來源 | 醫(yī)藥經(jīng)濟報

作者 | 齊欣

恒瑞、百濟神州身價位列亞洲前8

日前，視覺資本網(wǎng)站梳理了全球藥企市值排行，并按北美、歐洲和亞洲分別羅列了藥企市值情況。

總體來看，全球前十大市值藥企均來自美國、歐洲，分別有6家和4家。強生拔得頭籌，以4287億美元的市值遙遙領先，與第二名拉開近千億。羅氏也表現(xiàn)搶眼，遠超其他企業(yè)。

輝瑞、禮來、諾華、艾伯維、默沙東和諾和諾德相差不大，均在2000億美元市值左右。放眼亞洲地區(qū)，恒瑞和武田位居前列，尤其中國頭部藥企與美歐國際巨頭的市值差距正在逐漸縮小。

全球藥企市值排名前十

（來源：視覺資本網(wǎng)，統(tǒng)計時間截至6月23日）

01

北美：強生市值超四千億美元 禮來勢頭強勁

美國在全球藥品市場的占比超過45%，擁有市值排名前十家中的6家，分別為強生、輝瑞、禮來、艾伯維、默沙東、BMS。

其中，強生為全球市值最高藥企，達4287億美元，也是唯一超過4000億美元體量的藥企。就北美市場來看，前八家市值均超過1000億美元 ，輝瑞、禮來、諾華、艾伯維和默沙東相差不大。

值得關注的是，一些藥企巨頭在抗擊新冠疫情中發(fā)揮了核心作用，有望大幅增加收入，包括輝瑞、Moderna等。最新數(shù)據(jù)顯示，Moderna的市值已經(jīng)超越BMS，沖進前十。

北美地區(qū)市值前列藥企

強生

不久前，據(jù)華爾街日報報道，擔任強生CEO近10年的Alex Gorsky宣布卸任，將由其長期副手Joaquin Duato于2022年1月3日接棒，成為這家全球最大醫(yī)療保健公司的新任CEO。

在Gorsky任職期間，強生取得了巨大的增長，市值從近1800億美元增長到4700多億美元，股價上漲了170%以上，同時對消費者健康業(yè)務的生產(chǎn)問題、阿片類藥物及與滑石粉產(chǎn)品有關的訴訟問題進行了處理，并領導了以300億美元對Actelion的收購，擴充罕見病管線，這也是強生迄今最大的一筆交易。

今年上半年，強生在制藥、醫(yī)療器械、消費者保健業(yè)務均實現(xiàn)增長。強生制藥業(yè)務板塊優(yōu)勢領域是腫瘤、自身免疫疾病，產(chǎn)品增長主要由Stelara、Darzalex、Imbruvica、Tremfya、Erleada等幾款產(chǎn)品的推動。

另外，新冠疫苗貢獻了不俗增長力，實現(xiàn)收入2.64億美元。強生預計其今年全球新冠疫苗銷售額將達到25億美元。同時，強生預計2021年銷售額在905億~917億美元之間，以當前的勢頭來看，2021年強生銷售額有望突破900億美元。

輝瑞

由于全球疫情持續(xù)，新冠肺炎疫苗已成為最為暢銷的醫(yī)藥產(chǎn)品。輝瑞與BioNTech合作開發(fā)的新冠疫苗BNT162b2預計2021年收入約為335億美元，BNT162b2也將超越“藥王”Humira，成為史上銷售額最高的藥物。

為此，輝瑞將2021預期全年營收提至780億~800億美元，預期金額與輝瑞2020年總收入（419億美元）相比增加近一倍。

盡管輝瑞是北美領先的新冠疫苗制造商，但在全球市值排名中已下滑至第三位。

日前，F(xiàn)DA一專家顧問小組以16比2的投票結(jié)果，否決了為16歲及以上的人群注射輝瑞新冠疫苗加強針的計劃。

據(jù)該小組成員建議，老年人、脆弱人群可能會受益于加強針，但是加強針是否對年輕群體有效的數(shù)據(jù)不足。數(shù)據(jù)顯示，近一個月內(nèi)，輝瑞蒸發(fā)了370億美元市值。

禮來

禮來的市值排名正飛速邁進。2019年的市值為1250億美元，目前已超2000億美元，實現(xiàn)了顯著增長。尤其在2020年，禮來股市表現(xiàn)突出，是市值漲幅最大的制藥公司之一，提升了28%。

今年上半年，禮來市值繼續(xù)大幅上漲，主要得益于阿爾茲海默病抗體新藥Donanemab，以及tirzepatide 3期頭對頭臨床擊敗了諾和諾德司美格魯肽。

02

歐洲：羅氏領銜 拜耳深陷困境

歐洲市值最高藥企為羅氏，排名全球第二，市值達3200億美元。諾華、諾和諾德、阿斯利康也在全球TOP10市值藥企之列。

值得關注的是，在Brand Finance發(fā)布的“2019年度全球最有價值的10大制藥品牌排行榜”中位列第二的拜耳，其2016年市值達800億美元，花費660億美元收購孟山都后，經(jīng)歷一系列風波，股價不升反跌，如今拜耳的市值僅為500多億美元。

受到與草甘膦訴訟有關的特別費用撥備（39億歐元）的影響，拜耳二季度凈虧損23.3億歐元。2020年拜耳已經(jīng)為草甘膦訴訟提供了超過100億歐元的準備金。

歐洲地區(qū)市值前列藥企

羅氏

羅氏在腫瘤學、免疫學、傳染病、眼科和神經(jīng)科學領域處于前沿水平。上半年，羅氏以69.17億美元榮登研發(fā)投入榜首，研發(fā)費用占營收比例為33%。

核心產(chǎn)品拓展中，多發(fā)性硬化癥、血友病、腫瘤是重點，多發(fā)性硬化癥藥物Ocrevus、乳腺癌藥物Perjrta、PD-L1藥物Tecentriq、血友病藥物Hemlibra表現(xiàn)不俗。

上半年，羅氏新啟動了12項Ⅲ期臨床，且有5項關鍵臨床數(shù)據(jù)將在2021年下半年發(fā)布，包括CD3/CD20雙抗mosunetuzumab用于三線及以后濾泡性淋巴瘤，CD3/CD20雙抗glofitamab用于三線及以后彌漫性大B細胞淋巴瘤等，進入臨床及之后階段的在研管線數(shù)總計達150個。

諾華

作為瑞士第二大制藥公司，諾華已連續(xù)五年位列全球在研藥物數(shù)量排名第1位。與其他藥企相比，諾華的優(yōu)勢在于其自研產(chǎn)品占比更高。據(jù)統(tǒng)計，2021年諾華自研藥物數(shù)量為145個，占比高達62.5%。

另外，諾華在疫苗、保健產(chǎn)品、生物制藥、非專利藥品4個領域均處于領先地位，目前其公開的在研管線共有66條，產(chǎn)品研發(fā)包含腫瘤、眼科、呼吸系統(tǒng)、心血管和仿制藥等多個領域。

拉動業(yè)績增長的主要產(chǎn)品包括Cosentyx、Entresto、Zolgensma和Kesimpta。同時，新藥在未滿足需求的疾病領域取得積極成果，包括用于治療一系列免疫介導性疾病的iptacopan、治療前列腺癌的177Lu-PSMA-617等。

03

亞洲：恒瑞加速“出海” 武田模式成范本

據(jù)艾昆緯相關數(shù)據(jù)，預計2021年-2025年，全球醫(yī)藥支出（按發(fā)票價計算）平均每年以3%～6%的速度增長，到2025年將達到1.6萬億美元。

其中，新興醫(yī)藥市場的強勁發(fā)展將成為全球藥品支出增長的主要力量；發(fā)達國家和地區(qū)市場藥品支出增速放緩。

中國的藥品支出已從2010年的560億美元增加到2020年的1340億美元。預計未來5年，隨著中國不斷更新國家醫(yī)保藥品目錄，更多的原研新藥將被納入醫(yī)保，藥品支出水平將不斷提高。預計到2025年，中國藥品支出將超過1700億美元。

具體到亞洲地區(qū)，恒瑞醫(yī)藥、武田、Celltrion、安斯泰來、百濟神州市值位居前列，恒瑞醫(yī)藥一度登頂亞洲市值最高藥企，但在股價回調(diào)后已低于武田。

隨著中國藥企挺近國際市場，恒瑞醫(yī)藥、百濟神州已經(jīng)處于亞洲頭部水平。此外，視覺資本的統(tǒng)計列入了Lonza，同為CDMO的藥明康德、藥明生物已經(jīng)超過Lonza，市值方面已經(jīng)是全球CDMO龍頭。

亞洲地區(qū)市值前列藥企

恒瑞

恒瑞曾在2019年底宣布砍掉70%的仿制藥，加速向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型。如今，恒瑞面臨仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型企業(yè)遇到的普遍問題，仿制藥斷崖式下降，創(chuàng)新藥逐步增長。隨著孫飄揚二次掌舵，恒瑞繼續(xù)堅持創(chuàng)新和國際化戰(zhàn)略。

目前，恒瑞醫(yī)藥已有卡瑞利珠單抗、艾瑞昔布、甲磺酸阿帕替尼等8款創(chuàng)新藥在中國上市，另有50多種創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)，240多項臨床試驗在國內(nèi)外開展。上半年，恒瑞醫(yī)藥累計投入研發(fā)資金25.81億元，同比增長38.48%，占銷售收入的比重達到19.41%，位居全國醫(yī)藥行業(yè)前列。

同時，恒瑞醫(yī)藥在中國多地以及美歐日等地建有研發(fā)中心或分支機構，擁有4500多人的創(chuàng)新藥研發(fā)團隊。

恒瑞也在加速“出海”，今年4月，卡瑞利珠單抗用于肝細胞癌適應癥獲得美國FDA授予的孤兒藥資格認定，而進展最快的卡瑞利珠單抗聯(lián)合阿帕替尼組合，有望成為恒瑞海外第一個上市的新分子產(chǎn)品。

武田

作為日本最大的制藥企業(yè)，武田專注于四大領域的藥物研發(fā)：腫瘤、消化、神經(jīng)科學和罕見病，同時針對血液制品和疫苗等特定領域也在進行專項研發(fā)投入。

對武田來說，2021年迎來拐點。2021年一季度，武田收入達到74.4億美元，同比增長3.8%。武田計劃在2030年達到470億美元的收入。

對此，武田將增加研發(fā)投入并推動生產(chǎn)線轉(zhuǎn)型，擬著重發(fā)展疫苗生產(chǎn)業(yè)務。武田首席執(zhí)行官曾表示，因為登革熱和新冠疫苗即將獲得監(jiān)管部門批準，預計疫苗將成為其產(chǎn)品組合中更大的一部分。

武田制藥的登革熱疫苗已于今年3月提交給歐洲監(jiān)管機構，計劃今年在南美和亞洲國家申請批準。

值得關注的是，2000年之后，武田加大在全球的擴張和兼并，先后收購了Syrrx、千禧制藥、奈科明、夏爾等海外企業(yè)，并在2019年收購夏爾后進入全球藥企營收前10名。在業(yè)界看來，武田從日本本土化藥企逐步成長為國際化藥企的路徑對國內(nèi)藥企有一定的參考價值。