手握人民幣超過3萬億元，怎么管理才合適？國家醫保局有了答案。

6月15日，業界呼吁已久的《醫療保障法》終于公布了征求意見稿。由國家醫保局研究起草的這份法律征求意見稿目前公開向全社會征求意見，意見反饋截止到今年7月16日。

 

此次公布的征求意見稿共有八章、七十條，對醫保基金的籌資和待遇、基金管理、醫藥服務、公共管理服務、監管管理等內容進行了分類闡釋。內容之龐雜，幾乎涵蓋了醫保基金的方方面面。

健識局注意到，這份征求意見稿中有很多第一次出現的提法。例如，首次將“藥品和醫用耗材集中采購制度”寫進了法律；“不得低于成本的報價競價”、“禁止醫藥企業、醫療機構及其工作人員給予、收受回扣”也被明文寫入法條。

2021年5月1日，《醫療保障基金使用監督管理條例》正式實施，規范了醫保基金的具體使用環節。相比條例，本次的《醫療保障法》從更高的層面對中國的醫療保障工作保駕護航。

值得指出的是，相比條例，《醫療保障法》征求意見稿明確要建立“全國統一的醫療保障信息系統”，這實際上強化了國家醫保局監管、運用醫保基金的職責。

不僅如此，該征求意見稿反映出：中國醫保基金的使用將更加靈活。其中，第二十九條明確：醫療保障基金在保證安全的前提下，按照國務院規定投資運營實現保值增值。

2000年9月25日，國務院成立“社保基金理事會”曾經轟動一時。經過兩年準備，2003年全國社保基金理事會與當時的南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金公司簽訂委托協議，社保基金正式進行資產投資。至今，這一工作已經開展近20年。

如今，醫保也會遵循當年社保的方式，開啟投資、入市之路嗎？

01 25年增長1萬倍，3萬億醫保基金卻在貶值

醫保基金入市，其實各界一直就有期待。

今年2月20日，國家醫保局副局長施子海介紹：2020年醫保基金的總收入是2.4萬億元，支出大概2.1萬億元，當年結余2700億元，歷年的滾存結余超過3萬億元。

全國醫療保障制度改革啟動于1994年。到了1995年時，全國基本醫保基金收入才只有9.7億元，累計結余3.1億元。

隨著國家實力的整體提升，我國醫保基金的結余金額增速非比尋常。2017年，全國基本醫保基金結余1.94萬億元；僅三年后就超過了3萬億元，這一數字，已經是1995年的1萬倍。

醫保基金結余的增長過程，伴隨著中國勞動力市場的蓬勃崛起、人口紅利的增長以及老百姓“看病難、看病貴”的客觀事實，最終，積累起龐大可觀的一筆資產。

拋開如何合理使用的話題不談，超3萬億的醫保基金，目前只是機械地沉淀在各省市賬戶上，實質上已經成為一種負擔。

 

2020年6月11日，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在《第一財經日報》上撰文提出：2015年10月后，三年期零存整取利率為1.3%，低于近年CPI近五年2%的增長率。這意味著醫保結余資金難以實現保值增值的目標，還處于貶值狀態。

作為比較，同為關系國計民生的保障基金，社保基金早在2003年就啟動了投資經營。2005年初，時任全國社保基金理事會理事長的項懷誠透露，中國社保基金當時總值僅1711億元，當時已經有近60億元投資了股票，另有近300億元投資于貨幣市場。

也就是說，社保基金總盤子僅千億時，就啟動了投資經營，而如今的醫保基金結余已然超過3萬億，是名副其實的未經開墾的寶藏。

和醫保基金不同，社保基金長期處于超支狀態，其“投資經營”以實現保值增值的需求也更強烈。今年1月26日，人社部披露：2020年全國基本養老、失業、工傷三項社會保險基金總收入5.02萬億元，總支出5.72萬億元，累計結余6.13萬億元。

而且，社保基金入市是有法可依的。

2010年10月28日，《中華人民共和國社會保險法》正式公布，其中就明確提到“社會保險基金在保證安全的前提下，按照國務院規定投資運營實現保值增值”。

與之對比，本次《醫療保障法》征求意見稿則明確“醫療保障基金在保證安全的前提下，按照國務院規定投資運營實現保值增值”，細則描述如出一轍。

參考社保基金的經歷，毫無疑問，本次征求意見稿醫保基金投資、入市鋪平了道路。

運作十幾年來，社保基金投資效果非常顯著。全國社保基金理事會2020年9月公布的社保基金2019年報顯示：自社保基金成立以來，年均投資收益率8.14%，累計實現收益12464.06億元。

02社保基金持股比例高，醫保照搬難度不小

目前，社保基金的投資依然遵循2001年通過的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》。對于劃入社保基金的貨幣資產投資，銀行存款和國債比例不得低于50%；企業債、金融債比例不得高于10%；證券投資基金、股票比例不得高于40%。

饒是如此，近年來依然不斷有專家呼吁：調整社保基金投資比例，即加大股票和證券投資的比重。財政部也在2020年2月確定將開展上述《暫行辦法》的修訂工作。

自2013年以來，社保基金連續8年持有的股票有24只，其中醫藥股就有6只。專注于醫療費用支付的醫保基金是否也會參照上述比例，直接投資醫藥股票？

健識局了解到：國家醫保局方面并未披露具體投資方案細節，目前也只是征求意見階段。

醫保基金“入市之路”，可能并不像社保基金那樣順利，這是和醫保基金的特點有關的。

 

國家醫保局副局長施子海就指出過：盡管目前結余金額比較大，但其中1/3是個人賬戶。而且基金結余地區分布非常不平衡，主要集中在部分人口流入的省份。

個人賬戶即沉淀在每個參保人員賬上的資金，這部分基金不屬于國家統籌范圍，國家無法拿去用于投資。

醫保結余不平衡也是老話題。2010年時，東部經濟較發達的6省市醫保結余占到全國的44.7%，到2020年這一比例已經上升到56.6%。很多地區，醫保基金支付還存在壓力。

而且，醫保基金還分為城鎮職工和城鄉居民兩部分，以廣大農民和城市老年人、兒童為主體的城鄉居民醫保目前嚴重依賴財政投入，財政支持占到75%。這也是醫保基金入市額度的“減分項”。

另外，目前創新藥物層出不窮，新的治療方法越來越多。盡管國家醫保局開展了價格談判、集采等控制藥價的措施，但是醫保基金支付依然存在壓力，類似新冠疫情這樣的突發事件也令醫保承壓。

壓力也來自于未來。社科院社會發展研究院研究員戈艷霞曾在今年2月的《中國醫療保險》雜志上發表論文《人口老齡化背景下醫保基金可持續發展的風險分析》，文中預計：到2026年，醫保基金當年結存將首次出現缺口，到2034年累計結存將首次出現缺口。

目前，A股總市值已經超過80萬億元。截至今年一季度末，社保基金持有A股股票的總市值為3778億元。

整體上看，醫保基金的投資比例可能不會像社保基金那么大。但是，醫保基金一旦入市，帶來的可能就是千億級的增量資金，對于資本市場將是重大利好。