近日，西藏阜康醫(yī)療股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿），披露了阜康醫(yī)療的運營情況。

作者｜子葉

來源｜看醫(yī)界（ID：vistamed）

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年營收5.8億元的醫(yī)療集團(tuán)申請上市

又一家民營醫(yī)療集團(tuán)申請A股IPO了。

近日，西藏阜康醫(yī)療股份有限公司（以下簡稱“阜康醫(yī)療”）首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿），披露了阜康醫(yī)療的運營情況。

據(jù)《看醫(yī)界》了解，阜康醫(yī)療目前運營兩家醫(yī)療機構(gòu)，一家是創(chuàng)建于2005年的西藏阜康醫(yī)院，這所三級營利性綜合醫(yī)院共設(shè)有四個院區(qū)，醫(yī)院開放床位556張。2020年度，西藏阜康醫(yī)院共接待門急診患者超過37萬人次、出院患者超1.7萬人次。2021年4月，醫(yī)院掛牌西藏大學(xué)附屬阜康醫(yī)院。

另外，阜康醫(yī)療還運營一家二級營利性腫瘤專科醫(yī)院——西藏康城腫瘤醫(yī)院（四川省腫瘤醫(yī)院拉薩分院），醫(yī)院批準(zhǔn)床位數(shù)200張。招股說明書稱，西藏康城腫瘤醫(yī)院的正式運營，填補了西藏自治區(qū)無腫瘤專科醫(yī)院的空白，亦結(jié)束了西藏自治區(qū)作為全國最后一個沒有腫瘤專科醫(yī)院行政區(qū)劃的歷史。

據(jù)披露，阜康醫(yī)療主要為醫(yī)療服務(wù)收入、體檢服務(wù)收入和藥品銷售收入。2018年度、2019年度、2020年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.9億元、4.7億元、5.8億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤分別為4800萬元、6000萬元、9000萬元。

除去旗下若干個藥房貢獻(xiàn)的收入，阜康醫(yī)療的醫(yī)院業(yè)務(wù)收入為4.3億，而醫(yī)院業(yè)務(wù)收入按科室劃分中，內(nèi)科成為最賺錢的科室，據(jù)悉，2020年度，內(nèi)科營業(yè)收入近1.3億，占比達(dá)29%，其次為產(chǎn)科，營業(yè)收入7200萬元，占比近17%。

與之呼應(yīng)的是，招股書顯示，西藏阜康醫(yī)院（西藏大學(xué)附屬阜康醫(yī)院）是西藏自治區(qū)內(nèi)可規(guī)模化實施心血管介入手術(shù)的醫(yī)療機構(gòu)之一，可開展多項四類、三類手術(shù)，同時還具備通過實施人類輔助生殖醫(yī)學(xué)技術(shù)治療不孕不育的能力。

招股書還披露，報告期內(nèi)，阜康醫(yī)療通過公共醫(yī)保基金結(jié)算的金額分別約1.5億元、1.2億元、2.5億元，占公司當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為37.28%、25.06%、42.26%。

關(guān)于募集資金的用途，據(jù)介紹，西藏阜康醫(yī)院現(xiàn)有三個院區(qū)的經(jīng)營場地為租賃而來，單一面積均較為狹小，對公司業(yè)務(wù)發(fā)展的限制日益明顯。公司擬新建阜康醫(yī)院中心院區(qū)，項目總投資近5.6億元，擬全部使用募集資金投入，建成后將設(shè)置300張病床。

醫(yī)療服務(wù)資產(chǎn)證券化大潮來了！

在醫(yī)療領(lǐng)域，近年來，有不少醫(yī)療服務(wù)企業(yè)成功實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，登陸二級市場。據(jù)《看醫(yī)界》近日統(tǒng)計的“2021中國醫(yī)療服務(wù)上市公司市值排行榜”中，涌現(xiàn)出愛爾眼科這樣市值近3000億的眼科巨鱷，以及千億、百億市值的醫(yī)療服務(wù)上市企業(yè)。此外，還涌現(xiàn)一大批上市公司轉(zhuǎn)型投資醫(yī)療的案例。

據(jù)了解，2009年新醫(yī)改以來，社會辦醫(yī)在政策持續(xù)大放開的背景下，迎來爆發(fā)式增長，各路資本紛紛進(jìn)軍醫(yī)療界，醫(yī)療投資熱到發(fā)燙。

但頗為尷尬的是，醫(yī)療投資的核心退出機制之一——醫(yī)療資產(chǎn)證券化之路似乎在A股市場遭遇了“玻璃門”，十年來，除了一些上市公司轉(zhuǎn)型做醫(yī)療，或者一些醫(yī)院被賣給上市公司間接上市外，再也沒有一家線下醫(yī)療服務(wù)企業(yè)直接成功登陸A股，如果想上市只能去港股或美股。

對于風(fēng)險投資者來說，市盈率更高的A股市場自然是第一選擇，從美年大健康A股借殼上市后與競爭對手美股上市的愛康國賓估值就能夠一窺差距。

上市不僅僅是風(fēng)險投資希望高回報地退出，對于醫(yī)療服務(wù)企業(yè)來說，上市意味著二級市場融資渠道的打通，有機會借助二級市場的資金實現(xiàn)快速發(fā)展。而長時間A股醫(yī)療服務(wù)企業(yè)上市“閘門難開”，以至于一些業(yè)界人士關(guān)于醫(yī)療服務(wù)企業(yè)A股上市的前景頗為悲觀，認(rèn)為閘門已經(jīng)“銹死”，缺少資本證券化之路的社會辦醫(yī)將很難獲得更多資金的助力。

而最近一段時間，包括普瑞眼科、華廈眼科、何氏眼科、三博腦科、樹蘭醫(yī)療在內(nèi)的一批醫(yī)療連鎖企業(yè)紛紛沖擊A股上市，業(yè)界人士表示，如果醫(yī)療服務(wù)實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，將非常有利于提振醫(yī)療投資界及產(chǎn)業(yè)界人士的信心，一批成熟的醫(yī)療連鎖機構(gòu)或?qū)⒂瓉砼抨犐鲜谐保恍┽t(yī)生創(chuàng)辦的發(fā)展迅速的醫(yī)生集團(tuán)及醫(yī)療連鎖也有機會在A股上市。（本文為《看醫(yī)界》發(fā)布，轉(zhuǎn)載須經(jīng)授權(quán)，并在文章開頭注明作者和來源。）