外資藥廠棄標(biāo)冷眼旁觀，國產(chǎn)藥廠降幅超98%殘酷競爭，第三批國采落下帷幕

新聞簡述：8月20日，全國第三批國家組織藥品集中采購正式在上海開標(biāo)，并產(chǎn)生擬中選結(jié)果。從采購規(guī)模上來看，第三批國采不論是采購品種，還是采購金額都遠(yuǎn)超以往：“4+7”采購金額19億元，集采擴(kuò)圍采購金額35億元，第二批國采88億元，而第三批國采基數(shù)高達(dá)226.5億元，比“4+7”增長近11倍。本次國采有近200家企業(yè)參加，產(chǎn)生擬中選企業(yè)超過120家，擬中標(biāo)藥品品種超過50個(gè)，擬中選產(chǎn)品近200個(gè)。從各藥企報(bào)價(jià)情況來看，72%的報(bào)價(jià)產(chǎn)品降幅超過了50%；公布的擬中標(biāo)產(chǎn)品平均降價(jià)達(dá)53%，最高降幅達(dá)到98.72%。

投資人視角：和過去三次國采一樣，此次國采依然是價(jià)格大戰(zhàn)。參與國采的56個(gè)品種覆蓋了抗生素、心血管、關(guān)節(jié)炎、生殖系統(tǒng)、抗癌藥、糖尿病、精神病、消化系統(tǒng)等領(lǐng)域，2019年在國內(nèi)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端合計(jì)銷售額超過540億元。面對(duì)巨大的市場，國內(nèi)仿制藥企爭奪激烈，而很多原研藥企包括GSK、默沙東、羅氏、禮來等直接棄標(biāo)，僅有衛(wèi)材、輝瑞和優(yōu)時(shí)比的三個(gè)原研產(chǎn)品進(jìn)入擬中選名單。

整體來看，這次企業(yè)有效報(bào)價(jià)降幅集中分布于50%-80%之間。很多擬中標(biāo)產(chǎn)品降幅都超過90%以上。其中石藥集團(tuán)歐意藥業(yè)的鹽酸美金剛片降幅超過98%，為56個(gè)品種中最大降幅，該公司的另一品種孟魯司特鈉咀嚼降幅也超過97%。另一家頭部企業(yè)齊魯制藥也不甘示弱，枸櫞酸托法替布、阿哌沙班等多個(gè)品種降幅均超過90%以上。

總體而言，敢于報(bào)出低價(jià)的國內(nèi)仿制藥企業(yè)絕大多數(shù)都是百強(qiáng)企業(yè)：相比小企業(yè)，大企業(yè)產(chǎn)品線廣，通過一致性評(píng)價(jià)品種數(shù)量更多，比起小企業(yè)更有機(jī)會(huì)進(jìn)入集采；此外，大企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶來成本優(yōu)勢(shì)，有實(shí)力通過低價(jià)進(jìn)行“清場”，并在集采執(zhí)行后在院內(nèi)院外綜合布局，更容易憑借低成本獲得市場份額。

相比國內(nèi)仿制藥企的大幅降價(jià)，外企撤出國采的態(tài)度明朗。多家外企進(jìn)口原研藥的報(bào)價(jià)甚至高于聯(lián)采辦給出的最高申報(bào)價(jià)。例如阿斯利康的阿那曲唑每片報(bào)價(jià)近30元，高出最高限價(jià)3倍；雅培的克拉霉素6.9元的報(bào)價(jià)比規(guī)定最高申報(bào)價(jià)高出超過11倍。

實(shí)際上，無論企業(yè)采取何種態(tài)度，未來國家集采的進(jìn)一步開展也將是不可回避的話題。近日，國家醫(yī)保局價(jià)采司負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)指出，帶量采購走向常態(tài)化，原則上要應(yīng)采盡采，今年3月發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見》也已明確規(guī)定：全面實(shí)行藥品、醫(yī)用耗材集中帶量采購，方案要求在2022年達(dá)成此目標(biāo)。帶量采購的進(jìn)一步開展將對(duì)國內(nèi)藥品和耗材市場的競爭格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響：大型藥企頭部效應(yīng)是否會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化？國內(nèi)仿制藥企和原研藥外企的市場地位會(huì)有怎樣的變化？集采是否能推動(dòng)國內(nèi)優(yōu)質(zhì)藥企加速向原研藥企轉(zhuǎn)型？我們將持續(xù)關(guān)注。

私募融資

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兼并收購

Momenta(MNTA.O)

賣方機(jī)構(gòu)：Momenta(MNTA.O)

買方機(jī)構(gòu)：強(qiáng)生(JNJ.O)

交易金額：65億美元

估值：65億美元

股權(quán)占比：100%

公司簡介：Momenta Pharmaceuticals, Inc.成立于2001年，位于波士頓。公司是一家針對(duì)自身免疫性疾病開發(fā)新療法和藥物的企業(yè)。Momenta公司開發(fā)了實(shí)驗(yàn)性療法Nipocalimab，該療法正在測(cè)試用于治療重癥肌無力、自身免疫性溶血性貧血等自身免疫性疾病。

投資人視角：強(qiáng)生收購Momenta為本年度至今最大的并購案例，賽諾菲收購Principia則位列第三，僅次于吉利德科學(xué)以49億美元收購抗癌藥制造商Forty Seven Inc，接連的兩筆交易均展現(xiàn)了國際巨頭對(duì)于免疫相關(guān)疾病領(lǐng)域的信心與決心。回顧2019年，全球暢銷藥物前100中有25個(gè)免疫相關(guān)疾病用藥，而Frost & Sullivan則預(yù)測(cè)2024年我國免疫疾病用藥市場將增長至530億元。我們認(rèn)為未來隨著檢測(cè)技術(shù)的不斷提升，免疫相關(guān)疾病的診斷率將有所提升，同時(shí)大眾對(duì)于免疫相關(guān)疾病的認(rèn)識(shí)也將不斷深入，建議持續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域的研發(fā)動(dòng)向。