恒昌醫藥上市招股書獲受理，離IPO又近一步。

招股書獲受理，醫藥零售業務增長71%

日前，恒昌醫藥向深交所遞交招股書，并獲得受理，預計登錄創業板，擬募資7.71億元，以建設公司總部基地項目、大健康產業集成服務線上平臺和補充流動資金。

招股書顯示，恒昌醫藥報告期（2018年-2021年9月內）收入分別為5.29億元、9.61億元、18.48億元和14.95億元，凈利潤約為3354.94萬元、5119.31萬元、1.10億元和1.22億元，歸母凈利潤約為3358.21萬元、5510.02萬元、1.13億元和1.23億元。

根據招股書信息，恒昌醫藥是一家醫藥流通企業，通過“直供專銷”業務主要服務中小連鎖藥店、單體藥店、基層醫療衛生機構。

據了解，公司“直供專銷”業務依托于自主研發的B2B電子商務平臺，以自有品牌產品為核心進行銷售。在這項業務中，公司直接壓縮醫藥流通環節，連接優質上游藥企和下游零售終端，為遍布全國的下游客戶和廣大消費者提供優質醫藥產品和服務。

除了藥品流通，恒昌醫藥也有自己藥品零售業務。2020年1月，恒昌醫藥收購了子公司六谷大藥房，截至報告期末，該藥房擁有92家加盟店，5家直營店。恒昌醫藥表示，借助醫藥零售業務，可以更好地打造“醫藥零售標桿”形象，更好地服務“直銷專供”會員客戶。

下圖為公司經營模式圖：

（圖源：公司招股書）

招股書數據顯示，在2021年1-9月期間，恒昌醫藥“直供專銷”業務占據銷售收入大頭，實現銷售收入約14.64億元，占比97.96%；值得一提的是，在醫藥零售連鎖銷售方面，恒昌醫藥實現高速增長，達到1986萬元，相較2020全年銷售額增長近71%。

（圖源：公司招股書）

需要關注的是，除直供專銷、零售業務外，恒昌醫藥還在招股書單獨列舉了口罩業務。

2020年初，國內新冠疫情爆發，公司為了保障國家防疫物資需求，充分利用供應鏈資源優勢快速響應，新增了口罩業務，且銷售業績較為亮眼（銷售占比超過17%）。2021年后，隨著國內疫情逐漸好轉，口罩業務銷售也隨之下滑。

助力中小藥店發展

除公布經營情況外，恒昌醫藥還展現了行業目前現狀，將自身與行業緊密相連。

目前，A股共有30家左右醫藥流通類上市公司，國內也有諸多同類企業，但絕大部分普遍起步較晚、規模小、行業集中度低。與傳統的全國性醫藥流通公司相比，恒昌醫藥經營雖然規模較小，但其“直供專銷”具有一定的創新性。

各大上市連鎖頻繁擴張市場，與此同時，阿里、京東等互聯網巨頭也積極跨界布局醫藥零售，整個行業的競爭將更加白熱化。在此過程中，中小型連鎖和單體藥店面臨著被并購的壓力。

對恒昌醫藥來說，中小型連鎖藥店及單體藥店的被并購或轉型將導致公司客戶流失，對其未來發展空間帶來不利影響。

會員門店突破8萬家

據悉，截至2020年年底，恒昌醫藥PB商品（成藥）達到800多個，會員門店數已突破8萬家。

2021年5月，恒昌醫藥董事長江琎在第五屆岳麓論壇表示，在未來五年，公司要把會員門店當作公司自己的前店對待，成為它們的連鎖總部；其次，公司為前店持續輸出質量好、創新強、品牌響的真產品。

值得一提的是，賽柏藍-藥店經理人曾于去年走訪過恒昌醫藥湖南總部。

賽柏藍-藥店經理人發現，從整個公司的定位及感受來看，恒昌在醫藥服務上對標海底撈、胖東來等企業，價格及品質上對標著小米，目標是讓14億國人不為健康產品多花1分錢。