文/haon

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今年最火的疫苗股莫過于“漲幅王“西藏藥業（600211）；而最火的私募大佬，莫過于在西藏藥業一戰成名的葛衛東。

8月10日晚間，西藏藥業發布2020年中報，報告期內，西藏藥業實現營業收入6.29億元，同比增長1.57%，實現歸屬于上市公司股東的凈利2.20億元，同比增長39.76%。其中，政府補助等為增厚公司半年業績貢獻較大。

沖頂7倍漲幅，西藏藥業瘋狂而失控

從業績上來看，西藏藥業2020年上半年的營收收入以及利潤收益相較于其瘋狂的股價，表現平平。

自今年5月22日起至8月3日，西藏藥業（600211）股價一口氣從25.92元/股一度暴漲至182.07元/股，瘋狂而失控。

原本受疫情影響，醫藥板塊在2020年上半年受資金追捧，已經見怪不怪。然而西藏藥業的逆天漲幅還是讓人覺得瘋狂。

西藏藥業主營產品集中在心血管領域，因此前期并沒有搭上“抗疫”概念騰飛。截至5月22日，西藏藥業鼠年開市后漲幅約為15.6%左右，遠低于生物醫藥板塊2020年上半年約40.28%的漲幅。

然而，從5月25日起，西藏藥業股價突然一路飆升，兩個多月內連續出現數十個漲停板。

在西藏藥業一路走強的時候，6月15日，西藏藥業宣布跟斯微生物合作研發新冠疫苗。【 據報道，斯微生物擁有國內首條成熟的mRNA疫苗生產線，并已與中國疾病預防控制中心和同濟大學附屬東方醫院合作，啟動新冠mRNA疫苗研發項目。西藏藥業將通過向斯微生物支付新冠疫苗產品、結核疫苗及流感疫苗產品合作對價，獲得上述產品全球獨家開發、注冊、生產、使用及商業化權利。其中，涉及新冠疫苗產品的合作對價約3.5億元。 】搭上“新冠疫苗”概念這一重大利好再次刺激著西藏藥業的行情。西藏藥業的股價自疫苗合作消息公布后的55.9元/股，一度漲至182.07元/股，自2020年開年來漲幅超700%。

盡管疫苗概念股最近出現回調，西藏藥業在8月10日迎來了近6個交易日的第3個跌停。但其股價目前仍在132.04元/股高位，依然是實至名歸的疫苗股“漲幅王”。

蟄伏三年的私募大佬，“倒手”未“離場”

在西藏藥業狂漲的背后，投資大佬葛衛東浮出水面。

公開資料顯示，2017年5月，葛衛東正式參與認購西藏藥業定增發行，其后又2次增持，成為西藏藥業第3大股東。以下為葛衛東、葛貴蘭持股西藏藥業的情況：

值得注意的是，在葛衛東的持股中，2017年最早買入的291.19萬股是限售股，限售3年，今年5月已經解禁。

早前有投資者認為，西藏藥業的暴漲，與限售股解禁聯系在一起，有“拉高出貨”的嫌疑。

然而年中報顯示，葛衛東雖然目前已經退出西藏藥業前十大流動股東名單。但是其姐姐葛貴蘭以自然人身份現持有西藏藥業1093.67萬股晉升為公司第三大股東，占公司總股本的4.41%，與葛衛東此前持股比例相同。目前葛貴蘭持有西藏藥業市值為14.26億元，較葛衛東今年一季度持有市值2.92億元已經溢價10億元以上。

因此可以看到，葛衛東在賺得盆滿缽滿之后，事實上還并未從西藏藥業“離場”。

然而，值得注意的是，8月7日晚間，西藏藥業公告，公司第二大股東華西藥業宣布減持公司總股本的1%。

迷霧重重

許多投資者認為，西藏藥業瘋漲背后，葛衛東潛伏三年是個謎，瘋漲趨勢是個謎，就連葛衛東為什么沒有拋售都仍是個迷。

資料顯示，西藏藥業成立于1999年，主要生產、銷售膠囊劑、生物制劑、顆粒劑、涂膜劑等。作為一家在醫藥行業摸爬滾打21年的公司，西藏藥業的研發占比一直非常低。

根據2020年中報，西藏藥業研發費用為299萬元，占營收比例僅為0.475%，并同期期減少127.92萬元。在研發費用如此之低的情況下，還在不斷減少，西藏藥業的研發實力并不被看好。

其目前主要有新活素、依姆多、諾迪康膠囊三款拳頭產品。其中，新活素是國內目前唯一一款用于治療急性心衰的基因工程藥物，2017年被納入國家醫保，2019年11月份續約談判成功。進入醫保后，新活素開始放量，2019年，新活素銷售收入8億元，占比西藏藥業總營收65%。2020年上半年，新活素銷售收入4.1 億元，依然占比西藏藥業總營收65%以上，撐起了西藏藥業大半壁江山。

然而，由于新藥監測期已過，新活素在急性心衰領域的唯一性恐將不再。根據相關規定，新藥監測期滿后，申請人可提出仿制申請或進口藥品申請。據報道，已有藥企針對此藥的臨床試驗獲批。

此外，西藏藥業的另外兩個主要產品依姆多和諾迪康則于2018年10月被納入《國家基本藥物目錄》。

依姆多為西藏藥業引進產品，適用于冠心病的長期治療、預防血管痙攣型和混合型心絞痛等，2020上半年銷售收入1.6 億元，占比總營收25.5%。

諾迪康膠囊是三款產品中唯一有藏藥屬性的藥物，諾迪康膠囊由號稱“高原人參”的野生紅景天制成，目前諾迪康膠囊正面臨著原材料越來越稀少的壓力。隨著用量的增長，紅景天野生資源越來越少。為了打破困境，西藏藥業早前開始研究紅景天的種植技術，但目前，該研究尚無重大進展公布，并且存在研發失敗的風險。

總體而言，西藏藥業呈現出新活素一款產品獨挑大梁的局面，如今，許多對手已經磨刀霍霍，該產品未來勢必面對激烈的競爭格局。

而關于新冠疫苗，西藏藥業公告表示，截至目前，合作涉及的預防性疫苗產品在中國尚處于臨床前研究階段，還需要經過嚴格的臨床試驗、上市審核、生產設施認證/核查等重重關卡，并且存在研發失敗的風險。

因此，對于西藏藥業目前的經營現狀以及研發實力，許多投資者對于其今年以來的瘋漲表示難以理解，而對于葛衛東潛伏的投資邏輯，大家更是表示匪夷所思。

如果是因為搭上“新冠疫苗”快車，那么在疫苗概念降溫后，瘋漲近3個月的西藏藥業在近6個交易日已經迎來第3個跌停，會不會就此“熄火”？在謎一樣的局面里一切都是未知數。

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