2020年美股最大的IPO融資記錄被再度刷新。美東時(shí)間2020年6月16日，藥品特許權(quán)投資公司Royalty Pharma正式掛牌納斯達(dá)克，證券代碼為“RPRX”。上市首日，Royalty Pharma發(fā)行定價(jià)為28美元，開(kāi)盤(pán)價(jià)大漲57%至44美元，最終Royalty Pharma收漲58.93%，收?qǐng)?bào)44.50美元，盤(pán)中最大漲幅高達(dá)65%。

以首日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，Royalty Pharma市值已超265億美元。據(jù)悉，Royalty Pharma此次上市募資21.76億美元，IPO估值約167億美元，這使得其超過(guò)不久前上市的華納音樂(lè)（證券代碼：WMG），成為美股今年迄今為止最大的IPO事件。6月3日，華納音樂(lè)登陸納斯達(dá)克，募集資金超19億美元，市值達(dá)127億美元，創(chuàng)下2020年最大IPO融資紀(jì)錄。

然而，僅過(guò)去不到兩周時(shí)間，Royalty Pharma就打破了這一記錄。

01、生物制藥特許權(quán)的最大買(mǎi)家

Royalty Pharma究竟是一家什么樣的公司？“自1996年成立以來(lái)，我們一直是藥品特許權(quán)市場(chǎng)的先驅(qū)。我們與學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、研究醫(yī)院和非營(yíng)利性組織的創(chuàng)新者（從中小型生物技術(shù)公司到全球領(lǐng)先的制藥公司）進(jìn)行合作。”Royalty Pharma在招股書(shū)中表示。

這家成立已有24年的老牌企業(yè)，被認(rèn)為是生物制藥特許使用權(quán)的最大買(mǎi)家，也是生物制藥行業(yè)創(chuàng)新的主要資助者。

具體來(lái)說(shuō)，Royalty Pharma直接或間接地為生物制藥行業(yè)中的創(chuàng)新提供資金：直接與公司合作，共同資助后期臨床試驗(yàn)和新產(chǎn)品上市以換取未來(lái)專(zhuān)利特許使用權(quán)；間接是當(dāng)它從原始創(chuàng)新者那里獲得現(xiàn)有專(zhuān)利使用權(quán)時(shí)則間接使用。

而自成立以來(lái)，Royalty Pharma已總計(jì)投入180億美元來(lái)購(gòu)買(mǎi)暢銷(xiāo)醫(yī)藥產(chǎn)品的特許使用權(quán)。目前，Royalty Pharma的產(chǎn)品組合包括超過(guò)45種市場(chǎng)療法的特許權(quán)使用權(quán)，以及4種開(kāi)發(fā)階段的候選產(chǎn)品，廣泛涉及罕見(jiàn)病，腫瘤學(xué)，神經(jīng)病學(xué)，HIV，心臟病學(xué)和糖尿病等治療領(lǐng)域。

諾獎(jiǎng)得主起訴被拖欠的220億專(zhuān)利費(fèi)背后，大戰(zhàn)在2020年上演...

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值得一提的是，在Royalty Pharma超過(guò)45種商業(yè)產(chǎn)品的特許權(quán)中，就包括艾伯維/強(qiáng)生的依魯替尼（Imbruvica）這一重磅明星產(chǎn)品。此外，Vertex的囊性纖維化藥物Orkambi和Kalydeco以及Biogen的多發(fā)性硬化癥藥物Tysabri等重磅藥物均在列。僅以囊性纖維化藥物Orkambi和Kalydeco為例，通過(guò)對(duì)這兩項(xiàng)藥物使用權(quán)的投資，2019年Royalty Pharma獲得抽成收入近4.25億美元。

而整個(gè)2019年，Royalty Pharma投資組合中共有22種生物療法最終市場(chǎng)年銷(xiāo)售額均超過(guò)10億美元，其中7種療法市場(chǎng)年銷(xiāo)售額均超過(guò)30億美元。

招股書(shū)顯示，2016年-2020年第一季度Royalty Pharma的營(yíng)收分別為18.77億美元、15.98億美元、17.95億美元、18.14億美元、5億美元。

不難看出，Royalty Pharma是一家具有極強(qiáng)盈利能力的公司。且從該公司2019年手握的16.7億美元現(xiàn)金流來(lái)看，其現(xiàn)金流也同樣強(qiáng)勁。

02、從默默無(wú)聞到家喻戶曉

在創(chuàng)立Royalty Pharma之前，該公司的主要?jiǎng)?chuàng)始人Pablo Legorreta在墨西哥一家名為L(zhǎng)azard Frères的投行工作了近十年，致力于為美國(guó)和歐洲等公司提供并購(gòu)和融資咨詢(xún)服務(wù)。投資藥品特許使用權(quán)的這一“種子”則在這一時(shí)期已開(kāi)始埋下。1993年-1994年，Pablo Legorreta先后購(gòu)買(mǎi)了生物藥 Neupogen和ReoPro特許權(quán)，這導(dǎo)致其離開(kāi)Lazard Frères，和前PaineWebber銀行家Rory Riggs一起籌集6000萬(wàn)美元成立Royalty Pharma。

成立之初的Pablo Legorreta其實(shí)還是一家私募股權(quán)公司，不過(guò)這時(shí)Pablo Legorreta就已將目光瞄向了暢銷(xiāo)的醫(yī)藥產(chǎn)品。據(jù)悉，在Humira，Lyrica和Imbruvica等重磅炸彈產(chǎn)品達(dá)到頂峰銷(xiāo)售數(shù)年之前，Pablo Legorreta早早就買(mǎi)下了它們的特許權(quán)。

如今來(lái)看，Royalty Pharma無(wú)疑是成功的。用Pablo Legorreta的話說(shuō)，“歷經(jīng)了24年的低調(diào)，我們?cè)诓坏饺艿臅r(shí)間里從相對(duì)默默無(wú)聞，一躍成為生物技術(shù)領(lǐng)域家喻戶曉的公司。”

據(jù)悉，如今Pablo Legorreta仍為自己保留了相當(dāng)大的一部分RPRX的股票，目前總價(jià)值超過(guò)10億美元。他或許是堅(jiān)信，龐大的規(guī)模、靈活的業(yè)務(wù)模式和廣泛的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，將使其能夠在生物制藥行業(yè)不斷增長(zhǎng)的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。

而接下來(lái)，如其所說(shuō)，在這生物技術(shù)創(chuàng)新融資的黃金時(shí)代，他仍然有很多工作要做。