健識年報16

文 |小米 編 | 錦瑟

紅日藥業多款核心產品面臨市場沖擊

“三藥三方”曾在新冠疫情中廣泛使用，賺足了社會效應，經濟效應到底如何？3月31日，紅日藥業發布年報，業績回答了問題。

2020年，紅日藥業實現營業收入64.88億元，同比增長29.69%，實現利潤總額6.83億元，同比增長41.07%。對此紅日藥業稱：各項經營計劃順利進行。

紅日藥業最受業界關注的是獨家品種血必凈注射液，屬于新冠治療“三藥”之一。因為鐘南山院士的力薦，血必凈成為新冠肺炎治療的核心藥物之一，連續納入《新型冠狀病毒肺炎診療方案》多個試行版本，成為中西醫共同推薦的中成藥品種。

據說，鐘南山院士2020年1月18日晚上坐高鐵奔赴武漢后，1月21日就開始親自掛帥，擔任“血必凈研究負責人”。而在中國臨床試驗注冊中心網站上，注冊號為“ChiCTR2000029381”的血必凈治療新冠肺炎療效前瞻性對照研究，于2020年1月27日正式注冊，負責人正是鐘南山。

然而，年報顯示，2020年血必凈的銷售額只有5.03億元，甚至遠不如2019年的7.71億元。

賺足了眼球，卻沒有換來收益，這是紅日藥業的尷尬，也是抗疫中醫藥整體的尷尬。

疫情致血必凈實現放量

醫保降價銷售總額未達理想狀態

其實，在新冠疫情之前，鐘南山很早就已經開始了對血必凈的研究。多個試驗結果均已證明：血必凈治療重癥肺炎有奇效。

2019年，在鐘南山、張伯禮兩位院士的指導下，復旦大學附屬中山醫院呼吸病研究所牽頭，聯合33家三甲醫院，完成了“血必凈治療重癥肺炎療效評價”的研究。研究成果在國際重癥醫學頂級期刊——美國《重癥醫學》雜志上發表。

因此，當鐘南山趕赴武漢后，血必凈迅速成為抗疫核心用藥之一。當時，紅日藥業董事長姚小青曾透露：截至2020年2月10日，血必凈用于新型肺炎治療的定點醫院超過1000家，使用范圍仍在進一步擴大。

疫情期間，經由15個省市的28家定點醫院組成的研究團隊，在兩個月內收集了276例新冠肺炎病例數據。試驗結果顯示：在常規治療基礎上，加用血必凈注射液對抑制新冠肺炎重癥病人炎癥反應有效率達91%。

2020年4月14日，血必凈注射液用于“新型冠狀病毒肺炎重型、危重型的全身炎癥反應綜合征或/和多臟器功能衰減”的適應癥獲得國家藥監局批準，并被國家中醫藥管理納入“三藥三方”之中。

消息公布后，公司股價應聲上漲3.85%，外界對紅日藥業充滿了期待。2020年1月到4月，股價累計漲幅達到53.85%。紅日藥業方面也表示，新增適應癥將對適應癥的市場推廣和銷售產生積極影響。

然而，功夫再高也怕菜刀。雖然血必凈在2020年實現快速放量、銷量高增，但是因為在2019年時，血必凈通過價格談判進入醫保，售價下降了46.54%，因此銷量大增并未帶來總銷售額的增加。

血必凈此前一直不是國家醫保目錄內的藥品，但在2017年8月，紅日藥業在回復投資者咨詢時，曾介紹過：血必凈注射液已經進入全國22個省的地方醫保，覆蓋醫院近3000家。

本來，紅日藥業不用著急讓血必凈進醫保。但在2019年8月20日，國家醫保局下發通知，要求各省的地方醫保目錄在3年內逐步消化清零。因此，血必凈才未雨綢繆，在2019年選擇降價進全國醫保。

但從銷售結果來看，乘上了疫情的“東風”，血必凈也沒能上天。

各版塊毛利率集體下滑

核心品種面臨市場沖擊

雖然血必凈只賺了個吆喝，紅日藥業的醫療器械板塊卻在疫情期間大幅增收。

以指夾血氧儀為代表的醫療器械產品海外訂單激增，帶來板塊整體向好。2020年，紅日藥業的醫療器械業務收入達到21.51億元，同比增長228.31%。

除此之外，紅日藥業的拳頭業務就要算中藥配方顆粒了，2020年中藥配方顆粒收入達到29.99億元，幾乎占公司總收入的一半。

但是眼下，配方顆粒正在迎來政策沖擊。2021年2月，國家藥監局、國家衛健委、國家醫保局、國家中醫藥管理局共同發布《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》，明確今后中藥配方顆粒的產業管理將過渡至備案制，質量監管納入中藥飲片的管理范疇。

這意味著，未來將有大批中藥企業無需行政審批，即可進入生產配方顆粒。

紅日藥業財報引用行業的數據顯示，中藥顆粒行業自2012年復合年均增長基本在30%左右。而2020年雖然受到疫情影響，行業增速預計在15%左右，樂觀預計2021年行業可能維持30%以上的增速。

隨著行業正式放開，更多廠家進入行業，行業繼續高速增長的同時，競爭也將會更加激烈。而且中藥材價格波動、帶量采購政策等，均是公司所要面對的風險因素。

據紅日藥業2020年的財報顯示，相比于去年同期，中藥顆粒的毛利率已經下降4.48%。今后市場競爭加劇，成本高企，這塊業務的毛利率還將進一步降低。

危機將至，紅日藥業已經未雨綢繆。截止2020年末，公司共完成百余個品種國家標準的研究，首批公示21個。

未來，如何控制生產成本，如何減小競品增多后價格下調帶來的影響，是紅日藥業必須要考慮的。