清科集團(tuán)“2020中國股權(quán)投資論壇@佛山”于上周順利舉行。會(huì)上，針對《沉穩(wěn)的健康中國，涌動(dòng)的醫(yī)學(xué)創(chuàng)新》的話題，凱旋創(chuàng)投合伙人來志剛進(jìn)行了精彩的發(fā)言。

創(chuàng)新為內(nèi)核尋找彎道超車的醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)

凱旋在醫(yī)療賽道主要看精準(zhǔn)診斷、基因治療、細(xì)胞治療和免疫創(chuàng)新藥版塊，在這些賽道中我們更關(guān)注早期項(xiàng)目。除此以外，我們還比較關(guān)注高值耗材、診斷設(shè)備的進(jìn)口替代和數(shù)字化醫(yī)療。數(shù)字化醫(yī)療里包括了人工智能、信息化技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用。這些技術(shù)可以提高醫(yī)院的整體運(yùn)營效率，也能為基層醫(yī)院的醫(yī)生賦能。

凱旋在醫(yī)療領(lǐng)域的投資特別重要的核心就是技術(shù)創(chuàng)新。我們需要有全球化的眼光，需要放眼整個(gè)國際的技術(shù)發(fā)展。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)以前國內(nèi)的醫(yī)療領(lǐng)域一直處在追趕歐美發(fā)達(dá)國家的狀態(tài)，但現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)，雖然還有一定的差距，但兩者差距越來越小了。而且我們也非常欣喜地看到，在某一些細(xì)分領(lǐng)域里，中國原創(chuàng)公司的技術(shù)已經(jīng)有所突破，代表了世界前沿技術(shù)。

比如在基因治療領(lǐng)域，主要挑戰(zhàn)之一是遞送技術(shù)，現(xiàn)在主要的遞送技術(shù)包括脂質(zhì)體、病毒，這兩種方式各有各自的短板。我們一家被投企業(yè)本導(dǎo)基因，創(chuàng)新的開發(fā)了一種類病毒的包裹遞送技術(shù)，能把mRNA很好地包裹后，遞送到人體里，進(jìn)行安全和高效的基因編輯手術(shù)，這樣的平臺(tái)技術(shù)可以支持多個(gè)不同臨床管線產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，解決很多瓶頸問題。

我們還投資了一家擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高密度基因芯片公司，生捷科技。他們推出的250萬位點(diǎn)固定探針的基因芯片是世界上探針密度最高的此類產(chǎn)品。此次因疫情推出的呼吸道病原體流感檢測產(chǎn)品不僅可以對新冠病毒基因進(jìn)行測序，分析變異位點(diǎn)，以及對陽性樣本進(jìn)行溯源，而且還可以同時(shí)檢測其他上百種呼吸道病原體，使檢測更為精準(zhǔn)、便捷。

在科技創(chuàng)新這個(gè)領(lǐng)域里面，我們非常高興地看到國內(nèi)自主創(chuàng)新的公司已經(jīng)開始走到了世界的前列，我們也特別樂于幫助這些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新。

創(chuàng)業(yè)者應(yīng)把握醫(yī)療發(fā)展趨勢 構(gòu)建多元團(tuán)隊(duì)

醫(yī)療行業(yè)是一個(gè)受政策影響較大的行業(yè)，所以，在做醫(yī)療投資時(shí)，需要實(shí)時(shí)關(guān)注政府政策的引導(dǎo)趨勢。

我們可以看到現(xiàn)在的三個(gè)大趨勢：其一、醫(yī)保控費(fèi)。其二、醫(yī)療資源的下沉。尤其是今年新冠疫情的爆發(fā)，我們能看到抗疫初期暴露出的問題，比如基層醫(yī)院缺乏檢測能力導(dǎo)致了醫(yī)療資源的擠兌，未來，醫(yī)療資源的下沉和分級診療的完善都將是長期的方向。

第三個(gè)趨勢是醫(yī)療領(lǐng)域的消費(fèi)升級。其中一個(gè)現(xiàn)象是人們對預(yù)防醫(yī)學(xué)的認(rèn)知有所加強(qiáng)。預(yù)防醫(yī)學(xué)的重要性不言而喻，但以往大家往往重醫(yī)療輕預(yù)防。未來，隨著技術(shù)的進(jìn)步，能對個(gè)體身體狀態(tài)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)畫像和有效的干預(yù)，大病的有效篩查也能讓更多的疾病都能早期發(fā)現(xiàn)，早期治療，價(jià)值非常大。

消費(fèi)升級的另一個(gè)現(xiàn)象是，隨著人們收入水平的提高，人們愿意為了獲得更好的醫(yī)療服務(wù)、副作用更小的治療方式和醫(yī)療產(chǎn)品而在醫(yī)保之外額外付費(fèi)，這類需求也非常剛性。

是否順應(yīng)這些大趨勢，是我們在判斷一家醫(yī)療創(chuàng)新公司時(shí)需要關(guān)注的地方。另外，我們也關(guān)注整個(gè)團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成。我們除了判斷團(tuán)隊(duì)是否有技術(shù)特色外，還會(huì)關(guān)注團(tuán)隊(duì)是否有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。一些科學(xué)家的技術(shù)水平在行業(yè)內(nèi)可能很高，但如果選擇的創(chuàng)業(yè)方向不貼合市場，后期落地就會(huì)比較困難。產(chǎn)品技術(shù)高，不見得商業(yè)化做的好。一支平衡的團(tuán)隊(duì)，技術(shù)研發(fā)突出的同時(shí)，行業(yè)背景和公司管理方面也都需要沒有明顯短板。

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