醫藥生物企業的中期成績單正在浮出水面。根據巨潮資訊網披露的數據，截至7月24日，共有126家A股醫藥生物企業預告2021年中期業績情況。　　

　　具體來看，業績預增的企業達到86家，占比接近7成，其中54家企業預計業績大幅上升，凈利潤增幅上限最高的是熱景生物，達到81808.47%，而太安堂、金石亞藥、哈三聯這3家企業的凈利潤增幅上限亦超過1800%。凈利潤增幅上限在200%-1000%區間的企業有17家，在100%-200%區間的企業為19家，哈藥股份、康希諾、未名醫藥、東阿阿膠等15家企業與上年同期相比預計扭虧為盈。　

　　值得注意的是，業績預降的企業仍有15家，其中海翔藥業、譽衡藥業、寶特萊、億帆醫藥、九安醫療這5家企業的凈利降幅下限都超過70%。業績預虧的企業亦有17家，四環生物以538.33%的凈利降幅排在首位，賽諾醫療則以360.02%的凈利降幅緊隨其后，南華生物、海南海藥、廣生堂等企業也預計將會出現不同程度上的虧損。此外，美年健康、創新醫療、亞太藥業、紫鑫藥業、天智航等7家企業預計減虧。　

化藥：市場恢復性增長提振業績，原料藥價格下行重創海外業務

　　在目前已預告中期業績的126家醫藥生物企業中，有32家企業屬于化學制藥板塊，數量居六大子板塊第二位。整體上來看，業績預增的企業占據了主導位置，達到20家。其中哈三聯和金石亞藥兩家企業的凈利潤漲幅驚人。不過，驅動兩者業績增長的原因全然不同，值得業界共同思考。

　　為拓寬自身在醫療器械及化妝品板塊的發展路徑，哈三聯在今年2月以全資子公司北星藥業100%股權向敷爾佳科技增資，取得這家國內醫用透明質酸鈉面部敷料市場開拓者5%的股權。這筆眼光獨到的對外投資直接為哈三聯帶來5.66億元的投資收益，顯然也是此番引起中期業績變化的最大因素。在現有業務板塊增長乏力的情況下，跨界投資或并購成為企業突破業績增長瓶頸的通俗做法。凈利增幅位居第六的賽隆藥業也披露，期中非經常性損益對凈利潤的影響金額約為880萬元，主要系投資收益和公允價值變動收益增加所致。

　　而金石亞藥實現凈利大幅增長則倚靠的是當家拳頭產品所做出的業績貢獻。在新冠疫情下，公眾采取包括佩戴口罩、勤洗手在內的積極主動防護措施使得感冒的發生頻次驟降，感冒藥市場需求大幅減少，產品銷量嚴重下滑。但今年以來，感冒藥市場逐步復蘇，加上受去年感冒藥限購政策影響，購藥不便的擔憂亦讓公眾有意囤積一定數量的感冒類藥品。與此同時，市場需求的明顯回升也讓下游的經銷商和連鎖藥店加大備貨量，這些都讓金石亞藥的“快克”牌成人感冒藥、“小快克”牌兒童感冒藥的銷售收入較上年同期有較大幅度增長。　

　　隨著國內疫情得到有效控制，企業產銷工作如常，除金石亞藥外，廣濟藥業、科倫藥業等企業的主要產品銷量也都出現恢復性增長，從而在去年較低基數上實現業績同比的大幅增長。不過部分藥企在找回市場確定性的同時，也在開拓更多可能性。比如逐步下沉第三終端的振東制藥，持續加大CDMO業務板塊布局的九洲藥業，完善銷售渠道、開拓增量市場的華仁藥業等。而在硬幣的另一面，原料藥價格、海外業務利潤雙降的億帆醫藥和天宇股份，主營產品牛磺酸利潤下降的永安藥業等5家藥企均出現業績跳水，凈利降幅超過50%；而投資收益下降的海南海藥，研發投入持續增加的廣生堂、前沿生物、澤璟制藥等5家藥企均預告業績虧損。　

中藥：剝離醫藥電商、投資獲利超7億，非主業帶來凈利前二增幅

　　系列利好政策給中藥板塊注入了強心劑，迎來發展高光。在20家已預告中期業績的中藥企業中，業績預增的企業達到14家，其中太安堂、太極集團、奇正藏藥等12家藥企業績均出現大幅上升。而如果算上嘉應制藥、東阿阿膠、隴神戎發和龍津藥業4家扭虧為盈的藥企，中藥板塊可以說是全面開花，9成企業實現業績同比增長，亮眼業績領跑整個醫藥生物板塊。　　

　　翻看這份中藥板塊中期業績預告凈利增幅TOP10名單，首先映入眼簾的是凈利超過5億元、同比增長接近20倍的太安堂。不過，引起太安堂業績變動如此之巨的原因卻異常簡單明晰：轉讓持有子公司康愛多47.35%的股權。對于此次交易，太安堂表示是為了快速取得現金，緩解上市公司運營資金壓力，通過出售醫藥電商業務，預計將收到現金支付對價7.48億元。在處方藥網售風口將至之際，太安堂剝離醫藥電商板塊似乎并不合乎時宜，回籠資金能否緩解其流動性壓力仍有待觀察，獨挑大梁的中成藥制造業務或將令其面臨新的業績挑戰。

　　凈利增長上限超過10億元的奇正藏藥在這份名單中同樣是鶴立雞群。與化藥板塊的哈三聯、賽隆藥業等藥企類似，奇正藏藥的凈利貢獻點也是來源于對外的投資收益。今年6月，奇正藏藥通過參與設立并購基金間接持股的健康品牌商業化平臺百洋醫藥正式登陸創業板。經過核算，該項投資按照協議約定將增加奇正藏藥2021年半年度凈利潤超過7億元。不過，投資的高回報總是與高風險相伴相生，因炒股導致今年一季度凈利下滑40%的中藥龍頭云南白藥便是前車之鑒，奇正藏藥亦在業績預告中提醒，這筆投資會導致其業績存在一定的波動。

　　對比太安堂、奇正藏藥兩家藥企的業績變動緣由，聚焦主業、深耕產業的中藥企業們顯然更務實些。凈利增幅排在第二位的太極集團便表示其業績主要是受主營業務影響，因為聚焦主業發展，實施主品戰略，加大了規模型大品種銷售力度，并帶動其他產品銷售增長，銷售收入和毛利額均實現了增長；堅持“穩自營、強招商”營銷策略的佐力藥業，在加強市場投入和終端醫療機構的開發和覆蓋下，核心產品烏靈系列、百令片銷售收入呈現穩步增長趨勢；而預計扭虧的東阿阿膠則是通過堅定數字化轉型，豐富產品矩陣，以新增長邏輯實現市場良性增長。

生物制品：整體業績喜憂參半，管線豐富、進入醫保也發愁

　　當小分子化藥這棵科學之樹上的低矮處果子被采摘殆盡，大分子生物藥領域成為藥企近些年紛紛切入的新賽道。在18家已公布中期業績預告的生物制藥企業中，業績預增與預降的藥企數量幾乎各占了半壁江山。加上康希諾、未名醫藥和雙成藥業這3家預計扭虧的藥企，才剛好湊足這份凈利增幅TOP10的名單。

　　具體來看，派林生物以200%的凈利增幅上限居于首位，業績大幅上升的主要原因得益于其持續推動經營變革，內生與外延并舉。在不斷優化產品銷售結構，積極調整產品銷售策略的同時，派林生物的外延擴張效果也開始顯現：與新疆德源生物戰略合作貢獻讓其財務收益同比大幅增加；完成哈爾濱派斯菲科生物制藥的戰略重組，成為其全資子公司，也在進一步助力派林生物整體的業績增長。

　　而持續加強市場推廣工作、完善銷售渠道的安科生物亦讓其主營產品重組人生長激素產品同比實現大幅增長，從而帶動其合并凈利潤指標的增長。在業內看來，隨著近期注射用人生長激素新適應癥獲批，未來仍將是安科生物的主要利潤點。不過，廣東牽頭組建的超級集采聯盟擬納入重組人生長激素的消息曾一度拉低長春高新、安科生物等相關企業的股價，這項懸而未決的挑戰是否會給安科生物帶來較大的業績沖擊，仍有待后續觀察。

　　需要注意的是，仍有8家生物制藥企業出現業績預降或是預虧。其中，凈利降幅高達538.33%的四環生物顯然是業內關注的焦點。四環生物將自身業績虧損的主要原因歸為控股子公司北京四環生物制藥業績同比下降,以及處置全資子公司廣西洲際林業投資股權，用材林業務收入同比下降。值得玩味的是，四環生物曾明確發展戰略是立足于生物醫藥制造，同時將發展生態農林產業作為新利潤增長點培育，但近年來生物醫藥板塊持續低迷，2020年北京四環生物制藥僅實現凈利潤301.13萬元，而廣西洲際林業投資實現凈利潤3696.10萬元，差額超過10倍，本末倒置的經營結果不知還能讓四環生物在生物醫藥領域馳騁多久。

　　基于生物醫藥領域研發固有技術風險高、研發周期長、資金投入大的特點，擁有豐富生物藥產品管線，但僅阿達木單抗這款藥品上市的百奧泰依舊給出了業績預虧的判斷。而給出相同業績預告的三生國健則認為，隨著納入醫保范圍的競品數量增多、競品價格下調等因素的共同作用，其重點產品益賽普面臨的市場競爭加劇，賽普汀進入醫保目錄后表現存在不確定性等風險。

醫療器械：外貿訂單爆發式增長，耗材帶量采購顯現威力

　　醫療器械領域是目前披露中期業績預告的主力軍，企業數量多達39家，同時也是分別誕生凈利和凈利增幅最高企業的細分板塊。整體來看，包括利德曼、透景生命兩家預計扭虧的企業在內，共有熱景生物、昊海生科、九強生物等28家企業業績實現正向增長，數量占比超過7成；仍有賽諾醫療、九安醫療、寶萊特等10家企業預告業績大幅下降或是預虧、減虧。

　　其中熱景生物以高達81808.47%的預計利潤最高增幅傲視群雄。受上半年歐洲及全球新冠疫情持續發展的影響，熱景生物旗下兩款新型冠狀病毒抗原快速檢測試劑產品的外貿訂單出現爆發式增長，促使其上半年經營業績呈現大幅度增長，最終產生凈利增幅超80000%的喜人結果。無獨有偶，凈利增幅上限超過500%、增長上限高達35.3億元的東方生物，同樣憑借的也是旗下新型冠狀病毒抗原快速檢測試紙（膠體金）繼續投入到全球新冠疫情防控事業中的緣故。　

　　除馳援海外抗疫實現業績爆發性增長的因素以外，國內市場需求得到恢復、企業調整經營策略主動作為亦是主要原因，昊海生科、奧精醫療、利德曼、惠泰醫療等皆是通過持續開展各類市場和營銷活動，擴大品牌知名度和影響力，以實現產品銷量上的較大提升；而在打法創新上，迪安診斷堅定醫學診斷整體化解決方案的獨特競爭優勢，大力推進以精準中心為據點的特檢業務和以合作共建為增值的普檢業務；萬孚生物則是順應以病種和應用場景為業務驅動的行業趨勢，對國內營銷事業部進行了組織化改革，通過人員整合、渠道復用帶動各業務條線的協同發展。　

　　而隨著現階段防護產品價量回歸常態，相較于去年同期由于防疫物資需求激增導致較大的銷售收入和利潤基數，九安醫療、奧美醫療、陽普醫療等企業均給出了業績大幅下降的預告。此外，從藥品領域呼嘯而來的帶量采購政策正在顛覆高值耗材領域的競爭格局。由于未中選國采冠脈支架，賽諾醫療的產品較上年同期銷量大幅下降85.61%，收入減少1.24億元，同比下降90.01%。在解釋凈利潤下降的主要原因時，賽諾醫療表示，由于冠脈支架產品銷量大幅下降，其生產產品的規模效應降低，產品生產成本未能與之同比例下降。

結語

　　從上半年整體的預告業績來看，經歷了新冠疫情淬煉與與經濟大變局，醫藥生物板塊顯現出十足的發展韌性，各大細分板塊的業績表現仍以增長為主。

帶量采購、醫保目錄調整等行業政策均已實現常態化，鼓勵創新顯然是主要導向。隨著監管政策和資本市場制度進一步完善，國內創新藥也將逐步回歸理性，未來只有真正具備創新屬性的藥企才會脫穎而出，偽創新、醫藥落后產能將逐步邊緣化甚至淡出產業視線，以共同建立起的本土創新生態圈開啟國際化時代。

記者：張松 編輯：陳雪薇