資金額接近生物醫(yī)藥賽道，保持在了4,000萬(wàn)美元的水平，一定程度上反映了行業(yè)的2個(gè)特點(diǎn)：平臺(tái)化模式和進(jìn)入商業(yè)化階段。

2020年，AI+醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)業(yè)跑通了審批階段，全年共有9款A(yù)I產(chǎn)品獲得了NMPA三類(lèi)證的審批，科亞醫(yī)療、數(shù)坤科技、深睿醫(yī)療等多家公司完成融資，對(duì)應(yīng)的AI產(chǎn)品也悉數(shù)獲批，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的頭部聚集效應(yīng)。隨著后期輪次融資完成，這批醫(yī)療人工智能公司將面臨商業(yè)化落地和市場(chǎng)化拓展的關(guān)鍵考驗(yàn)。

此外，AI輔助醫(yī)療和AI健康管理等細(xì)分賽道的出現(xiàn)與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的放開(kāi)相輔相成，隨著大數(shù)據(jù)應(yīng)用、AI技術(shù)以及影像技術(shù)的發(fā)展，未來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在醫(yī)療健康領(lǐng)域的應(yīng)用將會(huì)加速滲透。

二級(jí)市場(chǎng)生物科技板塊持續(xù)活躍

2020年，醫(yī)療健康企業(yè)赴港上市迎來(lái)了爆發(fā)期，共有21家企業(yè)成功登陸港股，共募資113.5億美元，與2019年15家上市企業(yè)共同募資44.6億美元相比，上升154%。越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者將目光投向了醫(yī)療領(lǐng)域，其中不乏傳統(tǒng)二級(jí)市場(chǎng)投資者，將投資標(biāo)的延伸至私募市場(chǎng)。 此外，港股二級(jí)市場(chǎng)也將持續(xù)看好醫(yī)療健康行業(yè)：自2020年底，開(kāi)始符合資格的18A章上市公司也可進(jìn)入港股通，因此預(yù)計(jì)2021年港股醫(yī)療健康行業(yè)將會(huì)持續(xù)保持活躍。 

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)生物制藥企業(yè)邁向資本市場(chǎng)

2020年，港美股市場(chǎng)吸引了多家關(guān)注腫瘤和免疫治療的創(chuàng)新生物制藥公司。港股18A章新規(guī)上市的企業(yè)大多具備行業(yè)領(lǐng)先的平臺(tái)技術(shù)，手握同類(lèi)最佳（Best-in-Class）或首創(chuàng)（First-in-Class）的產(chǎn)品管線(xiàn)。 同時(shí)，先進(jìn)企業(yè)從國(guó)內(nèi)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，有布局海外市場(chǎng)以及更前沿的技術(shù)和靶點(diǎn)趨勢(shì)，這一趨勢(shì)也反映在越來(lái)越多的合作開(kāi)發(fā)和對(duì)外授權(quán)上。僅2020年，就有基石藥業(yè)、君實(shí)生物、華領(lǐng)醫(yī)藥、信達(dá)生物等港股上市公司向羅氏、輝瑞、拜耳、禮來(lái)等國(guó)際知名藥企對(duì)外授權(quán)自研產(chǎn)品。 

醫(yī)療器械關(guān)注度提升，本土技術(shù)將成為焦點(diǎn)

2020年，醫(yī)療器械企業(yè)迎來(lái)了資本市場(chǎng)關(guān)注度的提升。沛嘉醫(yī)療和康基醫(yī)療上市共融資7.7億美元，微創(chuàng)心通于2021年2月掛牌上市，心瑋醫(yī)療也于2021年1月遞交A1申請(qǐng)。 國(guó)產(chǎn)器械在品牌、技術(shù)和質(zhì)量上的提升，也加速了進(jìn)口替代的進(jìn)程。此外，越來(lái)越多的器械公司開(kāi)始不滿(mǎn)足于進(jìn)口替代，而是進(jìn)一步地提升創(chuàng)新水準(zhǔn)。

醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的細(xì)分專(zhuān)科將成為機(jī)遇

繼錦欣生殖上市后，腫瘤治療專(zhuān)科服務(wù)公司海吉亞也在2020年成功登陸港交所。預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多醫(yī)療服務(wù)專(zhuān)科類(lèi)型的企業(yè)赴港上市。 預(yù)計(jì)更多診斷相關(guān)企業(yè)將登陸港交所目前，診斷相關(guān)企業(yè)在港股尚且稀缺。2021年初，致力于打造生育健康領(lǐng)域高通量測(cè)序技術(shù)平臺(tái)的貝康醫(yī)療在港交所掛牌上市，專(zhuān)注腫瘤早篩的諾輝健康也已遞交A1申請(qǐng)。 相信未來(lái)依托中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)大潛力，加之居民對(duì)健康關(guān)注度的提升，將會(huì)有更多診斷賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)走向二級(jí)市場(chǎng)。 

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和智慧醫(yī)療崛起

2020年，線(xiàn)上渠道逐漸受到重視，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)有崛起的趨勢(shì)，例如京東健康成為了2020年在港股醫(yī)療健康行業(yè)募資最多、市值最大的企業(yè)。另一方面，智慧醫(yī)療賽道也引起投資熱潮，以自主研發(fā)人工智能平臺(tái)為特色的醫(yī)渡科技，已在2021年初登陸港股市場(chǎng)。

2020年醫(yī)藥行業(yè)A股IPO回顧

2020年，共有395家企業(yè)成功在A股上市，募資總額達(dá)到近4,700億元。其中，醫(yī)療行業(yè)相關(guān)企業(yè)共有45家，募集資金約635億元，上市企業(yè)數(shù)量和募資金額分別占比約11.4%和13.5%，相較2019年均有顯著提升。

在這45家醫(yī)療行業(yè)相關(guān)企業(yè)中，醫(yī)療器械企業(yè)占15家、化學(xué)制藥和生物制品企業(yè)占12家；在上市板塊分布中，有30家選擇了科創(chuàng)板，募資總金額約490億元，數(shù)量和金額分別占66.7%和77.2%。

制度更具包容性

科創(chuàng)板當(dāng)前的制度設(shè)計(jì)，顯著提高了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)的包容性。對(duì)標(biāo)香港聯(lián)交所18A的上市標(biāo)準(zhǔn)，科創(chuàng)板放開(kāi)了對(duì)于未盈利醫(yī)藥企業(yè)的制度障礙。2020年1月23日，澤璟制藥成為A股首家未盈利的醫(yī)藥上市企業(yè)；截至2020年底，已有8家未盈利的醫(yī)療企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，包括7家按照第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的生物醫(yī)藥企業(yè)，以及按照第二套標(biāo)準(zhǔn)上市的天智航。

IPO路徑多元化

2018年4月，香港聯(lián)交所新政允許尚未通過(guò)任何主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技發(fā)行人赴港上市，彼時(shí)未盈利的生物科技公司尚無(wú)法登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)；2019年3月，科創(chuàng)板設(shè)立后，掃除了未盈利醫(yī)藥企業(yè)的上市障礙，形成兩地競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)；2020年4月，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)始注冊(cè)制改革，醫(yī)藥企業(yè)IPO路徑得到進(jìn)一步豐富。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的全面推進(jìn)，適格醫(yī)藥企業(yè)的上市選擇也更加多元。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的滲透

核準(zhǔn)制下的上市標(biāo)準(zhǔn)要求企業(yè)實(shí)現(xiàn)相當(dāng)規(guī)模的盈利水平，換言之，多數(shù)企業(yè)進(jìn)入成熟階段后才會(huì)考慮IPO。受益于注冊(cè)制改革，優(yōu)秀企業(yè)只要滿(mǎn)足公開(kāi)發(fā)行和上市要求，即可在更早階段準(zhǔn)備上市，從二級(jí)市場(chǎng)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行滲透。隨著注冊(cè)制為越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)打開(kāi)了新的上市窗口，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的IPO“信仰”正在逐漸褪色。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)A股IPO依然坎坷

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療進(jìn)入快速發(fā)展階段。經(jīng)過(guò)多種模式的探索，醫(yī)藥電商和數(shù)字醫(yī)療行業(yè)得到高速發(fā)展，目前已經(jīng)出現(xiàn)了一批互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)，市場(chǎng)和企業(yè)規(guī)模也水漲船高。

從2018年至今，平安好醫(yī)生、京東健康等知名互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)均在香港聯(lián)交所上市。然而，相比港股的熱鬧，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的A股IPO之路依然坎坷。

藥企轉(zhuǎn)型亟需創(chuàng)新加持，主動(dòng)求變者將迎發(fā)展先機(jī)

中國(guó)醫(yī)藥界在過(guò)去幾年的發(fā)展可以從兩個(gè)維度進(jìn)行回顧：一方面，在VC/PE支持下的中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)一路狂奔，業(yè)務(wù)發(fā)展和融資實(shí)現(xiàn)了雙豐收；而另一方面，中國(guó)的傳統(tǒng)藥企在4+7集采、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、國(guó)際化、股價(jià)等多重壓力下，力求突出重圍。

然而，兩個(gè)生態(tài)圈相對(duì)獨(dú)立。以臺(tái)州地區(qū)為例，很多以原料藥、中間體或者仿制藥作為起家業(yè)務(wù)的上市藥企都面臨著企業(yè)轉(zhuǎn)型的選擇。資本驅(qū)動(dòng)時(shí)代下的創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品層出不窮，轉(zhuǎn)型路徑如何設(shè)計(jì)、資本化工具如何利用、新技術(shù)新產(chǎn)品如何與現(xiàn)有研發(fā)體系整合消化、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)基礎(chǔ)體系如何嫁接創(chuàng)新產(chǎn)品，都是這些上市公司的管理層需要考慮的問(wèn)題。

另一方面，未上市的生物科技公司和IPO通道已初步呈現(xiàn)出供大于求的狀態(tài)，和綜合實(shí)力更強(qiáng)的上市公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)和業(yè)務(wù)合作，將成為很多初創(chuàng)公司更好的選擇；而普遍具備國(guó)際化視野的生物科技公司又可利用先進(jìn)的理念，進(jìn)一步升級(jí)傳統(tǒng)醫(yī)藥工業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)體系等基礎(chǔ)設(shè)施。對(duì)于機(jī)構(gòu)股東，除了能實(shí)現(xiàn)退出回報(bào)之外，也可考慮將上市公司作為產(chǎn)業(yè)布局的平臺(tái)。

藥企的轉(zhuǎn)型之路注定不會(huì)容易，但被動(dòng)應(yīng)變不如主動(dòng)求變，醫(yī)藥工業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施亟需創(chuàng)新的加持，華興將致力于搭建藥企和生物科技公司之間的橋梁，通過(guò)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)和交易工具兩大抓手促進(jìn)兩大生態(tài)圈的融合。我們相信戰(zhàn)略清晰、執(zhí)行力強(qiáng)、敢于冒險(xiǎn)的藥企將會(huì)脫穎而出，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

CRO需要百花齊放，走向世界舞臺(tái)

疫情使得中國(guó)CRO行業(yè)在2020年的臨床試驗(yàn)進(jìn)度受到一定阻力，但也無(wú)法阻擋CRO市場(chǎng)在2020年達(dá)到近千億規(guī)模的進(jìn)程。其中，臨床CRO是最大的市場(chǎng)，但也是產(chǎn)業(yè)鏈中集中度較低、頭部企業(yè)較少的一個(gè)環(huán)節(jié)。

臨床CRO企業(yè)中，泰格醫(yī)藥獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。但CRO產(chǎn)業(yè)鏈中不乏有實(shí)力、有敏銳嗅覺(jué)的企業(yè)，早已布局或是正在積極醞釀臨床CRO業(yè)務(wù)，力求追逐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，并走向全球市場(chǎng)。

產(chǎn)業(yè)布局方面，強(qiáng)者更強(qiáng)——目前有幾種并購(gòu)新常態(tài)正在CRO行業(yè)中逐漸形成。首先，臨床前CRO正在往臨床CRO協(xié)同發(fā)展，比如昭衍新藥等新銳臨床前CRO企業(yè)，正計(jì)劃布局臨床CRO綜合業(yè)務(wù)。

其次，臨床CRO企業(yè)正積極補(bǔ)全細(xì)分領(lǐng)域，成為臨床CRO全業(yè)務(wù)企業(yè)，例如數(shù)統(tǒng)起家的希麥迪和締脈拓展了臨床管理業(yè)務(wù)、武漢宏韌收購(gòu)數(shù)統(tǒng)CRO信立達(dá)從而完善臨床CRO業(yè)務(wù)；還有在大數(shù)據(jù)與智能化對(duì)醫(yī)療行業(yè)賦能創(chuàng)新的背景下，諸如太美、醫(yī)渡云、零氪等企業(yè)，各有布局患者招募、數(shù)據(jù)管理、生物統(tǒng)計(jì)、注冊(cè)申報(bào)等業(yè)務(wù)，從而力求發(fā)展創(chuàng)新高效CRO業(yè)務(wù)的訴求。除了醫(yī)藥CRO，諸如康龍化成收購(gòu)法薈，也在進(jìn)一步拓展醫(yī)療器械CRO業(yè)務(wù)。

中國(guó)以及全球的醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)迎來(lái)史無(wú)前例的蓬勃發(fā)展，各路英雄豪杰齊聚臨床CRO市場(chǎng)，他們唯有通過(guò)強(qiáng)者更強(qiáng)的各類(lèi)并購(gòu)，才能快速完備自身，贏得中國(guó)CRO市場(chǎng)、進(jìn)而走向全球CRO市場(chǎng)進(jìn)行角逐。

目前，行業(yè)中已經(jīng)有藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥在國(guó)際舞臺(tái)嶄露頭角。我們希望在不久的將來(lái)，看到更多的中國(guó)CRO企業(yè)不是去追趕和模仿國(guó)際上現(xiàn)有的成功企業(yè)，而是以各自?xún)?yōu)勢(shì)爭(zhēng)取更大的國(guó)際市場(chǎng)份額，讓中國(guó)CRO企業(yè)以國(guó)際化服務(wù)能力、高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品成為全球藥企值得信賴(lài)的CRO服務(wù)供應(yīng)商。

免責(zé)聲明

此報(bào)告謹(jǐn)供給閣下作參考用途，并非作為或被視為出售或購(gòu)買(mǎi)或認(rèn)購(gòu)證券的邀請(qǐng)或向任何特定人士作出邀請(qǐng)。此報(bào)告內(nèi)所提到的投資可能在某些地區(qū)不能進(jìn)行。此報(bào)告內(nèi)所提到的任何投資都可能涉及相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，若干投資可能不易變賣(mài)，而且也可能不適合所有的投資者。此報(bào)告中所提到的投資價(jià)值或從中獲得的收入可能會(huì)受匯率影響而波動(dòng)。過(guò)去的表現(xiàn)不能代表未來(lái)的業(yè)績(jī)。此報(bào)告沒(méi)有把任何投資者的投資目標(biāo)，財(cái)務(wù)狀況或特殊需求考慮進(jìn)去。投資者不應(yīng)僅依靠此報(bào)告，而應(yīng)按照自己的判斷作出投資決定。投資者依據(jù)此報(bào)告的建議而作出任何投資行動(dòng)前，應(yīng)咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

此報(bào)告所載的資料由華興資本集團(tuán)（“華興資本”）編寫(xiě)。此報(bào)告所載資料的來(lái)源皆被華興資本認(rèn)為可靠。此報(bào)告所載的見(jiàn)解、分析、預(yù)測(cè)、推斷和期望都是以這些可靠數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，但只是表達(dá)觀點(diǎn)。華興資本、控股公司及/或附屬公司及/或相關(guān)個(gè)人不能擔(dān)保此報(bào)告之準(zhǔn)確性或完整性。此報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)反映華興資本于最初發(fā)此報(bào)告日期當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改而毋須另行通知。任何人士因使用此報(bào)告內(nèi)之材料而承受的直接或間接或相關(guān)之損失，華興資本、控股公司及/或附屬公司及/或相關(guān)個(gè)人均不會(huì)對(duì)此等損失負(fù)上任何責(zé)任。

此報(bào)告受到版權(quán)和資料全面保護(hù)。除非獲得華興資本的授權(quán)，任何人不得以任何目的復(fù)制，派發(fā)或出版此報(bào)告。華興資本保留一切權(quán)利。

【本文為投資界原創(chuàng)，網(wǎng)頁(yè)轉(zhuǎn)載須在文首注明來(lái)源投資界（微信公眾號(hào)ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉(zhuǎn)載，須在微信原文評(píng)論區(qū)聯(lián)系授權(quán)。如不遵守，投資界將向其追究法律責(zé)任。】