最鼎盛的時候，康美中藥飲片業務也只占國內飲片市場的2.3%

背負24.59億元賠償款后，康美藥業再得一錘。

11月17日，廣州省佛山市中級人民法院公示了對康美藥業原董事長馬興田等人操縱證券市場案的一審宣判：康美藥業原董事長、總經理馬興田被判處有期徒刑12年，罰金120萬元。

一個曾經的中藥巨頭，在連續3年的調查后終于得到了應有的懲罰。康美藥業曾爆出賬上資金299億元不翼而飛、頂格罰款僅60萬元等一系列挑動公眾神經的話題。關于公司創始人馬興田的最終命運，外界一直傳說紛紛。

2017年，福布斯中國最佳CEO的榜單上，馬興田一手帶大的康美藥業排名第30位；4年后，馬興田和康美藥業背負一身罵名和巨額賠款，鋃鐺入獄。

康美名下的民事索賠，創下了記錄——是中國迄今為止原告人數最多、賠償金額最高的上市公司虛假陳述賠償案件，在整個中國證券交易史上留下深刻一筆。

行賄700萬元，不止財務造假

根據佛山法院網發布的消息，佛山市中院審理查明：2015-2018年期間，康美藥業前董事長馬興田伙同他人籌集大量資金，炒作康美藥業股票，曾有7次連續10個交易日累計成交量達到同期50%以上。

康美藥業由廣發證券保薦上市，受廣發力捧，一直被稱為“白馬股”。實際上，隱藏在康美背后的潮汕資本可能才是康美藥業一直“白馬”的原因。

由于股價長期保持良好，馬興田才有機會從上市公司中挪用資金，并通過財務造假的方式掩蓋。經查，馬興田及關聯方占用康美藥業116億元不予披露，導致2019年查賬時，康美賬面資金中299億一夜之間歸零。

此外，2005年-2012年間，馬興田為給康美藥業謀取不正當利益，向多名相關人員行賄港幣790萬元，人民幣60萬元。

馬興田行賄的對象，此前實際已經通過不同官員的腐敗案卷宗透露出來。

2015年12月，原廣州市委書記萬慶良受賄案開審，“廣東康美藥業有限公司馬某某”出現在行賄名單中，行賄港幣200萬元、人民幣60萬元；

2015年4月，原揭陽市委書記陳弘平腐敗案開審，據中國青年報、南方周末等多家媒體報道，陳弘平收受康美藥業董事長馬興田港幣500萬元，為其當選人大代表提供幫助；

2019年3月披露的原四川閬中市委書記蔣建平受賄案中，“康美藥業董事長馬某”在2011年向蔣建平行賄20萬港元，當時康美正計劃在閬中投資。

數罪并罰，馬興田被判處有期徒刑12年，并面臨處罰金120萬元；同時面臨處罰的還有與康美藥業相關的11人。

從集體訴訟的敗訴到公司相關人員的鋃鐺入獄，康美藥業成為資本市場的熱議對象。不過這只是結果，能夠讓多米諾骨牌發生“神奇變化”的，是第一張牌的倒下。

2018年末，由于存貸雙高、質押率高等問題，康美藥業的財務報表已經被媒體注視到。12月28日，因涉嫌信息披露違法違規，康美藥業正式被中國證監會立案調查。多方懷疑之下，康美藥業的會計差錯更正儼然成為引爆市場反感的直接導火索。

2020年末，11名投資者首先向廣州中院狀告康美藥業存在財務造假。該案件中，涉案投資者達5萬多人，作為國內證券集體訴訟首案，倍受業內人士關注。

2021年11月，這場中小投資者與資本的博弈以群眾勝利結束。于整個證券交易市場而言，這或許意味著一個新的開始。

康美悲劇背后，是中藥行業的衰落

成立于1997年的康美藥業，一直順風順水。依托于妻子的中藥世家背景，馬興田帶領著康美藥業在中藥領域做出一番成績。公司成立不到4年，便成功登陸上海證券交易所。

2007年，康美藥業時運絕佳。隨著藥業營收突破十億大關，由李冰冰、任泉主演的MV《康美之戀》也順勢抓住了在中央電視臺展示的機會。該片據說以馬興田與許冬瑾的故事為原型，通過央視的大面積傳播，不論是馬興田夫婦還是康美藥業，品牌認可度得到了廣泛提高。

中藥飲片是個小而散的行業，安國、亳州、普寧、荷花池等批發中心附近聚集了大量小的飲片企業。康美藥業可以算是行業龍頭，產銷規模在同行業中排名靠前。

借著資本的東風，康美利用其普寧中藥材專業市場的地域優勢，在國內的布局中藥飲片批發和價格指數工作，大有控制國內飲片市場的趨勢。

2015年，康美藥業成為A股首家市值超千億的醫藥公司。

即便如此，康美藥業最鼎盛的時候，其中藥飲片業務也只占到國內飲片市場的2.3%左右。

并不是馬興田不努力，只是千百年來形成的市場格局，康美一家改變不了。當時的馬興田想必最能體會到中藥行業面前道路的坎坷和無望。

而在資本市場，只要會講故事，賺錢就不難，康美藥業對此心知肚明。2015年，康美藥業開始布局“康美智慧藥房”，與超過2000家醫療機構，約20萬家藥店均有合作關系。中藥王者最終也走上了賣藥路線，以獲得更高的毛利率。

隨后，康美開始了定向增發、公開增發、優先股、可轉債……能賺錢的路線，康美玩了個遍。據不完全統計，自上市以來，康美藥業的累計募資達到近900億，說康美藥業是講故事大王也不為過。

與此同時，馬興田已經沒有心思在中藥上賺錢了。依托“傳統中藥”、“養生保健”等玄幻的概念，康美開始在各處拿地，建“康美小鎮”以及配套的房地產項目。這些項目多在上市公司體系外運作，資金則是從上市公司抽來。

只有維持故事，馬興田才能給他的地產和金融業務供血。

入獄，是馬興田為貪婪付出的代價；沒能把中藥行業玩轉，則是一家上市藥企的失敗。

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