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一個是300億財務造假，最終被處罰60萬，消息出來漲停開盤；一個是虛增千萬元利潤，最終被處罰30萬，消息公布后股價無異常變動。國內資本市場對財務造假的態度一言難盡。

 

5月15日，康美藥業收到證監會《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》，至此300億造假大案終于告一段落。

 

消息公布的第一個交易日，ST康美股價以一字漲停開盤至收盤，漲停板上封單超16萬手，最新總市值140.3億元，堪稱A股“黑色幽默”。

 

最新處罰如下：

 

1、中國證監會對康美藥業及涉事高管的處罰不變，責令康美藥業改正，給予警告，并處以60萬元的罰款；

2、對馬興田、許冬瑾給予警告，并分別處以90萬元的罰款，其中作為直接負責的主管人員罰款30萬元，作為實際控制人罰款60萬元；對邱錫偉給予警告，并處以30萬元的罰款；另有18名涉事人員被給予警告處分及10萬元-25萬元不等的罰款。

3、同時，中國證監會對馬興田、許冬瑾、邱錫偉采取終身證券市場禁入措施，對莊義清、溫少生、馬煥洲采取10年證券市場禁入措施。

 

不僅上市公司及主要責任人被罰，相關中介機構涉嫌違法違規行為正在行政調查審理程序中。同時，證監會已將康美藥業及相關人員涉嫌犯罪行為移送司法機關。但“相關人員”具體是指哪些人員，證監會并未對外公布。

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造假300億，處罰60萬，按照法律法規處理，但這一結果令人唏噓。

 

反觀美國歷史上最大的財務造假案——安然事件，或許能從中得到一些思考。

 

美國安然公司曾經是叱咤風云的“能源帝國”，1985年由兩家天然氣公司合并而成，在短短16年內一路飛騰，2000年總收入高達1000億美元，名列《財富》雜志“美國500強”中的第七。

 

與安然公司相似，2017年12月31日，康美藥業位列國內A股醫藥市值第二，為1112億元市值，僅次于恒瑞醫藥。

 

2001年末，經過證監會調查，安然公司被迫承認了從1997年以來虛報利潤6億美元，并隱瞞了24億美元的到期債務。消息公布后，安然公司的股票暴跌，一天之內股價下跌75%。

 

同樣康美藥業造假消息出來后，資本市場同樣發生暴跌，股價接連5個跌停板，后橫盤一周，又連續下跌了15個跌停板。

 

安然事件調查結束后，美國證監會和司法機構給予安然公司最嚴厲的懲罰，安然公司及其相關的中介機構都遭到了“滅頂之災”。

 

1、安然公司被美國證監會罰款5億美元，股票停止交易，公司宣告破產。

 

2、安然公司有幾十人被提起刑事指控，公司CEO杰弗里·斯基林被判24年徒刑并罰款4500萬美元；財務欺詐的策劃者費斯托被判6年徒刑并罰款2380萬美元；公司創始人肯尼思·萊雖因訴訟期間去世被撤銷了刑事指控，但仍被追討了1200萬美元罰款。安然公司的投資者通過集體訴訟獲得了71.4億美元的賠償金。

 

3、有89年歷史并位列全球五大會計師事務所的安達信因幫助安然公司財務造假，被判處妨礙司法公正罪后宣告破產，全球五大會計師事務所從此變成“四大”。

 

4、三大投行遭到重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。

 

02 博騰股份虛增千萬利潤，被罰30萬

 

由于造假成本低廉，信息披露違規常有發生，尤其在財報披露季。

 

5月14日，博騰股份收到來自重慶證監局的《行政處罰決定書》，對博騰股份給予警告，并處以30萬元罰款。同時，博騰股份的實際控制人及多名高層管理人員也均被給予警告和罰款。

 

重慶監管局表示，經查明博騰股份存未及時披露關聯方非經營性資金占用的關聯交易情況，并且在定期報告中也存在虛假記載和重大遺漏。

 

違規事實如下：

一、未及時披露關聯方非經營性資金占用的關聯交易情況

 

1、2018年4月至2019年4月期間，在博騰股份實際控制人陶榮指使及組織下，博騰股份以預付款、備用金等形式通過供應商重慶洪峰工業設備安裝有限公司等累計提供資金53,375萬元。以上款項最終劃轉至實際控制人陶榮、居年豐、張和兵個人賬戶以及實際控制人銀行的債權人銀行賬戶，博騰股份未及時履行信息披露義務。截至2019年4月底，上述關聯方非經營性資金占用及利息已歸還。

 

二、定期報告存在虛假記載和重大遺漏情況

 

1、2018年4月18日至6月30日期間，博騰股份累計向實際控制人提供資金22,259萬元，占博騰股份2017年底經審計凈資產的16.18%，但博騰股份2018年半年度報告未按規定披露關聯方非經營性資金占用的關聯交易情況，存在虛假記載和重大遺漏。

 

2、相關資金占用情況導致博騰股份2018年半年度報告披露的財務報表存在虛假記載，虛減預付賬款1,291萬元，虛減其他應收款20,791.34萬元，虛減短期借款20,000萬元，虛減應付賬款3,000萬元，虛增利潤總額 928.85萬元。同樣的是，2018年第三季度報告也存在虛假記載和重大遺漏。

 

資料顯示，博騰股份是一家CDMO公司，主要覆蓋臨床早期業務和臨床后期及商業化業務。疫情期間，在瑞德西韋被報道對新冠肺炎有效不到一周，博騰股份就公告，吉利德為公司核心客戶。并稱公司于2015年開始為吉利德科學在研抗病毒藥物瑞德西韋提供CDMO服務，并于2016年多次交付臨床需求的高級中間體，系吉利德在中國唯一授權的瑞德西韋研制廠家。

 

與此同時，博騰股份表示已收到吉利德科學關于相關抗病毒藥物中間體的正式業務詢盤，目前公司正在積極與吉利德科學商洽，并做好了全方位的保障和準備，以在收到正式訂單后以最快的速度完成相應的交付。

 

而博騰股份的股價也由此收獲6個漲停，截至今日收盤，博騰股份2020年股價累計漲幅為70.25%。

 

通過造假記錄追溯至財務數據，可以發現博騰股份發生違規的兩個期間（2018年半年報和2018年三季度報）財務數據很難看。譬如半年報營業收入同比下滑14.04%，扣非凈利潤同比下滑69.18%，這還是美化過后的數據。

 

不過，到2019年博騰股份財務狀況有很大好轉。2019年度扣非凈利潤同比增長了124.97%，是上市5年以來最好的成績單。2020年Q1，扣非凈利潤達到4833萬元，同比增長364.32%。

 

在公布造假處罰同時，博騰股份被納入摩根士丹利資本國際(MSCI)中國全股票小型股指數，MSCI指數是全球影響力最大的股票指數之一，具有較高參考價值。

 

不過，造假這件事與業績壓力有關，但也不全然相關。個人投資者也很難單獨判斷，所以還是需要靠頂層設計來減少違規事實。

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