參與價格談判的品種，銷售額大多下降

減持艾伯維、清倉默沙東……股神巴菲特旗下公司的一系列操作，讓很多人看不懂。

根據外資藥企最新發布的三季報，默沙東和艾伯維都是營收排名前五的大藥企。而且在巴菲特清倉后，默沙東還發布了新冠口服藥物的最新進展。不少人認為：巴菲特看走眼了。

對外資藥企而言，價格談判和集采的影響正在顯現。強生的骨科業務出現了負增長，今年強生中標了中國的髖關節、膝關節集采；阿斯利康的奧希替尼進入醫保后在中國市場銷售額下滑了10%。

數據來源于各家財報，因匯率浮動，統一換算成美元后的數據有差異，請以官方數據為準，本表格僅供參考

輝瑞重回排名榜第一位，以240億美元的營收穩居榜首，凈利潤超過第二名35億美元。

但一位接近輝瑞的業內人士對健識局表示：對所有公司來說，疫情帶來的紅利都是不可持續的，也包括輝瑞自己。

輝瑞也很擔心中國的醫保政策影響，專門在三季報電話會上提到了這一點。但對其他外企來說，中國市場還是有不錯的成長空間。

01 輝瑞：新冠疫苗稱王，哌柏西利僅增長1%

第三季度輝瑞營收達到240億美元，同比增長超過130%。新冠疫苗起到了一腳定江山的作用，銷售額達到129.77億美元，超過了大部分藥企單季營收。

輝瑞在8、9月份相繼獲得mRNA疫苗的加強針緊急使用授權，擴大了使用人群，使得三季度的銷售額大漲，接近今年上半年的總量。輝瑞預計，疫苗在全年的收入在360億美元左右。

但新冠的紅利消失只是時間問題。輝瑞官方將該疫苗2022年的銷售預期暫定為290億美元。

其他業務中，輝瑞腫瘤業務營收最多，達到30.85億美元，同比增長11.7%。其中，抗乳腺癌藥哌柏西利銷售額為13.81億美元，是輝瑞腫瘤藥營收主力，但這款藥物僅有1%的增長，顯示出競爭越來越激烈。

輝瑞也比較擔心中國市場的政策及法規風險。輝瑞在投資者電話會上稱：包括中國等一些市場存在政策主導下的藥品持續降價、生物藥市場準入限制等方面的影響。

02 強生：業績穩健，新冠疫苗收入低

強生第三季度營收為233億美元，僅次于輝瑞，凈利潤為36.67億美元。

強生消費者健康、制藥業務以及醫療器械三大業務中，制藥業務收入最多，為129.94億美元，同比增長13.8%。

強生也有自己的新冠疫苗，但第三季度的銷售額僅為5.02億美元，還不到輝瑞的零頭。強生此前預計，新冠疫苗預計全年銷售25億美元，這個目標實現起來并不容易。

強生CFO Joseph Wolk表示：強生第三季度利潤好于預期，但收入不及預期，主要是因為新冠疫苗和醫療器械的低迷。

強生醫療器械第三季度的銷售額為66.44億美元，與去年相比增速僅為7%。其中，骨科營收為20.93億美元，出現了負增長。

今年的人工關節集采中，強生的髖關節、膝關節均有產品中標，將面臨集采導致的短期收益下滑。

今年8月，履職10年的強生CEO Alex Gorsky 宣布了卸任的消息，其助手Joaquin Duato將于2022年1月3日接任。強生期待新領導帶領持續增長。

03 羅氏：制藥業務中國增幅遠低于日本

羅氏在今年第三季度總收入159億瑞士法郎，折合美元為171億美元，位居第三名。

前9個月，羅氏的總收入為467億瑞郎，其中羅氏診斷因為疫情收入猛增39%，達到133億瑞郎；制藥業務三個季度貢獻了334億瑞郎。

第三季度，羅氏的制藥業務增長為5%，遠低于診斷業務的18%。如果考慮匯兌損益，羅氏的制藥業務今年三個季度出現了3%的負增長。

羅氏季度銷售額變化情況

羅氏的奧瑞珠單抗今年以來創下了37.21億瑞郎的收入，位列羅氏銷冠，同比增長17%。另一款重磅單品帕妥珠單抗前九個月收入30億瑞郎，同比增長4%。羅氏認為這主要得益于“中國等國際地區對早期及轉移性乳腺癌的旺盛需求”。

帕妥珠單抗是2019年通過談判進入中國醫保的品種，和曲妥珠單抗一起，幾乎壟斷HER2單抗市場。

今年三個季度中，羅氏中國市場增速只有2%，歐洲市場增幅3%，美國市場則下滑5%。相比之下，日本市場則有20%的增幅。整體來看，貝伐珠單抗、曲妥珠單抗、利妥昔單抗都呈現下滑狀態，降幅均超過30%。

04 艾伯維：正擺脫“藥王”依賴

第三季度，艾伯維以143億美元的收入躋身跨國藥企前五名。

艾伯維CEO Richard 表示：將提高2021年全年的每股收益指導。但就在此時，艾伯維遭遇股神巴菲特的減持。

艾伯維的財報顯示：藥王“修美樂”單季收入54.25億美元，貢獻了總收入的三分之一。

艾伯維正在全力擺脫對修美樂的業績依賴。健識局注意到：艾伯維的血液腫瘤產品、神經科學、美學產品，以及眼科產品還處于成長階段，分別在第三季度創收18.67億美元、15.66億美元、12.51億元及8.7億美元。四大類產品加起來，才能與“修美樂”分庭抗禮。

05 默沙東：中國市場增長最快

第三季度，默沙東的營收為131億美元，同比增長20%，僅次于艾伯維。但以凈利潤論，默沙東45.67億美元的凈利潤，可以排在19家跨國藥企的前三名。

第三季度，默沙東首發了口服新冠藥。根據財報，默沙東已經與美國、英國、澳大利亞等多個國家簽署了口服新冠藥的供應協議，正面挑戰輝瑞、強生、阿斯利康的新冠疫苗。

默沙東的K藥依然是盈利牛奶，第三季度創收45.34億美元，同比增長22%。另外兩款抗癌品種奧拉帕利、樂伐替尼也都有超過25%以上的增長，第三季度分別達到24億美元和18億美元。

中國市場功不可沒。默沙東在季報中表示：美國市場之外的銷售額增長，主要是由中國市場的強勁需求推動的。

健識局注意到，中國是默沙東的第三大市場，藥品銷售收入占比從今年一季度的7.4%上升到了第三季度的11.1%，在所有市場中增速最快。

第三季度，默沙東中國市場收入為12.78億美元。

默沙東多個品種，都有較好的表現，三季報并未顯示任何明顯的風險。然而，巴菲特仍選擇清倉了默沙東。

06 諾華：沙庫巴曲纈沙坦增速最快

今年三季度，諾華制藥以130億美元的銷售額位居跨國藥企第6位，凈利潤27.58億美元。

諾華披露了中國區的銷售業績：第三季度中國市場營收8.39億美元，同比增長19%；前9個月，中國市場總收入為22億美元，同比增長15%。

諾華的大部分收入來自于創新藥業務，其中，銀屑病藥司庫奇尤單抗、心衰藥沙庫巴曲纈沙坦，以及多發性硬化癥藥芬戈莫德是諾華第三季度的銷售前三。芬戈莫德當季下滑5%，另兩款藥都增長20%以上。

司庫奇尤單抗第三季度賣了12.47億美元，同比增長22%，中國市場貢獻了相當部分。

諾華銷售增長最迅猛的是沙庫巴曲纈沙坦，第三季度銷售9.24億美元，增幅44%。

07 GSK：期待消費品業務放量

三季度，GSK營收91億英鎊，折合121億美元，同比增長10%。凈利潤為28.74億歐元，增長16%。

其中，GSK制藥業務營收最多，達到44億英鎊；疫苗業務和消費者健康業務分別收入22億英鎊和25億英鎊。

GSK制藥業務的收入增長得益于新產品的快速放量，呼吸和腫瘤業務增幅都在33%左右。

GSK CEO Emma Walmsley對消費者保健業務有更多的期待，他表示：消費者保健業務增長勢頭強勁，預計在2022年中期GSK拆分后，這一業務的價值將得到繼續釋放。

08 賽諾菲：第三季度中國市場7.82億歐元

第三季度，賽諾菲營收104.32億歐元，折合117.67億美元，同比增長10%。

賽諾菲的重磅品種度普利尤單抗第三季度銷售14.1億歐元，同比增長55%，其中美國市場銷售10.61億歐元，占據絕大部分。但度普利尤單抗在美國以外的新興市場增速很快，達到80%。

第三季度，度普利尤單抗在中國拓展了12到17歲青少年的適應癥。賽諾菲也披露了中國市場的銷售數據：今年三季度，賽諾菲中國市場收入為7.82億歐元，同比增長12.8%。

09 百時美施貴寶：凈利潤大跌17%

第三季度，BMS全球收入116億美元，同比增長10%。

BMS的知名品種來那度胺、抗血栓要阿哌沙班銷售額都有10% 以上的增長，O藥第三季度也增長了7%。三款藥是賽諾菲三季度的銷售前三甲，合計收入超過70億美元。

不過，BSM第三季度凈利潤下滑17%，在前十大藥企當中比較罕見。

10 阿斯利康：增長50%，中國營收占比下滑

第三季度，阿斯利康總營收98.66億美元，同比增長49.98%。

阿斯利康的奧希替尼、新冠疫苗、依庫珠單抗位列阿斯利康三季度銷售前三甲。其中，奧希替尼前三季度收入為37億美元，同比增長17%。

阿斯利康的PD-L1在前三季度共賣出17.78億美元，同比增長20%。中國等新興市場銷售額為2.11億美元，同比大增80%以上。

阿斯利康的新冠疫苗同樣遠不及輝瑞，前三季度，新冠疫苗的收入僅為22.19億美元。

阿斯利康第三季度中國區業績為14.9億美元，占全球總收入的15%，比今年上半年20%的占比有所下滑。其中，奧希替尼在中國銷售下滑。阿斯利康在季報中表示：自今年3月份新版醫保目錄的落地，奧希替尼覆蓋患者的數量，暫未抵消醫保降價的影響。

財報顯示，奧希替尼僅在中國市場出現下滑，跌幅達10%。

阿斯利康也出現了罕見的虧損，達16.74億美元，主要是由于完成了對罕見病公司亞力兄制藥。保持增長，對阿斯利康來說，既是任務，更是挑戰。

總的來說，全球前十大藥企三季報表現都不錯。雖然有的企業利潤增速在放緩，如百時美施貴寶、渤健、禮來等；阿斯利康因收購亞力兄制藥一度出現短期虧損。但整體上，外資藥企還在持續擴張。

文 | 大衛

運營 | 莫羽汐

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