VelosBio

B輪：1.37億美元

投資機構：（領投）Matrix Capital、Surveyor Capital，（跟投）Adage Capital、Cormorant Asset、 Foresite Capital、Janus Henderson Investors、Logos Capital、Venrock Healthcare Capital、Viking Global Investors、Wellington Management Company、Arix Bioscience、德誠資本、Pappas Capital、Sofinnova Ventures、Takeda Ventures

公司簡介：公司成立于2017年，位于美國圣地亞哥。公司是一家處于臨床階段的生物制藥公司，致力于開發針對ROR1的新型癌癥療法，包括ADC藥物和雙特異性抗體藥物。公司的主打產品VLS-101是一款靶向腫瘤細胞表面ROR1的ADC，針對血液和實體瘤惡性腫瘤患者。目前VLS-101正在血液系統惡性腫瘤患者中開展臨床I期試驗。

投資人視角：VelosBio主要針對ROR1開發ADC藥物和雙抗藥物，ROR1是參與非經典Wnt5a信號傳導的胎胚細胞表面蛋白，存在于一系列血液學和實體瘤惡性腫瘤中的細胞表面抗原。基于腫瘤特異性表達，開發ADC藥物或者雙特異性抗體靶向ROR1陽性癌癥，能夠選擇性殺死癌細胞，而不影響正常細胞。VLS-101能與表達ROR1的腫瘤細胞結合，造成ADC-ROR1復合物內化。

盡管ADC藥物研發難度大、挑戰多，對小分子、大分子、臨床方案、轉化醫學、CMC等各方面要求較高，但是自2019年以來，ADC領域迎來了曙光，FDA陸續批準了多個新藥上市，如Polivy、Padcev、Enhertu等。目前我國還沒有ADC藥物獲批上市，大部分處于臨床I期或者臨床前研究階段，其中進展較快的是榮昌生物和百奧泰，目前正在開展臨床 II/III 期。我們認為，ADC領域已經進入爆發期，推薦重點關注此類企業。

和鉑醫藥

C輪：1.028億美元

投資機構：（領投）Hudson Bay Capital，（跟投）奧博資本、碧桂園創投、高特佳、Octagon投資、銳智資本、大灣區共同家園發展基金

公司簡介：公司成立于2016年，位于上海。公司是一家處于臨床開發階段的、全球化的創新生物制藥公司，公司專注于腫瘤免疫、免疫性疾病以及針對COVID-19病毒的創新藥物研發，通過自主研發及多元化的合作模式快速拓展創新藥研發管線。公司擁有自主知識產權的全人源抗體轉基因小鼠平臺HarbourMice?（可開發全人源的單克隆抗體和僅重鏈抗體(HCAb)）、HBICE?免疫細胞銜接雙抗技術（可開發雙特異性抗體）。目前公司擁有30多個創新項目的產品管線，包括CD73抗體、BCMAxCD3抗體以及CCR8抗體等一系列創新生物藥。

投資人視角：抗體研發和生產平臺對于單抗研發型企業至關重要。和鉑醫藥被諸多新藥投資機構看好的原因在于其擁有強大的轉基因小鼠全人源抗體藥物產生平臺，該平臺除了可以生產傳統的包含兩輕鏈兩重鏈的全人源抗體(H2L2)，其最大亮點在于“重鏈”抗體(HCAb)的研發和制造，HCAb的大小只有傳統IgG抗體的一半，但具有和IgG抗體類似的藥代動力學特性和Fc介導的效應功能，不需要人源化或其他額外的抗體工程改造。由于不含輕鏈的這一特點，該抗體幾乎解決了輕鏈錯配和異源二聚化的問題，使得這一技術平臺能夠開發出傳統抗體平臺難以實現的產品。此外，該平臺還可以開發多種分子結構形式的單域抗體、雙特異性和多特異性抗體、抗體藥物偶聯物、CAR-T或其他VH單域衍生產品。

和鉑的核心產品之一特那西普是一種用于干眼的新型TNF受體片段。該藥物已在中美兩地完成針對中重度干眼患者2期臨床試驗，中國3期注冊臨床試驗也將于近期啟動。該產品于2017年9月從韓國HanAll Biopharma引進，和鉑擁有大中華地區權益，考慮到干眼癥市場巨大且缺乏有效藥物，建議對該產品的臨床進展保持關注。

諾輝健康

E輪：3,000萬美元

投資機構：（領投）Rock Springs Capital，（跟投）奧博資本、禮來亞洲基金、Cormorant Asset Management、華潤正大生命科學基金、八方資本、啟明創投

公司簡介：公司成立于2015年，位于杭州。公司是一家創新型生物高科技公司，專注于中國高發癌癥居家早期篩查和檢測服務。公司結合基因檢測和分子診斷技術，通過互聯網應用和大數據平臺，構建以早癌篩查為核心的居家健康自助管理體系，實現全國范圍內針對高發癌癥的早診早治，有效降低癌癥死亡率和發生率，從而合理改善醫療成本結構，達到節約整體醫療成本的目標。

投資人視角：諾輝是中國最早專注于癌癥早篩的檢驗企業之一，同時也是全球第二家，中國首家完成癌癥早篩產品大規模前瞻性多中心臨床試驗的公司。此次諾輝繼4月完成2,000萬美元D輪融資后再次融資，反映了投資人對其在腫瘤早篩領域，尤其是腸癌早篩領域行業地位的認可。我們認為，在腫瘤相關測序市場進入“下半場”的大背景下，早篩早診等特色細分賽道、或單細胞測序等創新技術，仍然擁有巨大的市場潛力。國內外如Grail、康立明等企業近年來也獲得了資本市場的青睞。

但我們也應當關注到，Grail在其主導的“循環游離基因組圖譜研究”(Circulating Cell-free Genome Atlas, CCGA)研究中發布的早期數據中，其總檢出率約55%，而對12種I期腫瘤的檢出率僅為34%；而康立明在拿證后銷售成績也一直沒有起色，因此現有腫瘤早篩的技術成熟度和中國市場下需求的剛性都還存在著一個大大的問號；最后，腫瘤早篩企業的技術實力固然重要，但“篩”出后是否有相應的治療手段，也是決定早篩檢測價值的重要因素。