今年我們國家的醫藥健康產業投融資是一個怎樣的形勢？李振福的回答：一下被推到了經濟舞臺的中心了。 德福資本創始人李振福在2010年就形成了自己以及公司的投資策略：投資醫療健康行業的各個領域。“ 醫療行業的各子領域是一個特別密切的生態圈”，李振福看到
今年我們國家的醫藥健康產業投融資是一個怎樣的形勢？李振福的回答：一下被推到了經濟舞臺的中心了。
德福資本創始人李振福在2010年就形成了自己以及公司的投資策略：投資醫療健康行業的各個領域。“ 醫療行業的各子領域是一個特別密切的生態圈”，李振福看到無論是醫療服務，還是醫藥，還是器械都存在很密切的關系，完整的產業鏈投資能夠為被投企業創造增值，“創新企業可以為我們投資的成熟企業提供產品，器械企業可以為我們投的醫院提供產品和服務等等”。
8月30日，在“全國醫藥工業信息年會”期間，德福資本創始人接受了E藥經理人專訪，分享了在2020年這一新冠疫情加持下的特殊年份，他的投資邏輯與預判。
如果說2019年之前創新藥在國內迎來大爆發，那么，2020年生物醫藥的高光時刻可以說是正式開啟。
首先在企業層面，E藥經理人統計，上半年每周一家生物醫藥公司上市，7月更甚，每3.75天就有一家。這其中選擇港交所、科創板上市企業蜂擁，不僅是首次上市企業的首選，也受到了已上市企業分拆的青睞，上半年有7家醫藥公司宣布將旗下子公司分拆至科創板或創業板上市，資本成了新貴手中的競速利器。
在資本層面，天眼查數據顯示，上半年僅有12家投資機構實現逆勢增長，其中側重醫療健康投資的機構占比超過一半。而其中的7家企業甚至保持了以往對醫療健康投資的水平。
在二級市場層面，突破千億市值與百倍漲幅的盛況居高不下。5月，深交所誕生了424%漲幅的IVD企業，恒瑞醫藥也首次突破5000億市值，11家企業首次進入“千億市值俱樂部”。
新藥層面也迎來大爆發。疫情并未影響藥品獲批速度，上半年NMPA批準了27個新藥上市，包括17個進口藥和10個國產藥，較2019年同期增加了6個。NMPA在速度上也在接軌FDA，5月和6月都是月均6個新藥獲批，而去年這一數字是4.4個。
無論是基于厚積薄發下在各方面的表現，還是在疫情期間發揮的無可替代的作用，醫藥健康行業在2020上半年都已經建立起一個優勢，而這一優勢是可以被看見的，業內投資人德福資本創始人李振福認為，“很大程度上這次疫情推動了醫藥健康行業中一些大趨勢的發展”。
“首先是創新”，李振福認為，“下一步抗擊疫情需要做的，無論是診斷還是疫苗，都是需要靠創新來實現的”。據中國生物公布的新冠疫苗最新進展，其新冠滅活疫苗7天開始普遍產生抗體，接種完第二劑28天以后，中和抗體轉陽率均達100%。康希諾也于近日宣布已開始其重組新冠疫苗的III期臨床試驗。
另一個大趨勢則是行業整合的加速，李振福認為，“國內的龍頭企業在市場份額占有上快速提升，從原來相對來講比較分散的情況，集中度越來越高”。E藥經理人也發現，“歸核聚焦”或許是國內醫藥行業的一個大趨勢。上個月人福醫藥轉讓四川人福給重慶醫藥就是典型案例，人福醫藥聚焦醫藥工業、制劑出口等主營，重藥控股布局全國流通市場。2019年還有疫苗領域長春高新收購金賽藥業、零售領域國藥控股收購大方圓……國內醫藥行業并購重組潮指向行業整合加速。
疫情猶如加速器，如果問可以總結上半年醫藥行業的關鍵詞有哪幾個？李振福認為是機遇、創新與整合。疫情中一級市場和二級市場都看到了醫藥行業的無可替代的作用，“現在我們進入了一個黃金時期，各個資本行業都一直認為醫療健康是未來最長的賽道”。
2020年上半年，每周一家生物醫藥公司上市，7月份每3.75天就有一家上市，A股生物醫藥板塊累計漲幅中位數23.11%……諸多數字表明醫療健康企業的炙手可熱，李振福也看到，“大基金的百分之三四十都來投醫療健康了，不光是專注投醫療健康的機構，從10年前就投的綜合型基金，越來越意識到醫療健康在整個投資中所占地位越來越高”。
李振福也預判，“從下半年以及到明年，大家（對醫療健康）的投資熱度還是非常高，投資回報也有吸引力”。
然而，“任何過熱和不理性最終都會回歸”，二級市場的普通投資者對醫療健康會有持續普遍熱情，但像李振福這樣的業內投資人，清醒的頭腦始終必不可少，他們會意識到盡管資本市場和行業的發展持續向好，但“風險意識使我們只能按照價值投資進行判斷，按照行業規律去投資，長線向好才能夠有好的回報，短期靠資本市場追捧來得到的回報是不可能持續的”。
因而，李振福對醫療健康行業的預判首先是“持續”，但也保留一定的擔心和顧慮，價值規律顯示價值10塊錢的東西漲到40塊錢價格，短期可以維持，長期必將回歸價值，價值曲線始終在波動，平均下來10塊錢才是本質。這讓李振福看到“回歸價值將會帶來一個痛苦的調整期”。
那么對于在2020年創新大勢下生存的企業們，該如何渡過風險呢？
李振福認為創新不能是高層次的仿制，例如PD-(L)1，國內已經有數十家企業在做，這實際是仿制的過程，過多的企業入局將導致創新帶來的優勢失效，“創新帶來的優勢是我有別人沒有，這叫創新”。李振福對此也提出警示：“一個產品10-20個企業做，這本身就是風險，做完以后就會出現惡性競爭。”
而對于真正的創新而言，李振福認為“創新企業是通過多年積累融合形成的”。
2015年以來，“4+7”集采、優先審評、DRGs制度等鼓勵創新政策出臺，2005年以來，王曉東、俞德超、吳敬梓等海歸科學家、商業化人才回歸本土企業，政策與人才雙加碼一直被認為造就了國內創新土壤，同時國內也誕生了一批諸如凱萊英、泰格醫藥等體量較大的CDMO&CRO企業。無論從相關產業的配套支持還是政策、人才方面，國內創新都已迎來高光時刻。
李振福認為國內創新企業需要“練內功”。“我們中國的創新企業相對比較年輕，需要意識到創新不光是把一兩個產品做上市，不光是在股票市場上有很高的估值”。
對此，李振福提出GMP、GCP以外還需要GIP，即good innovation practice。“創新體系是從多方面評估的，不光是評估硬件，而且能夠評估軟件，形成創新企業的基本條件，企業需要意識到如何進行創新能力建設”。
醫療服務并購小陽春按下暫停鍵，上半年資本向醫院標的聚集
并購無疑是2019年醫療健康服務領域最火熱的詞之一，但一場突如其來的疫情短暫中斷了這場并購潮。進入2020年以來國內醫療健康服務并購市場略顯沉悶。 不過，隨著疫情形勢的不斷好轉，市場似乎開始出現回暖。 ? 就在上周，北京美中宜和北三環婦兒醫院（原寶島婦...
本文來源：E藥經理人 作者：任曉桐
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