港股通或改革，各交易所并起角逐生物醫藥產業

新聞簡述：港交所行政總裁李小加在第五屆中國醫藥創新與投資大會上表示，港交所接下來會考慮將生物科技公司納入互聯互通，特別是港股通，以便讓內地的投資者也可以進行投資。

投資人視角：自2018年修改《上市規則》引入18A章，允許未盈利生物科技公司赴港上市以來，截至目前，已有累計154家醫藥公司成功登陸港交所，市值達到26000億，其中包括20家未盈利生物科技公司。得益于我國生物醫藥市場和證券市場的全面發展，香港已經成為亞太區最重要的生物科學融資中心，在全球位居第二名。而在其中，13家生物醫藥企業選擇A+H雙重上市。雙重上市首先是因為港股市場融資可方便境外資金周轉，而且更有助于境外業務發展以及國際化戰略推進。      

我們認為，近年來港股市場與內地A股市場競相放開對生物醫藥企業的上市要求。首先是科創板第五套指標沒有收入、沒有利潤，要求進入臨床二期就可以上市的制度性安排，最近創業板也表示一年后將允許虧損醫療健康企業上市，此次港交所港股通的改革彰顯了中國生物醫藥“納斯達克”的角逐在進一步發酵升溫。而對于優質的生物醫藥公司而言，除了申請在美國上市之外，如今增加了更多的選擇，預計未來生物醫藥產業還會有更多的A+H股上市公司。我國生物醫藥企業與資本市場的融合將更加全面和成熟。

國務院：促進市場化并購重組，支持境內上市公司發行股份購買境外優質資產

新聞簡述：10月9日，國務院印發《關于進一步提高上市公司質量的意見》提出，促進市場化并購重組。充分發揮資本市場的并購重組主渠道作用，鼓勵上市公司盤活存量、提質增效、轉型發展。完善上市公司資產重組、收購和分拆上市等制度，豐富支付及融資工具，激發市場活力。

投資人視角：此次《意見》中要求發揮證券市場價格、估值、資產評估結果在國有資產交易定價中的作用，支持國有企業依托資本市場開展混合所有制改革。同時支持境內上市公司發行股份購買境外優質資產，允許更多符合條件的外國投資者對境內上市公司進行戰略投資。此項政策為上市公司在國際市場中的股權交易提供了流動性的基礎，同時我國的資本市場對于外資進入的要求會進一步放寬，另外國內上市公司由于技術引進、戰略發展以及國際合作等需要，投資或收購海外資產的限制也會進一步放寬。將會對提升我國上市公司的國際競爭力提供很大的支持。

IPO

加科思

交易所/股票代碼：港交所/申請        

保薦機構：高盛、中金公司       

公司簡介：公司成立于2015年，位于北京。公司管線涵蓋腫瘤，感染，心血管等治療領域。核心產品SHP2抑制劑JAB-3068獲得多種實體瘤的IIa期臨床研究批件，并獲得美國FDA用于食道癌治療的孤兒藥認定；備選小分子口服SHP2抑制劑JAB-3312獲得美國FDA和中國NMPA的新藥臨床試驗許可。       

投資人視角: 自從安進的AMG510打破KRAS突變不可成藥的認知后，KRAS靶點中AMG510、Mirati的MRTX849都在肺癌和結直腸癌中展現出喜人的療效，但同時也出現耐藥快等問題。SHP2抑制劑被認為是與KRAS G12C抑制劑聯用可解決快速耐藥的聯合用藥方案，研發進度也同樣備受關注。加科思目前已與Abbvie就2款SHP2抑制劑達成合作，未來臨床數據值得密切關注。