9月26日，SVB Leerink 的股票分析師在當(dāng)日發(fā)布的一份報(bào)告中重新發(fā)布了Health Catalyst的股票“買入”評級。這已經(jīng)是Health Catalyst在兩個(gè)月內(nèi)第六次被上調(diào)股票評級了。

9月21日，Zacks 投資研究在一份報(bào)告中，將 Health Catalyst 的評級從“賣出”評級上調(diào)至“持有”評級；

8月10日，Raymond James 將 Health Catalyst 的目標(biāo)價(jià)從 66 美元上調(diào)至 70 美元，并給予該公司“強(qiáng)力買入”評級；

8月9日，花旗集團(tuán)將 Health Catalyst 的目標(biāo)價(jià)從 62美元上調(diào)至 68美元，并在給予該公司“買入”評級；

8月6日，Piper Sandler 將 Health Catalyst 的目標(biāo)價(jià)從 57 美元上調(diào)至 66美元，并在一份報(bào)告中給予該公司“增持”評級；

8月6日，Canaccord Genuity 將 Health Catalyst 的目標(biāo)價(jià)從 60美元上調(diào)至 64美元，并給予了“買入”評級。

評級上調(diào)是指券商的調(diào)研機(jī)構(gòu)在對上市公司進(jìn)行調(diào)研后，對上市公司未來成長的預(yù)期進(jìn)行的評級。Health Catalyst股票評級上調(diào)，也意味著，券商們對Health Catalyst的盈利能力和行業(yè)前景比較看好。

Health Catalyst是一家醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司，動(dòng)脈網(wǎng)在其尚處創(chuàng)業(yè)階段便進(jìn)行了密切跟蹤，見證并記錄了它從創(chuàng)新企業(yè)到醫(yī)療獨(dú)角獸，進(jìn)而上市的全過程。2019年7月，Health Catalyst上市之時(shí)，我們對其發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)模式、未來規(guī)劃做了詳盡的分析。詳情點(diǎn)擊：三家醫(yī)療企業(yè)今日在美國IPO，這一家憑借AI+大數(shù)據(jù)為醫(yī)院節(jié)省數(shù)億美元，現(xiàn)年入1.126億美元

時(shí)隔兩年，我們再次將目光落在了Health Catalyst的身上，想看看他們彼時(shí)的豪言壯志進(jìn)展幾何？我們也希望通過對海外優(yōu)秀企業(yè)的深度剖析，鑒他山之石謀自身發(fā)展之策，為國內(nèi)同類型企業(yè)提供一些參考。

首先介紹一下這家美國的醫(yī)療大數(shù)據(jù)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。Health Catalyst于2008年在猶他州成立，是一家領(lǐng)先的醫(yī)療數(shù)據(jù)管理分析服務(wù)企業(yè)，專注于處理、分析醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，解決客戶在臨床、財(cái)務(wù)和運(yùn)營方面的問題。正如公司的名字，Health Catalyst想要成為改善醫(yī)療質(zhì)量的催化劑。

2019年7月25日，Health Catalyst成功登陸納斯達(dá)克，股票代碼為HCAT。上市當(dāng)日，Health Catalyst首日收盤39.17美元，大漲51%，市值約13億美元。

截至2021年10月15日收盤，Health Catalyst收盤價(jià)為48.78美元，市值24.17億元。從該公司這兩年的整體股價(jià)上升形勢來看，Health Catalyst在資本市場的發(fā)展勢頭可觀。

Health Catalyst由湯姆·伯頓和史蒂文·巴洛創(chuàng)辦。這兩位創(chuàng)始人皆來自于美國一家頂尖的醫(yī)療保健系統(tǒng)——山間醫(yī)療保健公司，擁有豐富的公司流程改進(jìn)和IT經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)導(dǎo)了山間醫(yī)療的護(hù)理質(zhì)量提高和成本降低等方面的改進(jìn)工作。

2011年，Health Catalyst完成了由紅杉資本、HB Ventures的投資后，其聯(lián)合創(chuàng)始人丹·伯頓也加入了董事會，并于2012年10月起擔(dān)任CEO至今。

將時(shí)間拉回至當(dāng)下，近兩個(gè)月，Health Catalyst的發(fā)展勢頭很不錯(cuò)：順利完成了對Twistle的收購，核心管理層又迎來一員大將，2021年第二季度的優(yōu)秀表現(xiàn)給投資者們一劑強(qiáng)心劑，然后又陸續(xù)推出多款新產(chǎn)品……同時(shí)，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)也在向其逼近。以上種種是Health Catalyst以往業(yè)務(wù)建設(shè)的厚積薄發(fā)，還是山雨來臨前的狂歡？我們且往下看。

第二季度報(bào)表給的勇氣：全年業(yè)績有望過億

2021年8月5日，Health Catalyst發(fā)布了其2021年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)表。Health Catalyst CEO丹·伯頓表示，Health Catalyst在整個(gè)業(yè)務(wù)中取得了強(qiáng)勁表現(xiàn)，Health Catalyst 這一時(shí)間段的總收入為 5960 萬美元，調(diào)整后的 EBITDA （稅息折舊及攤銷前利潤）為 170 萬美元，超過了公司對每個(gè)指標(biāo)的季度指導(dǎo)的中點(diǎn)，“這是自公司成立以來我們第一次實(shí)現(xiàn)正的季度調(diào)整后 EBITDA。這一成就是展示我們業(yè)務(wù)經(jīng)營杠桿持續(xù)進(jìn)步的重要里程碑。”

在2021年8月5日進(jìn)行的第二季度收益電話會議上，Health Catalyst首席財(cái)務(wù)官布萊恩·亨特對其財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行了評價(jià)：“5960 萬美元的總收入，表示其同比增長了38%，相對于公司的指導(dǎo)中點(diǎn)表現(xiàn)出色。”

需要注意的是，Health Catalyst于2021年7月1日完成了對Twistle 的收購，其中包括5750 萬美元現(xiàn)金。而這一部分將影響到Health Catalyst第三季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。對此，布萊恩·亨特預(yù)計(jì)第三季度的總收入將在5940 萬美元至 6240 萬美元之間，調(diào)整后 EBITDA 虧損在負(fù) 750 萬美元至負(fù) 550 萬美元之間。對于 2021 年全年，Health Catalyst上調(diào)了全年展望，預(yù)計(jì)總收入在 2.367 億美元至 2.397 億美元之間。

在電話會議上，布萊恩·亨特也提到了資產(chǎn)負(fù)債。截至2021年第二季度，Health Catalyst的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資為 2.63 億美元，而 2020 年底為 2.71 億美元。提醒一下，2020年4月，Health Catalyst發(fā)行了2.3億美元的本金可轉(zhuǎn)換債券，并使用部分收益償還了一步定期貸款。截至2021年6月30日，扣除與轉(zhuǎn)換功能相關(guān)的未攤銷債務(wù)折扣 5090 萬美元和未攤銷發(fā)行成本 430 萬美元后，可轉(zhuǎn)換票據(jù)負(fù)債部分的賬面凈值為 1.748 億美元。

此處，需要提及一件事。

8月11日，Health Catalyst已將其約 420 萬股普通股的公開發(fā)行定價(jià)為 53美元/股，總收益約為 2.25 億美元。這件事的發(fā)生背景和影響，我們暫時(shí)沒辦法獲知，但是，或許，時(shí)間能告訴我們答案。

收購，不過是充盈自己的手段罷了

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，收購Twistle，對Health Catalyst意義非凡。6月24日，Health Catalyst宣布與Twistle達(dá)成了最終收購協(xié)議，以1.04億美元的價(jià)格將SaaS 服務(wù)平臺 Twistle收入囊中。

Wistle成立于2011年，總部位于新墨西哥州。該公司致力于在護(hù)理團(tuán)隊(duì)與患者之間，實(shí)現(xiàn)以患者為中心、符合HIPAA標(biāo)準(zhǔn)的通信自動(dòng)化，以此改變患者體驗(yàn)、提高護(hù)理質(zhì)量和效率的同時(shí)，降低醫(yī)療成本。

合作是價(jià)值的深化。收購?fù)瓿珊螅琀ealth Catalyst 的“基于云的數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)（DOS）” ，將基于Twistle 領(lǐng)先的臨床工作流程和患者參與平臺，提供更加全面的臨床、質(zhì)量和生命科學(xué)解決方案。

針對此次收購，丹·伯頓表示：“Twistle為改善患者治療效果和降低護(hù)理成本所做的努力，與我們的使命是一致的，即成為大規(guī)模、可衡量、以數(shù)據(jù)為依據(jù)的醫(yī)療質(zhì)量改進(jìn)催化劑。我們很高興歡迎 Twistle 團(tuán)隊(duì)加入 Health Catalyst，并期待共同努力，兌現(xiàn)‘幫助醫(yī)療保健組織保障人口健康’的承諾。”

值得一提的是，作為Twistle 的總裁兼首席運(yùn)營官，馬特·雷維斯將加入Health Catalyst 領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)Twistle業(yè)務(wù)。在2019年加入Twistle前，馬特·雷維斯曾在Jibo擔(dān)任產(chǎn)品負(fù)責(zé)人，主導(dǎo)了全球首款家用社交機(jī)器人的產(chǎn)品開發(fā)生命周期。

事實(shí)上，Health Catalyst在過去一年中進(jìn)行了多次收購，來增強(qiáng)自身能力。

2020年2月，Health Catalyst 以 2700 萬美元收購 Able Health，通過Able Health 的 SaaS 應(yīng)用程序可自動(dòng)報(bào)告措施，加強(qiáng)其基于云的質(zhì)量和監(jiān)管措施能力；

2020年7月，Health Catalyst 以 4000 萬美元收購了健康 IT 公司 Health finch。后者提供臨床工作流集成引擎，幫助醫(yī)生“減負(fù)”，用智能數(shù)據(jù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)EMR臨床工作的簡化；

2020年8月，Health Catalyst以1.2億美元高價(jià)與醫(yī)療技術(shù)公司Vitalware達(dá)成收購協(xié)議。Vitalware為醫(yī)療保健組織提供績效工作流優(yōu)化和SaaS服務(wù)； 此外，Vitalware 帶來了績效完整性方面的更新產(chǎn)品套件，以幫助衛(wèi)生系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的精益化管理。

平臺-應(yīng)用-服務(wù)層層遞進(jìn)，AI技術(shù)輔助業(yè)務(wù)快速提升

該公司最初主要為診所和醫(yī)院創(chuàng)建數(shù)據(jù)庫，之后開始幫助不同的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)分析、管理臨床、財(cái)務(wù)與運(yùn)營數(shù)據(jù)，進(jìn)而提高工作效率、減少衛(wèi)生資源浪費(fèi)以及促進(jìn)醫(yī)療流程標(biāo)準(zhǔn)化。

Health Catalyst的核心業(yè)務(wù)包含三個(gè)方面：

數(shù)據(jù)平臺：基于云的數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)（DOS）是一種針對醫(yī)療保健機(jī)構(gòu)的開放、靈活且可擴(kuò)展的數(shù)據(jù)平臺，為客戶提供單一的綜合環(huán)境，以集成來自不同軟件系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，從而實(shí)現(xiàn)全面的數(shù)據(jù)分析；

分析應(yīng)用：Health Catalyst的的軟件分析應(yīng)用程序構(gòu)建于數(shù)據(jù)平臺之上，以提供基礎(chǔ)或特殊的分析，從而提高客戶的臨床、財(cái)務(wù)和運(yùn)營績效，同時(shí)還提供廣泛的預(yù)建數(shù)據(jù)模型和可視化數(shù)據(jù)，可根據(jù)客戶的特定需求進(jìn)行定制，Health Catalyst將其稱為分析加速器；

服務(wù)：Health Catalyst組建了分析專家團(tuán)隊(duì)，利用該公司的技術(shù)幫助客戶縮短實(shí)現(xiàn)價(jià)值的時(shí)間，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的、可衡量的改進(jìn)方案。

2016年12月，Health Catalyst推出了第一個(gè)針對醫(yī)療保健的開源機(jī)器學(xué)習(xí)軟件庫healthcare.AI。該軟件則降低了應(yīng)用機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行醫(yī)療實(shí)踐的門檻，能夠?qū)⒒颊叩尼t(yī)療和遺傳信息記錄、計(jì)費(fèi)系統(tǒng)、客戶調(diào)查和實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為易于使用的格式，讓只具備基本計(jì)算技能的醫(yī)護(hù)人員也可以輕松使用軟件。

2021年3月，Health Catalyst 推出新的 Healthcare.AI，提高人工智能產(chǎn)品和服務(wù)套件在醫(yī)療保健領(lǐng)域?qū)εR床、財(cái)務(wù)和運(yùn)營的應(yīng)用效能。

Health Catalyst在新聞采訪中指出，雖然大多數(shù)醫(yī)院和衛(wèi)生系統(tǒng)現(xiàn)在已經(jīng)在分析、商業(yè)智能和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的決策方面得到了很好的實(shí)踐，但仍然有很多醫(yī)院和衛(wèi)生系統(tǒng)依舊面臨著技術(shù)落后的情況。

具體來說，新產(chǎn)品包含了五個(gè)級別的醫(yī)療保健 AI 分析：分析集成、選擇和構(gòu)建預(yù)測模型、優(yōu)化預(yù)測分析、回顧性比較、規(guī)范優(yōu)化。

級別1是基本產(chǎn)品套件，專注于一鍵式AI 訪問、將現(xiàn)有的BI工具和100 多個(gè)其他Health Catalyst 應(yīng)用程序集成到醫(yī)療機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)中。級別 2-5則提供指導(dǎo)，以幫助用戶更有效地部署他們的預(yù)測模型并設(shè)計(jì)它們以更好地滿足特定用例，并就回顧性比較、規(guī)范性優(yōu)化等提供建議。

2021年9月10日，Health Catalyst 發(fā)布新的數(shù)據(jù)研究工具，幫助醫(yī)院、藥企和科研機(jī)構(gòu)安全地轉(zhuǎn)換和最大化其現(xiàn)有的臨床數(shù)據(jù)庫，并招募符合真實(shí)世界研究和試驗(yàn)條件的患者。

新產(chǎn)品包括兩個(gè)核心組件：Health Catalyst Research Network 和 Health Catalyst Touchstone Match。

前者是一個(gè)成熟的基于云的協(xié)作論壇，可鏈接了醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研中心、藥企和 CRO企業(yè)等。Touchstone Match 是一種智能搜索功能和服務(wù)，支持以數(shù)據(jù)為依據(jù)的研究用例——從臨床試驗(yàn)可行性分析到搜索符合現(xiàn)實(shí)世界研究的患者。

同行者奮起直追，國內(nèi)外今年完成多筆大額融資

2021年2月24日，總部位于舊金山的醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司Innovaccer完成了 1.05 億美元的D輪融資，以13億美元的估值躋身獨(dú)角獸俱樂部。成立九年，Innovaccer已形成了較完整的解決方案，可為醫(yī)生、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及其他醫(yī)療領(lǐng)域服務(wù)商提供人口健康管理和按績效付費(fèi)的解決方案。

Innovaccer旗艦產(chǎn)品 Datashop 憑借專有建模算法，將數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，并跨多個(gè)不同數(shù)據(jù)源鏈接數(shù)據(jù)，通過微服務(wù)架構(gòu)，Datashop 把復(fù)雜的醫(yī)療業(yè)務(wù)拆成細(xì)小的功能模塊，實(shí)現(xiàn)不同應(yīng)用按需調(diào)用并自由靈活的組合，可提供人口健康管理、護(hù)理管理、轉(zhuǎn)診管理和質(zhì)量報(bào)告等服務(wù)。

2021年6月28日，醫(yī)療數(shù)據(jù)分析服務(wù)公司Health Verity宣布完成1億美元D輪融資，加速其IPGE（身份、隱私、治理和交換）平臺的發(fā)展。IPGE 平臺提供統(tǒng)一基礎(chǔ)設(shè)施，幫助250 多家領(lǐng)先的醫(yī)療保健企業(yè)和 80% 以上的頂級藥企能夠利用身份、隱私、治理和交換的技術(shù)能力，來發(fā)現(xiàn)、訪問和應(yīng)用真實(shí)世界的醫(yī)療保健數(shù)據(jù)。此次融資也將加速Health Verity的上市進(jìn)程。

2021年8月17日，數(shù)據(jù)科學(xué)平臺ClosedLoop.ai 籌集了 3400 萬美元的 B 輪融資。ClosedLoop.ai 是醫(yī)療保健的數(shù)據(jù)科學(xué)平臺，通過AI工具助力醫(yī)療保健組織提高醫(yī)療質(zhì)量服務(wù)水平。一個(gè)月后，腦數(shù)據(jù)初創(chuàng)公司 Rune Labs 融資 2300 萬美元，計(jì)劃加快神經(jīng)藥物研發(fā)。

將目光拉至國內(nèi)，醫(yī)療大數(shù)據(jù)領(lǐng)域同樣熱鬧。根據(jù)動(dòng)脈橙不完全數(shù)據(jù)，截至2021年9月10日，我國醫(yī)療大數(shù)據(jù)領(lǐng)域發(fā)生14輪融資，且不乏多個(gè)大額、靠后輪次的融資事件。

從Health Catalyst的發(fā)展過程，我們可以看出，它能夠在諸多數(shù)據(jù)中找到提升醫(yī)院管理水平，降低成本的方法，讓醫(yī)院能夠愿意為產(chǎn)品付費(fèi)，最終實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的大幅度增長。動(dòng)脈網(wǎng)在對醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)和人工智能企業(yè)的梳理過程中發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了數(shù)據(jù)產(chǎn)出、數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)存儲、數(shù)據(jù)加工等早期階段，數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)應(yīng)用才是產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的價(jià)值所在。這也要求企業(yè)端進(jìn)入具體應(yīng)用場景來降低研發(fā)成本和運(yùn)營成本。

醫(yī)療臨床數(shù)據(jù)就像一塊掩埋在深山中的寶藏，雖然山中有金礦，但是假如沒有良好的開采設(shè)備，大片金礦也只能是草芥不生的戈壁。臨床大數(shù)據(jù)無論是對于藥企、醫(yī)療服務(wù)提供者還是醫(yī)療支付方以及患者都有巨大的作用。但是由于數(shù)據(jù)密度低，數(shù)據(jù)處于孤島狀態(tài)，并且大量數(shù)據(jù)沒有與病人長期隨訪相連接，所以并沒有被利用起來。

隨著國內(nèi)的人工智能、深度學(xué)習(xí)、自然語言處理等技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，國內(nèi)各家醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司也開始專注于不同的領(lǐng)域，漸漸拉開差距。在政策推動(dòng)，資本看好形勢下，醫(yī)療大數(shù)據(jù)市場也將走向成熟。

參考鏈接：

Health Catalyst第二季度財(cái)務(wù)報(bào)表：https://www.globenewswire.com/news-release/2021/08/05/2275981/0/en/Health-Catalyst-Reports-Second-Quarter-2021-Results.html

Health Catalyst以1.045 億美元收購SaaS 服務(wù) Twistle 提供商https://www.dotmed.com/news/story/55216

Health Catalyst收購Vitalware https://www.globenewswire.com/news-release/2020/08/11/2076734/0/en/Health-Catalyst-Announces-Agreement-to-Acquire-Vitalware-a-Revenue-Workflow-Optimization-and-Analytics-SaaS-Technology-Solution.html

Health Catalyst推出新的AI產(chǎn)品https://www.prnewswire.com/news-releases/health-catalyst-launches-new-healthcareai-to-deliver-augmented-intelligence-at-scale-to-healthcare-industry-301244263.html