2020年美股最大的IPO融資記錄被再度刷新。美東時間2020年6月16日，藥品特許權投資公司Royalty Pharma正式掛牌納斯達克，證券代碼為“RPRX”。上市首日，Royalty Pharma發行定價為28美元，開盤價大漲57%至44美元，最終Royalty Pharma收漲58.93%，收報44.50美元，盤中最大漲幅高達65%。

以首日收盤價計算，Royalty Pharma市值已超265億美元。據悉，Royalty Pharma此次上市募資21.76億美元，IPO估值約167億美元，這使得其超過不久前上市的華納音樂（證券代碼：WMG），成為美股今年迄今為止最大的IPO事件。6月3日，華納音樂登陸納斯達克，募集資金超19億美元，市值達127億美元，創下2020年最大IPO融資紀錄。

然而，僅過去不到兩周時間，Royalty Pharma就打破了這一記錄。

01、生物制藥特許權的最大買家

Royalty Pharma究竟是一家什么樣的公司？“自1996年成立以來，我們一直是藥品特許權市場的先驅。我們與學術機構、研究醫院和非營利性組織的創新者（從中小型生物技術公司到全球領先的制藥公司）進行合作。”Royalty Pharma在招股書中表示。

這家成立已有24年的老牌企業，被認為是生物制藥特許使用權的最大買家，也是生物制藥行業創新的主要資助者。

具體來說，Royalty Pharma直接或間接地為生物制藥行業中的創新提供資金：直接與公司合作，共同資助后期臨床試驗和新產品上市以換取未來專利特許使用權；間接是當它從原始創新者那里獲得現有專利使用權時則間接使用。

而自成立以來，Royalty Pharma已總計投入180億美元來購買暢銷醫藥產品的特許使用權。目前，Royalty Pharma的產品組合包括超過45種市場療法的特許權使用權，以及4種開發階段的候選產品，廣泛涉及罕見病，腫瘤學，神經病學，HIV，心臟病學和糖尿病等治療領域。

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值得一提的是，在Royalty Pharma超過45種商業產品的特許權中，就包括艾伯維/強生的依魯替尼（Imbruvica）這一重磅明星產品。此外，Vertex的囊性纖維化藥物Orkambi和Kalydeco以及Biogen的多發性硬化癥藥物Tysabri等重磅藥物均在列。僅以囊性纖維化藥物Orkambi和Kalydeco為例，通過對這兩項藥物使用權的投資，2019年Royalty Pharma獲得抽成收入近4.25億美元。

而整個2019年，Royalty Pharma投資組合中共有22種生物療法最終市場年銷售額均超過10億美元，其中7種療法市場年銷售額均超過30億美元。

招股書顯示，2016年-2020年第一季度Royalty Pharma的營收分別為18.77億美元、15.98億美元、17.95億美元、18.14億美元、5億美元。

不難看出，Royalty Pharma是一家具有極強盈利能力的公司。且從該公司2019年手握的16.7億美元現金流來看，其現金流也同樣強勁。

02、從默默無聞到家喻戶曉

在創立Royalty Pharma之前，該公司的主要創始人Pablo Legorreta在墨西哥一家名為Lazard Frères的投行工作了近十年，致力于為美國和歐洲等公司提供并購和融資咨詢服務。投資藥品特許使用權的這一“種子”則在這一時期已開始埋下。1993年-1994年，Pablo Legorreta先后購買了生物藥 Neupogen和ReoPro特許權，這導致其離開Lazard Frères，和前PaineWebber銀行家Rory Riggs一起籌集6000萬美元成立Royalty Pharma。

成立之初的Pablo Legorreta其實還是一家私募股權公司，不過這時Pablo Legorreta就已將目光瞄向了暢銷的醫藥產品。據悉，在Humira，Lyrica和Imbruvica等重磅炸彈產品達到頂峰銷售數年之前，Pablo Legorreta早早就買下了它們的特許權。

如今來看，Royalty Pharma無疑是成功的。用Pablo Legorreta的話說，“歷經了24年的低調，我們在不到三周的時間里從相對默默無聞，一躍成為生物技術領域家喻戶曉的公司。”

據悉，如今Pablo Legorreta仍為自己保留了相當大的一部分RPRX的股票，目前總價值超過10億美元。他或許是堅信，龐大的規模、靈活的業務模式和廣泛的專業知識，將使其能夠在生物制藥行業不斷增長的創新優勢。

而接下來，如其所說，在這生物技術創新融資的黃金時代，他仍然有很多工作要做。