2020年9月8-10日，由中共西安市委、西安市人民政府主辦，西安市金融工作局、西安市科學(xué)技術(shù)局、西安市投資合作局、西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)、清科集團(tuán)承辦的“2020全球創(chuàng)投峰會(huì)”在西安隆重舉行。本屆峰會(huì)以“重構(gòu)與新生”為主題，資本+產(chǎn)業(yè)為脈絡(luò)，立足全球視角，探索新經(jīng)濟(jì)時(shí)代股權(quán)投資升級(jí)新方式。

在大會(huì)現(xiàn)場，弘暉資本創(chuàng)始人CEO王暉、唐興資本創(chuàng)始人兼董事長宮蒲玲、凱旋創(chuàng)投合伙人來志剛、澳銀資本合伙人兼執(zhí)行總裁歐光耀、清控銀杏董事總經(jīng)理田雨、君聯(lián)資本董事總經(jīng)理王俊峰、高特佳投資執(zhí)行合伙人張鵬圍繞“科技賦能、醫(yī)療投資機(jī)遇崛起”展開討論。

以下為討論實(shí)錄，經(jīng)投資界（ID：pedaily2012）編輯整理：

宮蒲玲：我是宮蒲玲，今天臨時(shí)接到主持任務(wù)后有點(diǎn)忐忑，今天到場嘉賓醫(yī)療領(lǐng)域都獲得很多業(yè)績，特別是一些知名的明星醫(yī)療項(xiàng)目都出自在座大咖之手。我主要投資軍工航空航天電子信息半導(dǎo)體，投的醫(yī)療項(xiàng)目并不多，所以今天的環(huán)節(jié)將留更多時(shí)間給各位大咖，希望在座的聽眾能夠享受我們大咖的精彩分享。先做自我介紹。

來志剛：我叫來志剛，來自凱旋創(chuàng)投，資金規(guī)模40多億，關(guān)注中小企投資項(xiàng)目，醫(yī)療領(lǐng)域關(guān)注精準(zhǔn)理療、檢測等方面，希望以后有機(jī)會(huì)和大家多合作。

歐光耀：我是澳銀資本歐光耀，我們平臺(tái)歷史將近18年，但是人民幣基金管理里程大概超過15年，主要關(guān)注醫(yī)學(xué)健康領(lǐng)域和制造業(yè)。

田雨：我是清控銀杏的田雨，我們是清華大學(xué)產(chǎn)業(yè)旗下的專注早期人民幣的管理公司，管理規(guī)模60億人民幣左右。醫(yī)療領(lǐng)域累計(jì)投入近30家企業(yè)，占整個(gè)投資標(biāo)的15%到20%，一般在項(xiàng)目早期投入。

王暉：感謝清控銀杏的邀請(qǐng)，我是弘暉資本的王暉。

王俊峰：我是君聯(lián)資本的王俊峰，2007年開始在醫(yī)療領(lǐng)域布局，過去13年累計(jì)投入100億。

張鵬：我來自高特佳投資，我們機(jī)構(gòu)成立20年，主要投資早后期、中后期，還有上市公司。

宮蒲玲：我叫宮蒲玲，是唐興資本創(chuàng)始人，這是我去年新創(chuàng)辦的機(jī)構(gòu)，投資方向主要圍繞軍工、航空航天、電子信息、半導(dǎo)體、大健康，航空航天、半導(dǎo)體方向。謝謝大家。

我們進(jìn)入今天的主題論壇，“科技賦能，醫(yī)療投資機(jī)遇崛起”，醫(yī)療領(lǐng)域投資是投資機(jī)構(gòu)追捧的重點(diǎn)，近一年科技賦能為醫(yī)療領(lǐng)域帶來大量投資。今天向各位大咖提出兩個(gè)問題，一個(gè)是近一年來科技賦能給醫(yī)療行業(yè)帶來哪些機(jī)會(huì)？第二個(gè)是，后疫情時(shí)代，有哪些值得重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域和模式？

來志剛：疫情對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了影響，比如醫(yī)生建議慢性病患者通過線上服務(wù)解決醫(yī)療問題，之前不習(xí)慣使用網(wǎng)上服務(wù)的老年人，也開始用APP掛號(hào)、買藥、問診，另外政府開始支持醫(yī)保線上付費(fèi)。疫情后，國家新基建將強(qiáng)化基層疾控治療能力，將大醫(yī)院診斷手段以POCT便宜準(zhǔn)確的方式賦能基層醫(yī)院，更好的服務(wù)患者。我們投資了一家做做POCT檢測的公司準(zhǔn)確度很高，適合基層醫(yī)療服務(wù)。

宮蒲玲：同樣的問題有請(qǐng)歐總。

歐光耀：過去一年，醫(yī)療是我們關(guān)注焦點(diǎn)，我不敢說科技賦能給醫(yī)療行業(yè)帶來多大影響，但相比于過去醫(yī)療市場進(jìn)去都有機(jī)會(huì)，現(xiàn)在投資醫(yī)療，科技是關(guān)鍵要素。無論有沒有疫情，我們之前制定的投資趨勢中科技成分越來越高，疫情倒讓我們的投資策略更加堅(jiān)定了。

宮蒲玲：后疫情時(shí)代，歐總未來看好哪些醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域？

歐光耀：沒有疫情前后，我們有自己的投資重點(diǎn)，比如手術(shù)微創(chuàng)化、微創(chuàng)手術(shù)器械還有提供產(chǎn)品集約化。

宮蒲玲：歐總雖然年輕，在投資界算是老兵，下面有請(qǐng)?zhí)锟偡窒怼?/p>

田雨：我不是生物醫(yī)藥背景，是測控技術(shù)儀器和光學(xué)背景，更關(guān)注醫(yī)療器械相關(guān)投資的方向。我觀察發(fā)現(xiàn)過去一年甚至幾十年，科技對(duì)醫(yī)療行業(yè)，包括醫(yī)療本身并沒有重大推進(jìn)。而科創(chuàng)板推出對(duì)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有了制度性改革，醫(yī)療企業(yè)更容易上市的同時(shí)，很多有能力的企業(yè)家、科學(xué)家獲得很高身價(jià)，越來越多的科技賦能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)。

王暉：我們自己本身是醫(yī)療出身，這是個(gè)科技屬性很強(qiáng)的行業(yè)。做醫(yī)療投資選項(xiàng)目時(shí)要客觀穩(wěn)定，一項(xiàng)優(yōu)秀的科學(xué)技術(shù)變成一款產(chǎn)品，最后做好銷量，中間過程非常艱辛漫長。我建議大家還是腳踏實(shí)地的理解市場需求，考慮是否投資，而不是以上市標(biāo)準(zhǔn)追逐標(biāo)的，因?yàn)樗S時(shí)會(huì)變。

王俊峰：前幾年醫(yī)療投資很熱，疫情之后，相對(duì)于硬科技和大健康，醫(yī)療行業(yè)增長性越發(fā)不明確，很多綜合性基金聚攏于前者，市場活躍的同時(shí)愈發(fā)危險(xiǎn)。前兩年，AI影像很火，今年發(fā)現(xiàn)能做的不多，就是因?yàn)闆]人為AI影像付費(fèi)。“賦能可以，付費(fèi)不行”，如果不是做公益，付費(fèi)尚未打通時(shí)，科技賦能醫(yī)療產(chǎn)業(yè)還需要仔細(xì)斟酌。

疫情的確改變了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，而2014年同樣有大量數(shù)字醫(yī)療涌進(jìn)市場，幸存者寥寥無幾，真正活下來的公司都打通了價(jià)值鏈，找到變現(xiàn)途徑。反觀疫情后大家明確了價(jià)值鏈概念，但支付情況還是不樂觀。我相信真正做到支付變現(xiàn)商業(yè)模式的企業(yè)才會(huì)有更大的機(jī)會(huì)。

宮蒲玲：謝謝王總。投資圈大家都很清楚醫(yī)療是非常賺錢，這是個(gè)高門檻、專業(yè)性很強(qiáng)、難度大的行業(yè)，在整個(gè)周期中堅(jiān)持到最后的企業(yè)非常不容易。下來我們請(qǐng)張總給我們說講。

張鵬：今天的醫(yī)療投資機(jī)遇，無非是好項(xiàng)目、好團(tuán)隊(duì)、好企業(yè)，疫情僅推動(dòng)了行業(yè)，但我們的投資邏輯不會(huì)因?yàn)橐咔槎l(fā)生絕對(duì)性改變。

科技賦能是增量市場，增量市場分兩塊，第一是現(xiàn)在一些通用性新硬科技技術(shù)在其它領(lǐng)域找到發(fā)展方向后，逐漸落地到醫(yī)療領(lǐng)域，形成AI醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、3D打印多個(gè)領(lǐng)域耗材應(yīng)用。剛才俊峰總提到AI醫(yī)療和付費(fèi)模式是所有人關(guān)注重點(diǎn)。

第二是專屬醫(yī)療領(lǐng)域增量。我們發(fā)現(xiàn)新生物標(biāo)志物可以診斷疾病，用到新的診斷方法學(xué)上。另外，基于材料學(xué)從動(dòng)物身上做一些提取，做出類似人體再生醫(yī)學(xué)的產(chǎn)品，這是增量市場。另外要關(guān)注存量市場，通過ERP解決方案把企業(yè)場景全面化，對(duì)于醫(yī)療高質(zhì)耗材做集采。所以不管是增量還是存量，還是有很多科技可以賦能市場。

宮蒲玲：這個(gè)問題是兩個(gè)問題，一個(gè)是近一年來，科技賦能給醫(yī)療領(lǐng)域帶來哪些變化？我感受最深的是，由于AI應(yīng)用，特別是醫(yī)療體外診斷，還有醫(yī)院AI管理，特別是疫情后，體外診斷賽道關(guān)注度很高。

投資策略方面，希望各位大佬分享生物技術(shù)、創(chuàng)新醫(yī)藥兩個(gè)科技含量極高的領(lǐng)域，談?wù)勀銈兊耐顿Y邏輯和投資優(yōu)勢。

來志剛：我們團(tuán)隊(duì)主要是理工科背景，基因也比較突出，硬科技是第一要素，所以我們投資項(xiàng)目非常看重技術(shù)優(yōu)勢和技術(shù)壁壘。像現(xiàn)在基因和細(xì)胞治療都是很熱，我們投資了一家做遞送企業(yè)，現(xiàn)在主要靠紙質(zhì)或者病毒遞送。這家上海的公司做了一個(gè)類病毒包裹遞送技術(shù)，融合了紙質(zhì)體和病毒的優(yōu)點(diǎn)，為基因和細(xì)胞治療提供很好的工具。

我們另外投了一家做基因芯片公司，他們基因芯片密度做到千萬級(jí)，不管是性能還是成本都很高，滿足了基因芯片自主可控。醫(yī)療是2B業(yè)務(wù)，光有好技術(shù)產(chǎn)品還不夠，團(tuán)隊(duì)還需要有行業(yè)背景，不能只是科學(xué)專家，為了研究而研究，更需要有行業(yè)背景的人幫助他梳理、挖掘市場需求，怎么做市場、營銷，所以，一個(gè)均衡的團(tuán)隊(duì)非常重要。

宮蒲玲：醫(yī)療行業(yè)非常特殊，不管做企業(yè)、投資，專業(yè)性、全面性要求極高。下面有請(qǐng)歐總。

歐光耀：這兩個(gè)問題結(jié)合我們自己來看，第一個(gè)還是看需求，你確實(shí)滿足臨床需求還是其它的需求。我們投資重點(diǎn)是心血管領(lǐng)域，更多關(guān)注滿足臨床需求的技術(shù)和產(chǎn)品。包括看機(jī)會(huì)，比如國產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。

宮蒲玲：歐總說的非常對(duì)，說起來大醫(yī)療領(lǐng)域，其實(shí)拿醫(yī)療器件來說，不同的細(xì)分領(lǐng)域所需要的邏輯都不一樣，所以不同的領(lǐng)域投資策略也不一樣，但相信每個(gè)人都積累了各種各樣的領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)。下面有請(qǐng)?zhí)锟偡窒磉@個(gè)話題。

田雨：我們公司基本不投跟藥相關(guān)的事了，因?yàn)槲覀內(nèi)狈ο嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)人才，但是我們會(huì)關(guān)注兩個(gè)方向，一個(gè)是前沿生物技術(shù)。選擇這個(gè)領(lǐng)域是因?yàn)槲覀冝k公地點(diǎn)離清華很近，我們幾位同事是清華前生物領(lǐng)域教授的學(xué)生，還有專業(yè)領(lǐng)域的博士，可以找到前沿市場。

第二個(gè)領(lǐng)域是醫(yī)療器械。醫(yī)療健康板塊領(lǐng)域很寬泛，我們預(yù)測電機(jī)主設(shè)備在中國需求端有足夠大的市場，隨著國內(nèi)制造、材料等領(lǐng)域不斷演進(jìn)，醫(yī)療器械大概率會(huì)重蹈通信設(shè)備的景象。國內(nèi)大量中高端產(chǎn)業(yè)會(huì)自我吸收、超越國外。

我們還投了很多教師科研成果轉(zhuǎn)化，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)這步跨越相當(dāng)難，一項(xiàng)技術(shù)產(chǎn)生到使用本身就存在巨大的鴻溝，即便產(chǎn)品得到醫(yī)生認(rèn)可，銷售也是問題。所以我建議“投早投新”， 多想怎樣把醫(yī)療和銷售資源資源引進(jìn)來，圍繞做布局。

王暉：中國控制疫情非常不錯(cuò)，中午跟西安的李市長交流，說西安1月到6月的GDP增速是全國第一名，國內(nèi)取得不錯(cuò)的成就，國際上疫情還是沒有淡化，其它國家不管是對(duì)內(nèi)政策還是國際政策的沖擊沒有結(jié)束。這一點(diǎn)來講，我們公司沒有任何篤定的策略。

宮蒲玲：醫(yī)療上市公司目前市場表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。王總能不能分享下剛才說的創(chuàng)新藥和生物技術(shù)投資秘訣。

王暉：我們基金創(chuàng)辦5年半時(shí)間，積攢的經(jīng)驗(yàn)還不夠。當(dāng)你想分享經(jīng)驗(yàn)，或談策略的可行性時(shí)，從科學(xué)角度要有大量數(shù)據(jù)，幾百家企業(yè)和長時(shí)間的數(shù)據(jù)分析，我們現(xiàn)在還不夠。

宮蒲玲：那有請(qǐng)王俊峰老總分享。

王俊峰：今天進(jìn)入到重要變化時(shí)期。前天有文章講醫(yī)藥2.0，大概的意思是說今年陸續(xù)有多家中國公司把自己產(chǎn)品授權(quán)給海外企業(yè)，尤其是海外跨國公司。以前主要是中國企業(yè)向海外企業(yè)引進(jìn)，今天轉(zhuǎn)過來，他認(rèn)為這是很重要的信號(hào)，中國企業(yè)開始往外走，中國生物只要走入國際舞臺(tái)，我認(rèn)為這是一個(gè)積極的信號(hào)。

反過來講對(duì)投資機(jī)構(gòu)提出了更高要求。如果還是按照以前的老套路投資，三年后、五年后當(dāng)你的競爭對(duì)手走到2.0時(shí)代、3.0時(shí)代，你還在1.0時(shí)代。我們需要重新思考被投企業(yè)國際競爭力，包括這個(gè)團(tuán)隊(duì)國際對(duì)話能力和國際資源整合能力。包括我們以前看團(tuán)隊(duì)有沒有引進(jìn)能力，現(xiàn)在看授權(quán)能力。

第二個(gè)變化是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板推出后，大家對(duì)IPO充滿熱情，估值很高。包括有些企業(yè)在香港海外難以上市，就回來上科創(chuàng)。我們作為一家有歷史的基金，其實(shí)挺怕的。而且按照第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)，至少有一款產(chǎn)品獲批，并非估值達(dá)到30億就滿足上市要求。主要還是看企業(yè)能否穿越漫長周期，經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)。

第三個(gè)變化是，原來說追逐項(xiàng)目，到后來是發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目，今天是創(chuàng)造項(xiàng)目。我們?cè)絹碓桨l(fā)現(xiàn)判斷一家投資機(jī)構(gòu)優(yōu)秀，就是看是否有能力找到一個(gè)合適的賽道創(chuàng)造項(xiàng)目。

宮蒲玲：王總說的觀點(diǎn)，我非常認(rèn)同，真的有同樣的感觸。注冊(cè)制推出后市場過熱，明顯不理性，投資邏輯需要投資人大量教育市場。

張鵬：是不是一個(gè)好技術(shù)？一定會(huì)成為一個(gè)好品？一個(gè)好產(chǎn)品是不是一定成為一個(gè)好市場？只能通過經(jīng)驗(yàn)減少誤判，增強(qiáng)賽道成功概率。

我們看項(xiàng)目時(shí)只關(guān)注一家企業(yè)本身創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)能力，關(guān)注企業(yè)策略在管線上是單用還是多用，又或是其他方式。我們?cè)?018年申請(qǐng)?jiān)O(shè)立了博士后工作站，產(chǎn)業(yè)里有工作經(jīng)驗(yàn)的博士建站后做相關(guān)領(lǐng)域的研究，提高認(rèn)知水平。

宮蒲玲：我簡單談一點(diǎn)我個(gè)人不成熟的看法。剛才說不管創(chuàng)新藥還是生物技術(shù)，其實(shí)周期都非常長，而且要漫長的燒錢。投資這個(gè)領(lǐng)域需要放眼全球，站在全球視野分析這些技術(shù)處于哪個(gè)階段。特別像是醫(yī)療器械，國外使用了我們才投，國外沒有試用的醫(yī)療器械，投資風(fēng)險(xiǎn)比較大。

醫(yī)療器件即便是技術(shù)含量極高的行業(yè)，投資一定要接地氣，看他的市場應(yīng)用和空間是否足夠大。前段時(shí)間，我們?cè)诤贾菘戳艘粋€(gè)項(xiàng)目，技術(shù)含量確實(shí)很高，國際上也還沒有應(yīng)用，調(diào)研后發(fā)現(xiàn)它很難落地。按我們現(xiàn)在醫(yī)療階段，不太會(huì)花這么高成本買一個(gè)醫(yī)療器械，所以一定要接地氣。

第三是投資團(tuán)隊(duì)，醫(yī)療領(lǐng)域要有人才搭配，才能確保企業(yè)走過漫長里程。

時(shí)間關(guān)系就不多說了，在座的各位在這個(gè)領(lǐng)域投資比我更有經(jīng)驗(yàn)。下面一個(gè)話題是關(guān)于我們西安市的，如何看待西安醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在哪些建議？咱們自愿的來回答這個(gè)問題。

王暉：昨天在閉門會(huì)上說過了，說三點(diǎn)，第一開啟智慧，因?yàn)槲靼彩惺怯胸S富的高校、醫(yī)院資料，智慧集群存在，開啟智慧進(jìn)技術(shù)到成果的轉(zhuǎn)化；第二是集中資金；第三是百花齊放，執(zhí)行決策上要帶動(dòng)市場積極性，讓市場機(jī)構(gòu)自己做決策，而不是統(tǒng)一從上到下的決策。

宮蒲玲：西安優(yōu)秀的企業(yè)一定要在集群里面成長，西安市委市政府也比較重視，而醫(yī)療產(chǎn)業(yè)已經(jīng)列入到西安市新規(guī)劃六大支柱產(chǎn)業(yè)。而西安本身在醫(yī)療領(lǐng)域里有很好基礎(chǔ)，我們有四醫(yī)大等醫(yī)療資源，包括還有交大一附院、二附院都是國內(nèi)知名醫(yī)院，中醫(yī)院、化藥、創(chuàng)新藥、3D、生物技術(shù)都有區(qū)域布局，希望在座各位嘉賓來西安投資，給西安創(chuàng)造一個(gè)更好創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投環(huán)境。

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