“（產(chǎn)業(yè)）未來發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力是什么？在未來的五年到十年，我認(rèn)為驅(qū)動(dòng)力不是需求而是產(chǎn)業(yè)上游，真正的發(fā)展驅(qū)動(dòng)力還是材料和技術(shù)。”

近日，在動(dòng)脈網(wǎng)主辦的第五屆未來醫(yī)療100強(qiáng)會(huì)議分論壇醫(yī)美行業(yè)創(chuàng)新論壇上，銘豐資本創(chuàng)始合伙人、華熙生物前CEO金雪坤以《醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分布》為主題發(fā)表演講。

據(jù)太平洋證券發(fā)布的醫(yī)美行業(yè)研究報(bào)告顯示，國內(nèi)醫(yī)療美容行業(yè)熱度逐年提高，市場屬性和消費(fèi)屬性日益增強(qiáng)。2019年中國醫(yī)美市場規(guī)模達(dá)到1769億元，同比增長22%，預(yù)計(jì)2023年中國醫(yī)美市場規(guī)模將增長至3115億元。

但另有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受新冠疫情影響，中國醫(yī)美行業(yè)市場增速將大幅放緩至5.7%，這一數(shù)據(jù)無疑遠(yuǎn)低于2019年行業(yè)22%的市場增速。

市場增速收窄，國家層面對(duì)行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展并沒有看上去“那么美”，正面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)？

事實(shí)是，從多家醫(yī)美產(chǎn)業(yè)上、中游企業(yè)2020年報(bào)中可以窺見，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的發(fā)展截至目前，還算樂觀。

據(jù)醫(yī)美上游龍頭企業(yè)愛美客2020年報(bào)顯示，公司2020年度實(shí)現(xiàn)總營收7.09億元，同比增長27.18%，歸母凈利潤4.39億元，同比增長43.93%；另一龍頭企業(yè)華熙生物2020年財(cái)報(bào)顯示，在2020年公司營業(yè)收入為26.3億元，歸母凈利潤為6.5億元，較2019年度營收、歸母凈利潤分別增長了39.6%和10.3%。而據(jù)新氧2020年第四季度財(cái)報(bào)顯示，該季度新氧營收4.25億元，同比增長18.6%，創(chuàng)下其上市以來單季度營收新紀(jì)錄。

但是，在醫(yī)美行業(yè)調(diào)整中前行的同時(shí)，整個(gè)行業(yè)市場結(jié)構(gòu)也在悄然發(fā)生變化，目前醫(yī)美行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？整個(gè)行業(yè)結(jié)構(gòu)又發(fā)生了哪些改變？行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力和未來發(fā)展趨勢(shì)是什么？金雪坤的演講或許可以為我們揭曉答案。

銘豐資本創(chuàng)始合伙人金雪坤

醫(yī)美市場結(jié)構(gòu)迎來多方位變化

“最近一段時(shí)間，醫(yī)美市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。”

首先，增速實(shí)際存在放緩，但滲透率還有較大提升空間。

從市場規(guī)模增速和滲透率來看，2017年，醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模增速達(dá)33.7%，但在2020年實(shí)則有所放緩，降至11.6%。滲透率方面，2019年中國醫(yī)美的滲透率為16.7%，這一數(shù)據(jù)雖然與2018年14.8%相比有所提升，但也仍然遠(yuǎn)低于韓國、美國、巴西等醫(yī)美“發(fā)達(dá)”國家，背后提升空間很大。

其次，主流消費(fèi)者年齡在發(fā)生變化。

據(jù)新氧發(fā)布的《2019醫(yī)美行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，從消費(fèi)者年齡分布來看，結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化。眾所周知，十年前或者更早，中國的醫(yī)美消費(fèi)者更多聚集在40歲以后的富有階層群體，而根據(jù)新氧白皮書的數(shù)據(jù)，2019年醫(yī)美市場消費(fèi)的主力軍則已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了20歲-30歲的群體中。這一部分群體的消費(fèi)認(rèn)知和偏好，不僅在現(xiàn)在，還將在未來10年遷徙占據(jù)主流地位，這將直接重塑、迭代出一個(gè)新的中國醫(yī)美消費(fèi)格局。

圖源：新氧《2019醫(yī)美行業(yè)白皮書》

第三，新一線城市成為醫(yī)美行業(yè)最重要的戰(zhàn)場。

“城市的結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化，以前只是一線城市，但現(xiàn)在變化最多的是新一線城市。”金雪坤表示。根據(jù)Fastdata極數(shù)公布的數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2020年，一線城市醫(yī)美消費(fèi)者數(shù)量從2017年的37.5%逐步下降到2020年的24.7%，而新一線城市卻從2017年的35.5%逐步上升至2020年的42.7%。“這個(gè)數(shù)據(jù)不是很準(zhǔn)確，我們談?wù)摰氖且环N趨勢(shì)。”

金雪坤認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)市場結(jié)構(gòu)性改變體現(xiàn)在城市分布、年齡分布、消費(fèi)品類等多個(gè)方面，“作為供應(yīng)商或者服務(wù)商的我們，應(yīng)該意識(shí)到這些結(jié)構(gòu)悄然的變化，并且去‘迎合’、引領(lǐng)這些變化。”

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布不均

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布不均衡，是醫(yī)美產(chǎn)業(yè)當(dāng)前另一個(gè)維度的特征。目前來看，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)營利能力強(qiáng)勁，但中、下游企業(yè)盈利情況略顯乏力，頭部效應(yīng)加劇。

據(jù)金雪坤介紹，在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中，作為原料生產(chǎn)商和針劑生產(chǎn)商的上游企業(yè)，平均毛利潤為90%，平均凈利潤為30%，而醫(yī)美機(jī)構(gòu)和醫(yī)美平臺(tái)等中下游企業(yè)，平均毛利潤分別為70%-80%和60%，平均凈利潤分別只有10%-15%和10%，均低于上游企業(yè)。

圖源：蘇寧金融研究院《真實(shí)數(shù)據(jù)告訴你，醫(yī)美行業(yè)有多暴利》

背后原因在哪？中游服務(wù)機(jī)構(gòu)分散，營銷獲客成本較高是醫(yī)美機(jī)構(gòu)利潤空間被壓縮的主要原因。據(jù)國元證券前述報(bào)告，傳統(tǒng)醫(yī)美機(jī)構(gòu)獲客營銷成本為30%-50%，人力成本為（主要為醫(yī)生成本）15-25%，咨詢服務(wù)成本為3-7%，再加上運(yùn)營管理成本，使得醫(yī)美中游服務(wù)端機(jī)構(gòu)盈利能力稍顯“乏力”。

然而反觀產(chǎn)業(yè)上游核心企業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)特殊監(jiān)管政策，上游企業(yè)準(zhǔn)入門檻較高，掌握醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)所需原材料、技術(shù)較難等因素，使得上游企業(yè)營利能力強(qiáng)勁擁有充分的保障。

因此，材料和技術(shù)對(duì)上游企業(yè)長期保持高營收能力至關(guān)重要，金雪坤認(rèn)為，這或許也是整個(gè)產(chǎn)業(yè)持續(xù)向前發(fā)展的有力保障。

行業(yè)上游積極布局，材料與技術(shù)仍是行業(yè)發(fā)展核心驅(qū)動(dòng)力

”未來5到10年，行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力不是需求而是上游。核心驅(qū)動(dòng)力還是材料和技術(shù)，特別是材料。”

上游企業(yè)何以成為行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力？材料和技術(shù)為何仍是核心驅(qū)動(dòng)力？

金雪坤給出的理由是：材料和技術(shù)可以讓潛在的需求變成現(xiàn)實(shí)，而材料和技術(shù)多數(shù)掌握在上游企業(yè)手中。“像當(dāng)年的蘋果手機(jī)一樣，當(dāng)時(shí)其實(shí)并不知道（有這么一個(gè)需求），但有了（蘋果手機(jī)）以后才知道這是需要的，材料和技術(shù)可以驅(qū)動(dòng)一個(gè)行業(yè)產(chǎn)生變化。”

而當(dāng)前，金雪坤認(rèn)為，如近期獲批的PCL和PLLA這類非玻尿酸的三類材料，以及EBD等技術(shù)的迭代，就會(huì)在未來刺激出更為多元的需求，從而推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)往新的方向發(fā)展。

如金雪坤觀點(diǎn)所言，近期上游的頭部企業(yè)確實(shí)在豐富產(chǎn)品管線上動(dòng)作活躍。

今年2月21日，昊海生科就發(fā)布公告，向歐華美科增資7000萬元并認(rèn)購其新增注冊(cè)資本5203萬元，以2.05億元的價(jià)格獲得歐華美科63.64%的股權(quán)。據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)了解，昊海生科此次并購歐華美科，其中很重要的一個(gè)項(xiàng)目就是以色列一家名為Endymed美迪邁的醫(yī)療公司，該公司的專業(yè)醫(yī)療裝備涵蓋射頻、超聲、UV光等多種皮膚科治療裝備，同時(shí)其家用高科技儀器Newa將是美國FDA批準(zhǔn)第一臺(tái)OTC市場的緊膚抗衰老、瘦臉?biāo)苄图矣脙x器。此輪并購，無疑極大加強(qiáng)了昊海生科在EBD上的力量。

今年4月，華東醫(yī)藥也在豐富產(chǎn)品管線上有新的動(dòng)作，那就是PCL(少女針)的獲批。PCL的獲批代表了在國內(nèi)除玻尿酸以外的又一填充劑材料正式獲得國家認(rèn)可，豐富了醫(yī)美產(chǎn)品品類，滿足了消費(fèi)者多元需求。對(duì)此，金雪坤表示，“這是今年醫(yī)美行業(yè)跨時(shí)代的里程碑。非玻尿酸填充劑的獲批為行業(yè)的發(fā)展增添了新鮮血液和動(dòng)力。”據(jù)了解，華東醫(yī)藥此次獲批的少女針產(chǎn)品主要由30%PCL和70%CMC制成，兩種材料均可以被完全降解，產(chǎn)品安全性得以提升，主要功效為填充和修復(fù)。該產(chǎn)品的首批，標(biāo)志著注射填充類醫(yī)美產(chǎn)品全新賽道即將開啟。

而在4月22日，長春圣博瑪生物材料有限公司申請(qǐng)的首款聚乳酸面部填充劑PLLA（童顏針）也正式獲批。

與此同時(shí)，材料上，傳統(tǒng)的玻尿酸賽道也在今年迎來了新變化。今年年初，國家衛(wèi)健委正式批準(zhǔn)了華熙生物將玻尿酸作為新食品原材料的請(qǐng)求，盡管口服玻尿酸美容效果受到多方質(zhì)疑，但這一賽道也正式拉開帷幕。

就技術(shù)方面而言，金雪坤認(rèn)為，技術(shù)同樣是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力之一。“目前的技術(shù)大致分為EBD、涂抹、透皮和注射四項(xiàng)，這是怎么都跳脫不出來的。而在法規(guī)上雖然分為一類、二類、三類，但也都是這幾項(xiàng)相關(guān)技術(shù)在主導(dǎo)。”

同時(shí)，金雪坤還補(bǔ)充道，企業(yè)在技術(shù)處理問題上選擇較為靈活，可以選用微加工技術(shù)、微流控技術(shù)，也可以選擇做微球、微膠囊和凝膠等。

從輪廓美到狀態(tài)美，醫(yī)美行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)是什么？

金雪坤認(rèn)為，從需求端來看，醫(yī)美行業(yè)的趨勢(shì)是從輪廓美到狀態(tài)美。

“最早期的醫(yī)美，消費(fèi)者都是想要花一千塊、一萬塊讓鼻子、眼睛等部位馬上變美，因此早期的、初級(jí)的醫(yī)美就是能夠快速解決輪廓美的問題。但這種美是最初級(jí)的，進(jìn)入下一個(gè)階段消費(fèi)者追求的就是狀態(tài)美，更高級(jí)的美。”

金雪坤的觀點(diǎn)得到了相關(guān)資料的佐證。

據(jù)中國香精香料化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前抗老抗衰保養(yǎng)項(xiàng)目在所有醫(yī)美保養(yǎng)項(xiàng)目中提及率高達(dá)72.2%，成為中國女性最為關(guān)心，最熱門的保養(yǎng)服務(wù)項(xiàng)目。中國女性對(duì)于抗老的認(rèn)知年齡也從25歲下降至23歲甚至降至20歲。這些數(shù)據(jù)表明女性消費(fèi)者在選擇醫(yī)美項(xiàng)目時(shí)已經(jīng)具有追求狀態(tài)美、自然美的趨勢(shì)。

關(guān)于供給端發(fā)展趨勢(shì)，金雪坤認(rèn)為主要有三個(gè)方面：一是聯(lián)合的治療方案，“治療方案在未來一定是聯(lián)合的，例如可以將外用治療手段和注射治療手段聯(lián)合來做。”二是全程管理；三是要加強(qiáng)跨學(xué)科運(yùn)用。

另外，金雪坤認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)上游企業(yè)未來在材料方面的發(fā)力點(diǎn)主要有四個(gè)：

動(dòng)脈網(wǎng)制圖

一是跨生命周期的材料，即材料并非短時(shí)流行，而是能夠流行十年甚至更久；二是跨學(xué)科的材料，例如最為人熟知的玻尿酸，就是一種跨學(xué)科的材料；三是跨行業(yè)的材料，“材料的大品類必須得跨，不然就做不成一個(gè)大材料，可能就會(huì)流行一段時(shí)間就退流行了。”四是材料要具有適應(yīng)癥的延展性。例如肉毒桿菌便既可以被用來祛除皺紋，也可以被用來治療面肌痙攣。

“看準(zhǔn)這四個(gè)點(diǎn)，才能真正做好做大這個(gè)產(chǎn)業(yè)。”金雪坤表示，“醫(yī)美未來的十年，符合這一邏輯的材料，必將是以“再生”膠原為主導(dǎo)。”