近日，浙江證監局官網的輔導備案文件顯示，在港股上市、被稱為“精神病院第一股”的溫州康寧醫院在時隔兩年后再次啟動沖擊A股IPO的程序。

來源｜看醫界（ID：vistamed）

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醫生創業者的蛻變路：從小診所到上市公司

近日，浙江證監局官網的輔導備案文件顯示，在港股上市、被稱為“精神病院第一股”的溫州康寧醫院在時隔兩年后再次啟動沖擊A股IPO的程序。

康寧醫院在之前首沖A股時曾在招股書中披露：“中國現時有超過1.8億人患有精神疾病”。按照14億人口的總數，也就是說每7.7人中有1個是精神病患者，這個數據曾在網上引起廣泛熱議。彼時由于種種原因，康寧醫院首次沖擊A股市場未能成功。

針對康寧醫院此次重啟A股之路，有資深投顧分析，可能是由于康寧醫院對于其在港股資本市場中的估值不太滿意，業內普遍認為A股市場比港股相對來說估值更高，隨著A股注冊制的落地實施，會有更多民營醫院在A股上市。

縱觀康寧醫院的發展歷程，其從小診所起步，到發展成為上市公司，可謂醫生創業者的蛻變樣本。

據了解，1987年，溫州衛校畢業的管偉立在溫州精神病醫院擔任臨床醫生，然后在該院遇到了年輕護士王蓮月。兩人戀愛結婚后，管偉立辭職創辦了小型精神科診所，積累一定經驗后，夫妻倆于1997年攜手創辦了康寧醫院。

據介紹，康寧醫院創建之初，僅有4名員工，除了管偉立夫婦外，只有1名護士和1名清潔工。

康寧醫院從溫州起步，從50張床位開始運營，如今已成為全國唯一一家非公性質的“三級甲等”的精神病專科醫院和國家臨床重點?？茊挝?，以及溫州醫科大學非直管附屬醫院，旗下運營管理全國各地25家醫療機構。

民營醫院扎堆上市的時代來了！

在政策力挺下的社會辦醫大潮中，實現上市幾乎是眾多醫療創業者的夢想之一，紛紛沖擊港股、美股、A股，其中登陸A股的難度最大，但也最具誘惑力。因此A股對于醫療機構的態度，對于醫療產業的發展可謂具有重大風向標意義。

今年以來，專科醫療機構加速擁抱資本市場的確成為一種備受關注的現象。

據報道，7月29日至7月31日，創業板受理了3家申請IPO的眼科企業，分別是華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科。消息一出，引起醫療產業界高度關注。

公開資料顯示，華廈眼科醫院集團股份有限公司（簡稱“華廈眼科”）是一家專注于眼科專科醫療服務的大型民營醫療連鎖集團。截止2019年，華廈眼科擁有眼科醫院51家，并擬在全國14個省新建200個視光中心直營店。

招股書顯示，2017-2019年，華廈眼科營業收入分別為15.97億元、21.46億元、24.56億元，凈利潤分別為5163.85萬元，1.37億元，1.82億元，各項財務指標呈逐年上升趨勢。

成都普瑞眼科醫院股份有限公司（簡稱“普瑞眼科”）是一家專科連鎖醫療機構，截止2019年，普瑞眼科建有實體醫院18家。2017-2019年，普瑞眼科營業收入分別為8.06億元、10.16億元、11.93億元，凈利潤分別為-1340.80萬元、3132.53萬元、4905.48萬元。

遼寧何氏眼科醫院集團股份有限公司（簡稱“何氏眼科”）是一家集醫教研于一體的集團型連鎖醫療機構，主營業務是為眼病患者提供眼科?？圃\療服務和視光服務。2017-2019年，何氏眼科實現營業收入分別為4.76億元、6.14億元、7.46億元；凈利潤為4572.45萬元、5617.4萬元、8060.12萬元。

民營腫瘤醫療集團海吉亞醫療于6月29日登陸香港資本市場，上市10天就創造出市值翻倍的佳績。招股書顯示，海吉亞醫療是一家中美合資的企業，主營業務包括自營腫瘤醫院、第三方放療中心服務和醫院托管。2019年，這些業務全年共貢獻營收10.85億元，同比增長41.6%，其中醫院業務收入占總收入的87%，同比增長24.4%。

7月13日，宏力醫療管理集團有限公司（股份代號：9906.HK，下稱“宏力醫療）在港交所上市。宏力醫療集團向港交所遞交的招股書顯示，該醫療集團經營著中國最大的綜合性民營營利性醫院之一河南宏力醫院，收入來自于綜合醫療服務包括銷售醫用耗材及提供附屬醫院服務；藥品銷售；向第三方醫院菊潭醫院提供醫院管理服務。

財務方面，宏力醫療集團的大部分收入也來自河南宏力醫院。2017年、2018年及2019年，宏力醫療集團的收入分別為人民幣4.79億元、4.97億元和5.31億元，毛利率為33.3%、32.2%及32.0%。同期公司凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和4990萬元。非香港財務報告準則計量的經調整凈利潤分別為人民幣7170萬元、7350萬元和6100萬元。

8月11日，中國口腔醫療集團有限公司（以下簡稱：中國口腔醫療）再次向港交所遞交上市申請。中國口腔醫療集團是一家溫州的牙科機構。據招股書披露，按2019年的收益計，中國口腔醫療分別在溫州民營及整體牙科服務市場占23.5%及11.8%的市場份額。數據顯示，2017年-2019年公司分別實現收益0.48億元、0.74億元、0.83億元。

對于醫療IPO大爆發的現象，啟明創投合伙人梁颕宇分析稱“主要原因是港交所上市制度改革及隨之而來的科創板、創業板注冊制改革的紅利，使得A股和港股這都成為了醫療企業理想的上市渠道，給投資機構帶來積極的信號?！?/p>

華平投資合伙人方敏也提到政策的開放對醫療行業健康發展和醫療機構IPO都有正向的助力作用：“公開發行股票市場準入制度的改革，使得二級市場更容易接納新興醫療企業?！?/p>

方敏還表示政策支持，一級市場資本的支持，疫情的觸發也讓社會更加關注醫療健康行業的投資，這些都引發二級市場對醫療IPO的追捧，二級市場的熱情又傳導并帶動一級市場，形成一種良性循環。

今年8月，艾力彼醫院管理研究中心發布了2019屆上市醫療服務企業排行榜，16家上榜醫服企業2019年營收超10億元，6家上榜醫服企業2019年營收超20億元，其中，愛爾眼科營收最多達99.74億元。

香港艾力彼醫院管理研究中心主任莊一強認為，越來越多的單體醫院的“獨立發展”模式進入到醫院集團“抱團取暖”的發展模式，醫療機構集體化逐漸成型，在社會資本的助推下，通過自建、并購、托管等模式逐步壯大將成為趨勢，集團化和上市將成為社會辦醫療機構發展的主要途徑。